Auszahlung über die Abrechnungspreise
Jede Zeile ist ein möglicher Preis bei Ablauf. Innerhalb der beiden Break-Even-Werte gibt der Schmetterling mehr als seine Belastung zurück; beim Mittelschlag zahlt es sich am meisten aus; Bei oder jenseits der äußeren Strikes verlieren Sie die gesamte Belastung. Die Reihen sind nach Zonen schattiert und der mittlere Spitzenwert sowie die Break-Even-Werte sind markiert.
| Preis bei Ablauf | Bewegen | GuV ($) | Zone |
|---|
Eine günstige Wette, dass der Preis nirgendwo hingeht
Ein Butterfly ist der Handel, den Sie eingehen, wenn Sie eine Zahl und ein Datum haben und denken, dass der Markt einfach dastehen wird. Sie kaufen einen Call unterhalb Ihres Ziels, verkaufen zwei zum Ziel und kaufen einen darüber – die beiden verkauften Kontrakte zahlen den größten Teil der beiden, die Sie kaufen, das Ganze kostet also eine kleine Belastung, und diese Belastung ist alles, was Sie verlieren können. Wenn der Preis bei Ablauf den mittleren Anschlag festlegt, ist die Struktur die volle Flügelbreite wert und Sie behalten die Differenz; Daraus ergibt sich das Belohnungs-Risiko-Verhältnis von drei, vier, fünf zu eins. Der Preis dieser Hebelwirkung ist ein enges Ziel. Die beiden Break-Even liegen direkt innerhalb der äußeren Strikes, und der Preis muss zwischen ihnen enden, damit Sie überhaupt etwas verdienen können – weshalb die Gewinnwahrscheinlichkeit bei einem Butterfly normalerweise gering ist, selbst wenn das Auszahlungsmultiplikator hoch ist. Die ehrliche Art, es zu lesen, ist nebeneinander: Ein Fünf-zu-Eins-Schmetterling mit einer 30-prozentigen Chance, im Band zu landen, kann eine gute Erwartungswertwette sein, während dies bei einem Zwei-zu-Eins-Schmetterling mit den gleichen Chancen nicht der Fall ist. Wenn Sie stattdessen einen großen Schritt erwarten, ist der Straddle-Rechner ist das Spiegelbild dieses Handels; Wenn Sie eine Prämie in einem bestimmten Bereich erhalten möchten, anstatt für einen Pin zu zahlen, legen Sie einen Preis mit definiertem Risiko fest Eiserner Kondor; und um das Delta und Theta zu sehen, die den Wert eines Butterfly vor Ablauf verschieben, verwenden Sie die Optionen griechischer Rechner.
Die Mathematik
Schreiben Sie den Mittelschlag als K, die Flügelbreite als W (also der untere Schlag ist K-W und das Obermaterial ist K+W) und der Nettosollwert als D. Der maximale Verlust ist die Belastung, D, genommen, wenn der Preis bei oder über einem der äußeren Strike-Preise endet. Der maximale Gewinn landet bei Verfall genau beim Mittelstreik und gleicht ihn aus W − D. Der Chance-Risiko-Verhältnis ist also (W − D) ÷ D. Die beiden Break-evens sind K − W + D auf der Kehrseite und K + W − D auf der Oberseite; Sie profitieren nur, wenn der Abrechnungspreis zwischen ihnen liegt.
Die volle Auszahlung zum Abrechnungspreis S ist ein Zelt: unten K-W oder höher K+W es ist −D; zwischen dem unteren Schlag und der Mitte steigt er an (S − (K−W)) − D; zwischen der Mitte und der Oberkante fällt es ab ((K+W) − S) − D. Der Gewinnwahrscheinlichkeit ist die Chance S liegt innerhalb der Break-Even-Bande. Dieser Rechner schätzt es anhand einer logarithmischen Normalbewegung: Die Ein-Standardabweichungsspanne beträgt σBauchmuskeln = S · vol · √(Tage ÷ 365), und die Wahrscheinlichkeit ist Φ((BEHi − S) ÷ σBauchmuskeln) − Φ((BEsiehe da − S) ÷ σBauchmuskeln), Wo Φ ist die normale CDF. Dabei werden Drift, Carry-Kosten, vorzeitige Zuteilung und die Tatsache außer Acht gelassen, dass die Position vor Ablauf ihren Wert und nicht ihre Auszahlung wert ist. Behandeln Sie die Wahrscheinlichkeit daher als Planungsschätzung und nicht als Abwicklungsgarantie.