Gleicher Dollarrabatt, verteilt auf alle Standardlaufzeiten bei Auktionen
Nennwert und der bei Ihren Eingaben gehaltene $-Rabatt; lediglich die Termlänge ändert sich. Zeigt, wie die Annualisierung einen Pauschalrabatt in sehr unterschiedliche Angebotssätze umwandelt.
| Begriff | Ausverkaufspreis | Einfacher effektiver Jahreszins | Zusammengesetzter effektiver Jahreszins |
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Ausverkaufspreis, kein gebuchter Preis
Informationen zum Umrechnen eines bereits bekannten Kurses zwischen Konventionen finden Sie im APY-zu-APR-Rechner Und APY/APR-Konverter; Die Tresor-Seitenansicht der Rendite, bei der es sich ebenfalls nicht um einen linearen Zinssatz handelt, finden Sie im DeFi-Optionstresor APY Und Stablecoin-Tresorrisiko Taschenrechner. Dieses Tool ist speziell für die auktionsfreigegebene Discount-to-Par-Mechanik gedacht, die von On-Chain-Term-Lending-Protokollen verwendet wird.
Warum befristete Kredite einen Kredit bewerten, anstatt einen Zinssatz anzugeben?
Geldmärkte mit variablem Zinssatz wie Aave oder Compound geben einen Angebots-/Kreditsatz an, der sich entlang einer Nutzungskurve bewegt – Sie kennen den Zinssatz immer, bevor Sie eine Einzahlung oder einen Kredit tätigen, und er kann sich bei jedem Block ändern. Laufzeitauktionsprotokolle wie Term Finance (und die älteren Primitive mit fester Laufzeit, fCash von Notional und fyTokens von Yield Protocol) funktionieren umgekehrt: Der Kurs existiert erst, wenn die Auktion abgeschlossen ist. Kreditnehmer stellen Sicherheiten und geben ein Gebot ab – den Höchstbetrag, den sie zu einem festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft für einen bestimmten, heute geliehenen Betrag zurückzahlen werden. Kreditgeber unterbreiten ein Angebot – das Minimum, das sie heute für die gleiche feste Rückzahlung später annehmen. Das Protokoll sortiert alle Gebote und Angebote, findet den einzigen Preis, zu dem Angebot und Nachfrage des besicherten Kreditvolumens übereinstimmen, und verrechnet jeden übereinstimmenden Teilnehmer zu diesem einen einheitlichen Preis. Jeder, der in dieser Runde Transaktionen abschließt, erhält den gleichen Zinssatz, der durch die Auktion ermittelt wird und nicht anhand einer Kurve abgelesen wird.
Dieser Clearingpreis ist ein Abschlag auf den Nennwert, genau wie bei einem Schatzwechsel: Sie finanzieren jetzt 9.800 US-Dollar und haben bei Fälligkeit 10.000 US-Dollar geschuldet, und die Lücke von 200 US-Dollar ist die gesamte Rendite – es gibt keinen separaten Kupon. Der knifflige Teil besteht darin, dass dieser Rabatt von 200 US-Dollar je nach Konvention in verschiedenen Jahreszahlen ausgedrückt werden kann, und keine davon ist falsch, sie messen lediglich unterschiedliche Dinge. Der anleihenäquivalente (einfache) effektive Jahreszins dividiert den Rabatt durch den tatsächlich gezahlten Betrag und rechnet ihn dann über ein 365-Tage-Jahr aufs Jahr um – es handelt sich um die ehrliche Kostenrendite. Bei der Bankdiskontrendite, der Marktkonvention für Schatzwechsel, wird stattdessen der Diskont durch den Nennwert geteilt und ein 360-Tage-Jahr verwendet, das die tatsächliche Rendite strukturell unterschätzt, indem es durch eine größere Zahl über ein kürzeres Jahr dividiert wird – nützlich für den Vergleich mit anderen Geldmarktinstrumenten, die auf die gleiche Weise notiert werden, aber nicht für das, was ein Kreditgeber tatsächlich mit dem eingesetzten Kapital verdient. Der zusammengesetzte APY nimmt den gleichen Clearingpreis an und geht davon aus, dass die Position bei jeder Fälligkeit ein Jahr lang rollt. Dies entspricht am ehesten einem DeFi-„APY“-Wert und ist immer der größte der drei Zahlen für einen bestimmten Handel.
The borrower's side adds one more wrinkle most dashboards don't surface: the clearing price sets what the lender pays and what the borrower repays at maturity, but the borrower's actual proceeds are usually a touch lower than the clearing price once the protocol's origination or matching fee is deducted at funding. A borrower who receives $9,790 instead of the full $9,800 clearing price, while still repaying $10,000 at maturity, is paying a real fixed rate measurably above the lender's quoted yield — the same gap in spirit as a bond's yield-to-maturity versus its coupon rate, except here it comes from a fee line most UIs bury below the headline auction rate. That's the number this calculator is built to surface on both sides of the trade.