Bucket-Buch (Preis-Buckets, vom höchsten zum niedrigsten)
Die Schulden werden zuerst aus den höchstpreisigen Sparten gezogen. LUP ist der Preis des niedrigsten Betrags, den Sie erreichen müssen, um die gesamten Schulden des Pools abzudecken.
| Bucket-Preis ($) | Einzahlung am Eimer ($) |
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Ihr Darlehen
Eimer heruntergehen
Kumulierte Einzahlung vom höchsten Eimer abwärts; LUP ist der erste Bereich, in dem die kumulierte Einlage die Gesamtschuld des Pools erreicht.
| Eimerpreis | Kaution | Kumulativ | Deckt Poolschulden ab? |
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Oracle-freier, aus dem Auftragsbuch abgeleiteter Preis
LUP ersetzt ein Preisorakel vollständig – es kommt nur aus den Einlagen des Kreditgebers im Vergleich zu den Poolschulden, der gleichen Orderbuchlogik, die auch von der LUP verwendet wird Auktion für festverzinsliche Kredite mechanisch, aber kontinuierlich statt periodisch gelöscht. Vergleichen Sie mit orakelgesteuerten Märkten mit dem Morpho adaptives Kurven-IRM Und Multiprotokoll-Kreditzinsvergleicher, oder überprüfen Sie den Puffer einer Position mit dem Margin-Ratio-Rechner Und Rechner für abgestufte Wartungsmargen.
Warum Ajnas Risikomodell nirgendwo ein Orakel enthält
Jeder Mainstream-Kreditmarkt – Aave, Compound, Morpho, Euler – bewertet Sicherheiten mit einem externen Orakel: einem Feed, der „1 ETH = 2.300 $“ meldet und die Liquidation auslöst, wenn der Sicherheitenwert einer Position geteilt durch die Schulden einen Schwellenwert überschreitet. Dieses Design eignet sich gut für tiefgreifende, liquide Vermögenswerte, scheitert jedoch an allen dünnflüssigen Vermögenswerten: Ein manipulierbarer Kassapreis in einem Pool mit geringer Liquidität kann kaskadierende, unfaire Liquidationen auslösen, weshalb Long-Tail-Tokens genau aus diesem Grund selten auf Oracle-basierten Märkten gelistet werden. Ajna Finance entfernt das Orakel vollständig aus der Gleichung. Kreditgeber zahlen nicht zu einem variablen Zinssatz in einen einzigen Pool ein; Sie zahlen in diskrete Preisklassen ein, die sie selbst wählen, und benennen damit effektiv den Preis, zu dem sie bereit sind, gegen diese Sicherheit Kredite zu vergeben. Kreditnehmer nehmen Schulden auf, beginnend mit den höchsten Kursen und arbeiten sich nach unten, genau wie ein Limit-Orderbuch, das von einer Marktorder aufgebraucht wird.
Der niedrigste genutzte Preis ist einfach der Preis des niedrigsten Betrags, der erforderlich ist, um alle ausstehenden Poolschulden vollständig zu decken, sobald Sie die Einlagen von oben nach unten summieren – es handelt sich um eine mechanische Auslesung des Buchs, nicht um eine Marktbeobachtung. Der Schwellenpreis jedes Darlehens (Schulden dividiert durch verpfändete Sicherheiten) wird dann direkt mit diesem LUP verglichen: Wenn TP unter LUP bleibt, ist die Position gemäß der internen Buchhaltung des Pools liquide; Wenn TP über LUP steigt, kommt das Darlehen für eine Liquidationsauktion in Frage, unabhängig davon, zu welchem externen Börsenwert der Vermögenswert gehandelt wird. Das ist der wirklich andere Teil: Eine Position kann von „sicher“ zu „liquidierbar“ wechseln, nur weil andere Kreditgeber Einlagen aus hohen Kategorien abgezogen haben oder andere Kreditnehmer mehr Schulden aus dem oberen Teil des Buchs abgezogen haben – wobei der tatsächliche Marktpreis des Tokens völlig unverändert bleibt. Oracle-basierte Protokolle können dieses Ergebnis nicht erzielen; Ajna produziert es strukturell, durch Design.
Der Nachteil besteht darin, dass Kreditnehmer in einem Oracle-freien Pool die Auslastung auf Poolebene und die Bucket-Tiefe beobachten müssen, nicht nur den Kassapreis des Tokens, da LUP selbst an einem ruhigen Tag für den zugrunde liegenden Vermögenswert gegen sie abdriften kann. Dieser Rechner durchläuft das Bucket-Buch auf die gleiche Weise wie das Protokoll – er summiert die Einzahlung vom höchsten Preis nach unten, bis sie die gesamten Poolschulden abdeckt – sodass Sie genau sehen können, welcher Bucket LUP festlegt und wie nah der Schwellenpreis Ihres eigenen Darlehens daran ist, sein Polster zu verlieren.
FAQ
Was ist der niedrigste genutzte Preis (LUP) in Ajna Finance?
Ajna hat überhaupt kein externes Preisorakel. Kreditgeber hinterlegen Angebots-Tokens in diskreten Preisklassen, geordnet vom höchsten zum niedrigsten Preis. Wenn Schulden aus dem Pool entnommen werden, erfolgt die Entnahme zunächst von der höchsten Preisklasse nach unten. Der LUP ist der Preis des niedrigsten Betrags, der zur Deckung aller ausstehenden Poolschulden erforderlich ist, wenn man die Einzahlung vom obersten Betrag nach unten summiert. Es bewegt sich automatisch, wenn Kreditgeber Liquidität hinzufügen oder entfernen und wenn Kreditnehmer Schulden aufnehmen oder zurückzahlen – es ist ausschließlich eine Funktion des Auftragsbuchs, niemals ein externer Feed.
Was ist der Schwellenpreis (TP) eines Kredits und wie unterscheidet er sich vom LUP?
Der Schwellenpreis gilt pro Kredit: TP = Schulden / verpfändete Sicherheiten, der Preis, bei dem der Sicherheitenwert dieser bestimmten Position genau ihren Schulden entspricht. LUP ist poolweit: der Grenzpreis, der sich aus den Einlagen aller Kreditgeber im Verhältnis zu allen Poolschulden ergibt. Ein Kredit wird mit LUP verglichen, nicht mit einem Marktpreis – das Besicherungsverhältnis für Risikozwecke wird als (Sicherheit × LUP) / Schulden berechnet.
Wann kommt ein Ajna-Darlehen zur Liquidation in Frage?
Ein Kredit wird liquidierbar, sobald sein Schwellenpreis über den LUP des Pools steigt (entsprechend fällt seine Besicherungsquote bei LUP unter 1,0). Dies kann entweder dadurch geschehen, dass die Schulden des Kreditnehmers im Verhältnis zu den Sicherheiten steigen, oder weil der LUP selbst sinkt – was passiert, wenn Kreditgeber Liquidität aus hohen Portfolios abziehen oder andere Kreditnehmer mehr Schulden aus dem oberen Teil des Portfolios ziehen. Im Gegensatz zu Oracle-basierten Protokollen kann ein Preisverfall irgendwo anders in der Kette hier keine Liquidation auslösen; Nur der Einlagen-/Schuldensaldo des Pools kann dies tun.
Warum vermeidet Ajna ein Preisorakel gänzlich?
Oracle-basierte Kreditmärkte (Aave, Compound, Morpho) bergen alle Risiken des Oracle selbst: veraltet, Manipulation durch Spot-Feeds mit geringer Liquidität und die Notwendigkeit einer vertrauenswürdigen Preisquelle pro Vermögenswert, weshalb Long-Tail-Token selten gelistet werden. Der Bucket-Mechanismus von Ajna ersetzt diesen externen Preis durch einen internen Preis, der nur von dem abgeleitet wird, zu welchem Kreditgeber tatsächlich bereit sind, Kredite zu vergeben, sodass jedes Token-Paar einen erlaubnisfreien Pool bilden kann, ohne dass jemand einen Preis-Feed dafür bereitstellt oder sicherstellt.
Kann LUP fallen, auch wenn sich der Marktpreis des Basiswerts nicht verändert hat?
Ja, und das ist der entscheidende mechanische Unterschied zum Orakel-basierten Risiko. Wenn Kreditgeber Einlagen aus den Eimern ziehen, die derzeit LUP stützen, oder wenn andere Kreditnehmer zusätzliche Schulden aufnehmen, die sich durch die höheren Eimer verschlingen, sinkt der LUP allein aufgrund von Angebot und Nachfrage nach Krediten auf Poolebene – ohne dass sich der tatsächliche Marktpreis der Sicherheit ändert. Der Schwellenpreis jedes bestehenden Kredits bleibt gleich, aber sein Besicherungsverhältnis gegenüber LUP sinkt, weshalb Ajna-Kreditnehmer auf die Poolnutzung und nicht nur auf den Spotpreis achten müssen.