Ihre Positionen
Korrelation ρ = wie genau dieser Vermögenswert der „Markt“-Richtung (BTC) folgt – 1,0 für BTC selbst, ~0,85 für ETH, ~0,6–0,7 für Large-Cap-Alternativen, ~0,3–0,4 für Niedrigkorrelations-/Meme-Namen. Lassen Sie den Nominalwert auf 0, um eine Zeile zu überspringen.
Isolierte vs. Portfoliomarge
Portfoliomarge bei verschiedenen Stressniveaus
Gleiche Positionen, gleiches Nettoengagement – nur die Größe des Stressszenarios ändert sich. Beachten Sie die Bodenbindung bei geringer Spannung und die Deckenbindung mit isoliertem Rand bei hoher Spannung.
| Stressbewegung | Portfoliomarge | vs isoliert |
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Warum isolierte Margen abgesicherte Bücher überfordern
Bei der isolierten Marge handelt es sich um eine Position-für-Position-Buchhaltung: Jede Position erhält ihren eigenen Margin-Bucket, der auf ihre eigene Hebelwirkung abgestimmt ist, ohne dass Sie wissen, was sich sonst noch auf Ihrem Konto befindet. Wenn Sie eine Long-Position von 50.000 $ in BTC bei 10x und separat eine Short-Position in Höhe von 30.000 $ in einem korrelierten Altcoin bei 10x eingehen, werden im isolierten Modus insgesamt 8.000 $ gesperrt – auch wenn diese beiden Positionen das Richtungsrisiko der anderen im Wesentlichen ausgleichen. Sie zahlen die volle Sicherheit für das Risiko, das sich größtenteils aufhebt.
Die (kreuz-/risikobasierte) Portfoliomarge, die jetzt von Börsen wie Bybit, OKX, Binance und On-Chain-Veranstaltungsplätzen wie Hyperliquid und ApeX angeboten wird, bewertet das gesamte Portfolio zusammen. Es führt Ihre kombinierte Position durch ein Stressszenario – „Was passiert mit der Netto-Gewinn- und Verlustrechnung, wenn sich der Markt um Ein Buch mit echtem Gegenrisiko erfordert deutlich weniger Sicherheiten; Ein Buch, bei dem alles in die gleiche Richtung weist, erhält im Grunde keinen Rabatt, weil es keine wirkliche Verrechnung gibt, die man einpreisen kann.
Zwei Leitplanken halten dies realistisch statt theoretisch. Erstens, a Boden: Selbst ein „perfekt“ abgesichertes Buch birgt immer noch das Basisrisiko, die Finanzierungsdivergenz und das Risiko eines Korrelationszusammenbruchs, sodass die Börsen niemals zulassen, dass die Portfoliomarge unter einen bestimmten Mindestprozentsatz der isolierten Marge fällt – dieser Rechner legt diese Untergrenze standardmäßig auf 20 % fest, anpassbar. Zweitens, a Decke: Die Portfolio-Margin ist auf den Betrag begrenzt, den eine isolierte Marge bereits erfordern würde, sodass ein Wechsel des Modus niemals mehr Sicherheiten kosten kann, als isoliert zu bleiben, selbst bei einem vollständig gerichteten, nicht abgesicherten Buch. Der Kapitaleffizienzmultiplikator, den dieser Rechner anzeigt, liegt nur dann sinnvoll über 1x, wenn Ihre Positionen tatsächlich ausgeglichen sind – schließen Sie Ihr echtes Buch an, um zu sehen, ob sich ein Moduswechsel lohnt.