Warum ETH² statt ETH
Ein Power Perpetual verfolgt den Preis auf eine Potenz > 1. Squeeth verfolgt ETH², sodass seine momentane Sensitivität gegenüber ETH ungefähr 2× beträgt (Delta ≈ 2·ETH) und es ein positives Gamma hat – es bewegt sich zu Ihren Gunsten, egal in welche Richtung sich ETH bewegt. Diese Konvexität ist nicht umsonst: Long-Positionen zahlen einen kontinuierlichen Finanzierungsanteil an Shorts, sodass der Markpreis in der Nähe des ETH²-Index verankert bleibt, und diese Finanzierung ist so konzipiert, dass sie die realisierte Varianz nachbildet, d. h. Squeeth ist in Wirklichkeit eine Wette auf die realisierte vs. implizite Volatilität sowie auf die Richtung der ETH. Vergleichen Sie den Finanzierungsmechanismus mit einem regulären Täterfinanzierungsrechner.
Die Zahlen lesen
Die rohe ETH²-Auszahlung beträgt (Ausstieg ÷ Eintritt)² − 1 – eine 10-prozentige ETH-Rallye wird zu einem 21-prozentigen Roh-Squeeth-Gewinn, ein 10-prozentiger ETH-Rückgang wird zu nur einem 19-prozentigen Rohverlust (asymmetrisch zu Gunsten des Inhabers, vor der Finanzierung). Diese Asymmetrie ist das gesamte Wertversprechen von Squeeth über eine Ebene von 2x Länge.
Der Finanzierungsabschnitt beträgt ungefähr (annualisiert IV)² ÷ 365 pro Tag und wird kontinuierlich von Long bis Short berechnet. Bei einem IV von 70 % sind das etwa 0,134 % pro Tag – bei einem 30-tägigen Halten ergeben sich etwa 4,03 % aus dem Rohgewinn der Long-Position. Wenn die realisierte Volatilität am Ende niedriger ist als die in die Finanzierung einfließende IV, zahlen die Long-Positionen zu viel für die Konvexität, die sie nicht genutzt haben; Bei Volatilitätsspitzen liegen Long-Positionen vor einer vergleichbaren Optionsstruktur.
Shorts sind das Spiegelbild: Sie kassieren diese Finanzierung als Entschädigung für den Verkauf von Konvexität, aber da die Auszahlung quadriert wird, kann ein starker Anstieg einem nackten Short viel schneller schaden als einer einfachen Short-ETH-Position – weshalb Short-Squeeth normalerweise mit Delta-Absicherung und nicht nackt betrieben wird.