Stresstest – Finanzierung fällt negativ aus
Gleicher Handel, gleiche Gebühren, aber stattdessen ist die Finanzierung für den gesamten Zeitraum negativ. Dabei handelt es sich um das Risiko eines Regimewechsels, nicht um eine Prognose.
| Szenario | Fördersatz | Netto-Gewinn- und Verlustrechnung | Netto-APY |
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Warum die Leverage-Zahl nicht das bedeutet, was sie normalerweise bedeutet
Bei einem direktionalen Handel vervielfacht die Hebelwirkung Ihr Risiko. Hier ist dies nicht der Fall – das Short-Perp-Bein wird eins zu eins durch das Spot-Bein ausgeglichen, unabhängig von der Hebelwirkung auf die Perp-Marge, sodass sich Preisbewegungen in beide Richtungen aufheben. Was sich durch die Hebelwirkung tatsächlich ändert, ist die Kapitaleffizienz: Bei 1x bleibt die Hälfte Ihres Kapitals ungenutzt, da die Marge des Täters nichts einbringt; Bei 5x reicht nur ein Sechstel davon, der Rest bleibt frei. Die wirklichen Risiken bestehen darin, dass die Finanzierung ins Negative gerät (siehe Stresstabelle oben), eine Liquidation auf dem schwach ausgeprägten Perp-Zweig, wenn Sie die Hebelwirkung ohne Puffer zu hoch erhöhen, und das Wechselkurs-/Verwahrungsrisiko überall dort, wo Spot- und Perp-Zweige gehalten werden. Sehen Cash-and-Carry-Arbitrage für den entsprechenden Handel auf vierteljährlicher Futures-Basis anstelle einer laufenden Finanzierung.
Die Gebührenbelastung, die niemand in der Überschrift „Finanzierung APY“ anführt
In den meisten Inhalten zum Finanzierungspreis wird eine auf das Jahr umgerechnete Zahl direkt aus dem aktuellen 8-Stunden-Tarif angegeben – multipliziert mit 3 (Beträge pro Tag) und mit 365 und nennt es APY. Diese Zahl ignoriert zwei Dinge, die dieser Rechner nicht berücksichtigt: die Round-Trip-Handelsgebühr auf beiden Beinen (Sie zahlen, um sowohl in den Spot-Kauf als auch in den Perp-Short einzusteigen und ihn schließlich wieder zu verlassen) und die Tatsache, dass nur ein Bruchteil Ihres Gesamtkapitals tatsächlich finanziert wird – der Rest dient als ungenutzter Perp-Margin-Puffer oder Spot-Slippage-Polster, abhängig von Ihrer Hebelwahl. Bei geringer Hebelwirkung und geringer Finanzierungsrate können allein die Gebühren ein Drittel oder mehr der theoretischen Rendite verschlingen; Die unten angezeigte Break-Even-Finanzierungsrate ist die tatsächliche Untergrenze, die Ihr Handel überwinden muss, bevor es sich überhaupt lohnt, ihn zu tätigen.
Die andere Sache, die in den Schlagzeilen der APY-Zahlen übersehen wird, ist, dass es sich bei der Finanzierung nicht um festverzinsliche Wertpapiere handelt. Der Preis wird alle 8 Stunden neu berechnet, je nachdem, ob die Long- oder Short-Positionen der Täter stärker besetzt sind, und er kann und tut dies auch – oft schnell, normalerweise genau dann, wenn eine Liquidationskaskade oder eine scharfe Bewegung dazu führt, dass alle auf einmal Short-Positionen eingehen möchten. Ein Zinssatz, der zwei Wochen lang konstant gezahlt wird, kann über Nacht negativ werden. Aus diesem Grund führt dieser Rechner den Negativ-Flip-Stressfall neben dem Basisfall durch, anstatt nur eine optimistische Zahl anzuzeigen.