Die Prämie ist die Vergütung für das Halten beider Beine
Es besteht eine positive Basis, da sich gehebelte Long-Positionen auszahlen, wenn man Long-Positionen einnimmt. Es zu ernten bedeutet, auf beiden Seiten der geduldige Kontrahent zu sein. Sehen Sie, wie dieselbe Prämie als Finanzierungsquelle auf der angezeigt wird Finanzierungssatz-Arbitrage-Rechner, und messen Sie den Rohspalt auf dem Futures-Basisrechner.
Neutrale Ernte der Futures-Prämie
Cash-and-Carry: Spot kaufen, den datierten Future leerverkaufen, bis zum Verfall halten. Die Futures-Prämie (Basis) konvergiert am Abwicklungstag gegen Null und der Short erfasst sie – richtungsneutral, wobei die annualisierte Rendite bei Eintritt festgelegt ist. Eine Prämie von 2,5 % bei verbleibenden Sperren von 60 Tagen, ~16 % auf Jahresbasis, gezahlt in der Konvergenzwährung.
Die Abzüge, die die Bannerzahl schrumpfen lassen: Eintritts- und Rücknahmegebühren auf beiden Beinen (insgesamt ca. 0,15–0,3 %), Spot-Verwahrungs- oder Transferkosten und Margin-Effizienz – das kurze Bein benötigt Sicherheiten, sodass Ihr Kapital die Rendite mit weniger als seinem vollen Gewicht erwirtschaftet. Der realistische Nettowert liegt bei diesen 16 % brutto eher bei 12–13 %, was immer noch gut aussieht, wenn die Kassazinsen andernorts niedrig sind, und unpassend, wenn sie es nicht sind.
Die Risiken, die Menschen ignorieren: das Basisrisiko eines frühen Ausstiegs (die Prämie kann sich ausweiten, bevor sie sich annähert – Mark-to-Market-Schmerz für den Short), Wechselkursrisiko an beiden Handelsplätzen für die Dauer und die Finanzierungssatzalternative, die die Gelegenheit ständig neu bewertet. Der Handel wird mit wirklich geringem Risiko an einem einzigen, zahlungsfähigen Handelsplatz abgewickelt; Jede Abweichung von diesem Satz bringt den Markt wieder in Gang.
FAQ
Wie funktioniert Cash-and-Carry-Arbitrage in Kryptowährungen? Sie kaufen den Vermögenswert am Kassamarkt und verkaufen gleichzeitig einen gleichwertigen Nominalwert in einem Termin- oder Perpetuum, der mit einem Aufschlag (positive Basis) gehandelt wird. Ihr Nettopreisrisiko beträgt Null. Wenn der Ablauf näher rückt, nähert sich der Future dem Kassakurs an und Sie kassieren die Prämie, unabhängig davon, in welche Richtung sich der Markt bewegt.
Ist die Basisrendite wirklich risikofrei? Nein – es ist marktneutral und nicht risikofrei. Bei unbefristeten Anleihen wird die Prämie durch Finanzierung gezahlt, die ins Negative umschlagen und den Übertrag aufheben kann. Sie tragen außerdem das Risiko der Börsensolvabilität, der Liquidation bei Leerverkauf (bei geringer Marge) und des Ausführungsrisikos. Betrachten Sie die auf das Jahr umgerechnete Zahl als den besten Fall vor diesen Spannungen.