Grundlage ist der vom Markt implizite Zinssatz
Eine breite annualisierte Basis signalisiert einen hohen Carry – und ein hoher Carry zieht Arbitrageure an, die ihn komprimieren. Dieses Tool wandelt jede Kassa-/Futures-Lücke in einen effektiven Jahreszins um, den Sie mit Finanzierung, Einsatz oder T-Bills vergleichen können. Vergleichen Sie die Täterseite auf der Finanzierungsarbitrage-Rechner.
Basis: die Futures-Prämie in Zahlen
Grundlage ist die Differenz zwischen einem Futures-Preis und einem Spotpreis, angegeben in Prozent. Vierteljährliche Futures bei 103.000 US-Dollar gegenüber 100.000 US-Dollar Kassakurs weisen eine Basis von 3 % auf – annualisiert (wenn noch 90 Tage verbleiben) etwa 12,4 %. Diese Prämie ist der Finanzierungssatz des Marktes für gehebelte Long-Engagements und das Rohmaterial des Cash-and-Carry-Handels.
Wenn man es als Stimmungsmaßstab liest: Die fette Basis (annualisiert 15 %+) bedeutet, dass Long-Positionen viel für die Hebelwirkung zahlen – historisch gesehen ein Euphorieindikator im Spätstadium. Eine Basis nahe Null oder negativ (Backwardation) weist auf Angst und erzwungenen Schuldenabbau hin – historisch gesehen die Akkumulationszone. Es handelt sich um einen der wenigen Stimmungsindikatoren, die auf tatsächlich eingesetzten Geldern und nicht auf Umfragen basieren.
Der Konvergenzmechanismus: Bei Fälligkeit werden Futures auf den Kassakurs eingestellt, sodass die Basis nach einem Zeitplan auf Null schmilzt. Dieser vorhersehbare Verfall kann geerntet werden (Short Future, Long Spot), aber die beim Eintritt angegebene Rendite kommt nur dann vollständig zum Tragen, wenn sie bis zum Verfall gehalten wird – frühe Ausstiege hängen davon ab, was die Basis dazwischen tut, was bei Kryptowährungen eine heftige Neubewertung beinhaltet.