Was ist Open Interest (OI)?
Open Interest = Gesamtzahl der ausstehenden Terminkontrakte, die nicht abgewickelt wurden. Es misst den Geldfluss in oder aus dem Markt.
Die 4 OI-Szenarien
| Preis | OI | Signal | Interpretation |
|---|---|---|---|
| ↑ Aufstehen | ↑ Aufstehen | Starker Aufwärtstrend | Neues Geld kommt herein. Die Long-Positionen nehmen zu. Trend dürfte sich fortsetzen. |
| ↓ Fallen | ↑ Aufstehen | Starker Abwärtstrend | Es häufen sich neue Shorts. Der Verkaufsdruck nimmt zu. Bärisch. |
| ↑ Aufstehen | ↓ Fallen | Schwache Rallye | Short-Abdeckung, keine neuen Long-Positionen. Die Rallye hält möglicherweise nicht. Zurückhaltend. |
| ↓ Fallen | ↓ Fallen | Schwacher Rückgang | Long-Liquidation, keine neuen Short-Positionen. Der Tropfen kann sich stabilisieren. Neutral. |
OI vs. Volumen – der Unterschied
- Anzahl von offen Verträge jetzt
- Erhöht sich, wenn neue Verträge erstellt werden
- Verringert sich, wenn Verträge geschlossen/liquidiert werden
- Wird nur zurückgesetzt, wenn Positionen geschlossen werden
- Gesamtzahl der in einem Zeitraum gehandelten Kontrakte
- Wird alle 24 Stunden zurückgesetzt
- Hohes Volumen = hohe Aktivität (jede Richtung)
- Zeigt Ihnen nicht die Nettopositionierung an
OI-Gefahrenbereiche
- Sehr hoher OI + extreme Finanzierung: Überverschuldeter Markt. Ein einziger Schritt kann zu Massenliquidationen führen.
- OI-Spitze bei geringer Lautstärke: Bedeutet oft, dass ein großer Wal eine Position eröffnet hat – achten Sie auf plötzliche Bewegungen.
- OI bricht plötzlich zusammen: Massenliquidationsereignis. Markiert normalerweise die lokale Unterseite (abgewischte Longs) oder die lokale Oberseite (abgewischte Shorts).
- OI wächst während des Seitwärtskurses: Wickelfeder. Es ist wahrscheinlich, dass eine große Bewegung in beide Richtungen bevorsteht.
Perpetual OI vs quarterly futures OI — why a drop isn't always a liquidation
The "OI collapses suddenly = mass liquidation" read in the table above only holds cleanly for perpetuals. A perpetual contract never expires, so its OI can only move when a trader actually opens, closes, or gets liquidated — there's no other reason for it to change.
Quarterly and other dated futures (Binance, OKX, Deribit and others all list them alongside perpetuals) are different: they have a fixed expiry date. In the days before expiry, traders who want to keep their exposure close the expiring contract and open the equivalent position in the next quarter's contract — a "roll." That shows up as OI draining out of the expiring contract even though nobody was liquidated and market sentiment hasn't shifted at all; it's just migrating to the next listing.
So before reading a sudden OI drop as a liquidation cascade, check whether the contract is a perpetual or has an expiry coming up. A calendar-driven decline in a quarterly contract is routine housekeeping; the same drop in a perpetual has to come from real closes or liquidations. See Täter vs. vierteljährlich for how the two contract types price against each other, and roll cost for what rolling a position actually costs.
Ein gelungenes Beispiel
Angenommen, der ewige BTC-OI liegt bei 8,0 Milliarden US-Dollar, während der Preis bei 60.000 US-Dollar liegt. In den nächsten 6 Stunden steigt der Preis auf 62.400 US-Dollar (+4 %) und der OI steigt auf 9,2 Milliarden US-Dollar (+15 %). Diese Kombination – Preisanstieg, OI-Anstieg und OI-Wachstum schneller als der Preis – zeigt, dass die Rallye fast ausschließlich durch neu gehebelte Long-Positionen angeheizt wird und nicht durch Spot-Nachfrage, die den Preis von selbst in die Höhe treibt. Es handelt sich um die Zeile mit dem „starken Aufwärtstrend“ aus der obigen Tabelle, und es ist auch die Konstellation, die am anfälligsten für einen Long-Squeeze ist, wenn der Preis stagniert: Ein großer Teil dieses neuen OI liegt jetzt nahe seinem Liquidationspreis.
Vergleichen Sie das mit der gleichen Preisbewegung von +4 %, aber der OI bleibt unverändert bei 8,0 Milliarden US-Dollar. Bei dieser Variante handelt es sich um Short-Covering oder Spot-Käufe – es gibt keine große neue gehebelte Position, die bei einer Trendwende abgewickelt werden könnte, sodass die Bewegung strukturell ruhiger ist, auch wenn das Preisdiagramm identisch aussieht.
Wie OI zu einer Liquidationskaskade wird
Jeder offene Kontrakt hat seinen eigenen Liquidationspreis, der durch den Einstieg, die Hebelwirkung und die Marge dieses Händlers bestimmt wird – nicht durch den Markt als Ganzes. Der Gesamt-OI sagt Ihnen nicht, wo diese Liquidationspreise liegen, sondern nur, wie viel Größe vorhanden ist. Wenn jedoch viele OI mit ähnlicher Hebelwirkung innerhalb eines engen Preisfensters eröffnen, häufen sich ihre Liquidationspreise, und eine relativ kleine Bewegung kann an einer Stelle eine Welle erzwungener Schließungen auslösen. Jeder erzwungene Verkauf (oder Kauf bei Shorts) treibt den Preis ein wenig weiter in die gleiche Richtung, was zum Auslösen des nächsten Clusters führen kann – das ist der Mechanismus hinter den meisten schnellen, heftigen Dochten. Deshalb prüfen Händler a Liquidations-Heatmap neben dem rohen OI: Die Heatmap schätzt ungefähr, wo sich diese Cluster befinden, während der OI Ihnen die gesamte Hebelwirkung angibt, die marktweit gefährdet ist.
Ausgearbeitetes Beispiel: Angenommen, der BTC-OI beträgt 9,2 Milliarden US-Dollar, und etwa 600 Millionen US-Dollar davon wurden in den letzten Stunden als 20-fach gehebelte Long-Positionen in der Nähe von 62.000 US-Dollar eröffnet. Ein Rückgang um ca. 4–5 % in Richtung 59.500 US-Dollar reicht aus, um den Großteil dieses Clusters innerhalb von Minuten zu liquidieren. Jeder dieser erzwungenen Verkäufe erhöht den Verkaufsdruck über die ursprüngliche Bewegung hinaus, so dass sich der Rückgang beschleunigt, anstatt linear zu bleiben – was auch der Grund dafür ist, dass ein plötzlicher OI-Anstieg, der sich auf eine hohe Hebelwirkung konzentriert, tendenziell einer scharfen Umkehr statt einer langsamen vorausgeht.
Wo man OI überprüfen kann und häufige Fehler beim Lesen
Die meisten Börsen (Binance, Bybit, OKX) zeigen den OI direkt auf der Seite zur Eingabe von Futures-Aufträgen an, normalerweise in der Kurswährung des Kontrakts oder USD. Aggregatoren summieren den OI aller Börsen, was wichtig ist – das OI-Diagramm einer einzelnen Börse kann ruhig aussehen, während der Gesamtmarkt-OI gering ist.
- OI allein lesen, ohne Preis: OI hat keine eigene Richtung – offene Kontrakte im Wert von 9 Milliarden US-Dollar können ausschließlich Long-, Short- oder gleichmäßig aufgeteilte Kontrakte sein. Lesen Sie es immer neben der Preisbewegung, die es verursacht hat.
- Vergleich von OI in Münzen mit OI in Dollar: Der OI einer Münze in nativen Einheiten kann steigen, nur weil der Preis gefallen ist (gleiches Dollar-Engagement, mehr Verträge). Vergleichen Sie den auf Dollar lautenden OI, um dieser Falle zu entgehen.
- Ignorieren börsenspezifischer Besonderheiten: Einige Börsen begrenzen oder drosseln die Aktualisierung des OI bei extremer Volatilität, sodass ein Diagramm einer einzelnen Börse bei einem Absturz einige Minuten hinter der Realität zurückbleiben kann.
- Einen hohen OI als automatisch bärisch behandeln: Ein hoher OI allein ist nicht schlecht – es ist ein hoher OI in Kombination mit extremer Finanzierung oder einer OI-/Preisdivergenz (siehe Tabelle oben), die auf Gefahr hinweist.
Häufig gestellte Fragen
Wird das offene Interesse auf Null zurückgesetzt?
Nein. Im Gegensatz zur Lautstärke wird OI nicht über einen Timer zurückgesetzt. Er sinkt nur, wenn Händler tatsächlich schließen, liquidiert werden oder einen Kontrakt auslaufen lassen – es handelt sich um einen laufenden Saldo, nicht um einen Tageszähler.
Ist ein steigender OI immer bullisch?
Nein. Ein steigender OI bedeutet, dass neue Positionen eröffnet werden, aber er sagt nichts über die Richtung allein aus – prüfen Sie anhand der obigen Tabelle, ob der Preis gleichzeitig steigt (neue Long-Positionen) oder fällt (neue Short-Positionen).
Warum ist OI bei Perpetual Futures wichtiger als bei Spot?
Spotmärkte haben keinen OI – ein Spotkauf überträgt lediglich bereits vorhandene Coins. Perpetuals schaffen mit jedem eröffneten Kontrakt ein neues Leverage-Risiko. Der OI ist also eine direkte Aussage darüber, wie hoch das Leverage-Risiko auf dem Markt ist und wie groß eine Zwangsliquidationskaskade werden könnte.
Kann ich genau sehen, wo Liquidationen ausgelöst werden?
Nicht ganz – Börsen veröffentlichen nicht die Liquidationspreise einzelner Händler. Eine Liquidations-Heatmap schätzt wahrscheinliche Cluster, indem sie gemeinsame Leverage-Niveaus anhand aktueller Einstiegspreise modelliert. Behandeln Sie sie daher als Wahrscheinlichkeitskarte, die zeigt, wo Kaskaden mit größerer Wahrscheinlichkeit beginnen, und nicht als genaue Auslöserliste.
Does falling OI always mean a liquidation event?
No, not if the contract is a dated future. Quarterly and other expiring futures see traders roll their position into the next contract as expiry approaches, which drains OI from the expiring contract with no liquidations involved. That "collapse" is calendar-driven, not sentiment-driven — it only reliably signals liquidations on a perpetual, which has no expiry to roll away from.