Escenario de precios: IL amplificado versus rango completo
Ancho de rango versus eficiencia de capital versus riesgo
Mismo precio actual, mismo movimiento objetivo: solo cambia el ancho del rango. Los rangos más ajustados generan más tarifas por dólar, pero amplifican el IL y salen del rango más rápido.
| Rango | Eficiencia | IL amplificada | ¿En el alcance del objetivo? |
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Fuera de rango = cero comisiones, exposición direccional total
En el momento en que el precio cruza cualquiera de los límites de su rango, su posición deja de generar tarifas comerciales y se convierte por completo en un solo activo. Por encima del límite superior, está completamente en el activo que no se apreció: vendió el ganador en la parte superior de su rango. Por debajo del límite inferior, se encuentra totalmente en el activo que se deprecia sin ingresos por comisiones para compensarlo. Éste es el principal riesgo que corren las operaciones de liquidez concentrada para su eficiencia: un LP de rango completo nunca sale por completo, un LP concentrado sí. Compare las matemáticas brutas de pérdida impermanente en el calculadora IL de rango completo y la tarifa mínima APR necesaria para alcanzar el punto de equilibrio en el Calculadora de equilibrio de tarifas de IL.
Por qué la liquidez concentrada necesita sus propias matemáticas
Todas las calculadoras de pérdidas impermanentes en Internet (incluidas la mayoría de las nuestras hasta ahora) modelan una posición de rango completo estilo Uniswap V2: la liquidez se distribuye uniformemente en todos los precios posibles, desde cero hasta el infinito. Uniswap V3 cambió por completo las matemáticas subyacentes al permitir que los LP concentren su capital en un rango de precios específico. La fórmula para la profundidad de liquidez dado el capital C a un precio P dentro del rango [Pa, Pb] es L = C / (2√P − √Pa − P/√Pb), en comparación con L_full = C / (2√P) para una posición de rango completo al mismo precio. La proporción de esos dos (el multiplicador exacto de eficiencia de capital que calcula esta calculadora) es la razón por la cual un rango ajustado y bien elegido de Uniswap V3 puede ganar más que una posición V2 en 3x, 10x o más con la misma cantidad de dólares depositada.
Esa eficiencia no es gratuita. Mientras el precio se mantiene dentro del rango, la posición se comporta como una versión apalancada de la posición equivalente de rango completo: el mismo movimiento del precio produce una pérdida impermanente aproximadamente proporcional al multiplicador de eficiencia del capital. Un rango de 0,5x-2x (aproximadamente 3,4x de eficiencia) convierte un IL de rango completo del 2% en aproximadamente un IL amplificado del 7% para el mismo movimiento de precio; un rango ajustado de ±5% (más de 40 veces eficiente en ese ancho) convierte movimientos modestos en pérdidas por divergencia severas extremadamente rápido. Los ingresos por comisiones aumentan según un factor comparable mientras están dentro del rango, que es el comercio real que se realiza, no el dinero gratis: más comisiones por dólar, más riesgo de IL por dólar, ambos concentrados en una banda de precios más estrecha.
El riesgo exclusivo de V3 es el propio límite del rango. Un LP V2 de rango completo nunca sale completamente de un grupo, independientemente del precio. Un LP V3 concentrado hace lo siguiente: cruza cualquier borde y la posición se convierte al 100% en un solo activo y no gana comisiones hasta que el precio regresa o el rango se reequilibra manualmente, a menudo con un costo, seguido por separado por el Calculadora de costos de reequilibrio de LP. Elegir un rango es una compensación directa entre la eficiencia del capital, la exposición amplificada a IL y la frecuencia con la que necesitará administrar activamente la posición.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el multiplicador de eficiencia de capital en Uniswap V3?
Uniswap V3 le permite concentrar la liquidez en un rango de precios en lugar de distribuirla a lo largo de toda la curva de 0 a infinito como V2. El multiplicador le indica cuánta profundidad de liquidez que genera comisiones proporciona la misma cantidad en dólares dentro del rango elegido en comparación con una posición estilo V2 de rango completo. Un punto de referencia común: proporcionar liquidez en un rango de precios de 0,5 a 2 veces alrededor del precio actual proporciona aproximadamente 3,4 veces la eficiencia del capital del rango completo: el mismo capital gana como si fuera 3,4 veces mayor, siempre que el precio se mantenga dentro del rango.
¿Por qué la pérdida impermanente se amplifica en un rango concentrado?
Debido a que su capital se comporta como una versión apalancada de una posición de rango completo mientras el precio está dentro de su rango, el mismo movimiento de precio produce proporcionalmente más pérdidas impermanentes: aproximadamente el multiplicador de eficiencia del capital multiplicado por el porcentaje estándar de IL. Un movimiento de precios que cuesta un LP de rango completo del 2% podría costar un LP de rango reducido de entre el 7% y el 40%+, dependiendo de qué tan ajustado sea el rango. Los ingresos por comisiones aumentan según un factor similar mientras se encuentran en el rango, que es la operación que se realiza: más comisiones y más riesgo de IL, concentrados en una banda de precios más estrecha.
¿Qué sucede cuando el precio sale de mi rango?
Una vez que el precio cruza cualquiera de los límites de su rango, su posición deja de generar tarifas por completo y se convierte completamente en cualquier activo que quede. Si el precio sube por encima de su límite superior, quedará completamente en el activo cotizado: efectivamente ha vendido su activo que se aprecia en la parte superior de su rango y ahora conserva efectivo mientras sigue subiendo. Si el precio cae por debajo de su límite inferior, quedará completamente en el activo base: ahora es un poseedor de bolsa completo con cero ingresos por comisiones hasta que el precio regrese o reequilibre manualmente el rango.