La base es la tasa de interés implícita del mercado.
Una base anualizada amplia indica un carry rico, y el carry rico atrae a arbitrajistas que lo comprimen. Esta herramienta convierte cualquier brecha al contado/futuros en una APR que puede comparar con financiación, apuestas o letras del tesoro. Compare el lado del perpetrador en el calculadora de arbitraje de financiación.
Base: la prima de futuros en cifras
La base es la diferencia entre el precio de futuros y el precio al contado, expresado como porcentaje. Los futuros trimestrales a 103.000 dólares frente a 100.000 dólares al contado muestran una base del 3%: anualizado (si quedan 90 días) alrededor del 12,4%. Esa prima es la tasa de financiación del mercado para la exposición larga apalancada y es la materia prima del comercio de efectivo y transporte.
Leerlo como un indicador de sentimiento: la base gorda (anualizada 15%+) significa que las posiciones largas están pagando mucho por el apalancamiento, históricamente un marcador de euforia en la última etapa. Una base cercana a cero o negativa (retroceso) indica miedo y desapalancamiento forzado: históricamente la zona de acumulación. Es uno de los pocos indicadores de sentimiento derivados del dinero realmente comprometido y no de encuestas.
La mecánica de convergencia: al vencimiento, los futuros se liquidan al contado, por lo que la base se funde hasta cero según un cronograma. Esa decadencia predecible se puede cosechar (futuro corto, spot largo), pero el rendimiento cotizado en la entrada solo se materializa completamente si se mantiene hasta el vencimiento: las salidas anticipadas dependen de lo que haga la base en el medio, lo que en el caso de las criptomonedas incluye una revaloración violenta.