Escalado de impacto: mismo orden, diferentes tamaños
El impacto crece con la raíz cuadrada del tamaño, no del tamaño en sí. Esta es la razón por la que dividir un pedido grande en partes más pequeñas con el tiempo (consulte la calculadora TWAP) reduce su costo realizado.
| Tamaño del pedido | Participación de ADV | Deslizamiento previsto | Costo ($) |
|---|
Predecir un llenado, no explicarlo
Este modelo estima el impacto antes de operar. Una vez que sepa su llenado real, use el calculadora de deslizamiento para dimensionar el costo realizado, o verdadero costo comercial combinarlo con honorarios y financiación.
La ley de la raíz cuadrada del impacto en el mercado
Los departamentos de ejecución institucional no adivinan los errores: los modelan. La aproximación estándar, utilizada en las mesas de negociación de acciones y criptomonedas, es: % de impacto esperado = Y × % de volatilidad diaria × √ (tamaño del pedido ÷ volumen diario promedio). Y es una constante calibrada empíricamente, normalmente entre 0,3 y 1, dependiendo de la microestructura del lugar y la calidad del enrutamiento de las órdenes; esta calculadora tiene por defecto 0,5.
La idea clave es la raíz cuadrada, no la proporción en sí. Un pedido de 50.000 dólares frente a 2.000.000 de dólares de volumen diario (participación del 2,5%) predice un impacto de aproximadamente el 0,6%. Duplique el pedido a $100 000 (5% de participación) y el impacto aumentará a aproximadamente 0,9%: un aumento de 1,41 veces (√2), no de 2 veces. Este escalamiento sublineal es exactamente la razón por la que dividir los pedidos grandes en partes más pequeñas a lo largo del tiempo reduce el costo total realizado.
La tasa de participación importa tanto como el monto bruto en dólares. Una orden de 10.000 dólares frente al volumen diario de ~30.000 millones de dólares de Bitcoin es el 0,00003% del ADV; el impacto es insignificante. Los mismos $10,000 frente a una microcapitalización que gana $500,000/día son el 2% del ADV; el impacto puede alcanzar el porcentaje bajo de un solo dígito.
Relacionado: calculadora de deslizamiento (costo conocido), Ejecución TWAP (reducir el impacto mediante división), verdadero costo comercial (tarifas + deslizamiento + financiación combinados).
Preguntas frecuentes
¿Qué es el impacto en el mercado frente al deslizamiento?
El deslizamiento se mide después del hecho: precio cotizado versus precio ejecutado. El impacto del mercado predice esa misma brecha antes de operar, desde el tamaño, el volumen y la volatilidad de la orden.
¿Qué es la ley de la raíz cuadrada?
El modelo institucional estándar: el impacto se escala con la raíz cuadrada de la tasa de participación (tamaño del orden ÷ ADV), no linealmente. Duplicar el tamaño multiplica el impacto aproximadamente 1,41 veces, no 2 veces.
¿Por qué raíz cuadrada y no lineal?
Los libros de pedidos tienen profundidad en múltiples niveles de precios y los mercados se recuperan parcialmente entre ejecuciones. Décadas de investigación sobre ejecución institucional convergen en la forma de raíz cuadrada como la mejor aproximación simple.
¿Cómo calibro la constante de impacto Y?
El valor predeterminado es 0,5. Si conoce el porcentaje de deslizamiento realizado de una operación anterior, retroceda: Y = porcentaje de deslizamiento observado ÷ (% de volatilidad × √participación). Ingrese esa Y para calibrar predicciones futuras en su propio lugar.
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