Cómo el recorte aumenta con el déficit
El mismo fondo de ganadores de 30 millones de dólares y sus ganancias, variando en qué medida la pérdida por quiebra sobrepasa el fondo del seguro. La tasa es el déficit dividido por el fondo común, con un límite del 100% (una eliminación total de las ganancias de la sesión).
| Déficit descubierto | Tasa de corte de pelo | Tu recuperación | tu mantienes |
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Por qué los traders ganadores aún pueden perder dinero
Cuando una liquidación cierra por debajo precio de quiebra (generalmente porque el libro era demasiado delgado para salir limpiamente de toda la posición) el intercambio queda con un déficit que no cubre el margen. El fondo de seguro es el primer respaldo. Si se mantiene, los ganadores quedan intactos. Si está drenado, el lugar tiene dos formas de tapar el vacío: desapalancamiento automático (ADL), que cierra a la fuerza las posiciones más rentables y con mayor apalancamiento al precio de quiebra, o un pérdida socializada (recuperación), que toma una porción prorrateada de las ganancias obtenidas de cada ganador. De cualquier manera, tener razón en el negocio no lo protege completamente cuando la explosión de otra persona es mayor que el respaldo.
Las matemáticas y por qué la tasa prorrateada es toda la historia
Comience con el déficit descubierto. Un comerciante es liquidado, pero la salida forzada se llena por debajo de su precio de quiebra (el precio al que su margen es exactamente cero), por lo que la posición se cierra con una pérdida que la garantía del comerciante no puede cubrir. Llame a ese déficit pérdida por posición en quiebra. El fondo de seguros paga primero, por lo que el déficit que tiene que ir a otra parte es D = pérdida por quiebra - saldo del fondo de seguro, y solo cuenta la parte por encima del fondo (si el fondo la cubre, D es cero y no se toca el beneficio de nadie).
Ahora la mutualización. El lugar distribuye D entre el grupo de comerciantes que hecho dinero en esta sesión: beneficio total del ganador P. La tasa de corte de pelo es simplemente D÷P, aplicado uniformemente: todos los que obtienen ganancias renuncian al mismo porcentaje. Your personal clawback is su beneficio × (D ÷ P), y lo que te quedas es el resto. Un déficit de 3.000.000 de dólares frente a un grupo de ganadores de 30.000.000 de dólares es un recorte del 10%: una ganancia de 8.000 dólares pierde 800 dólares. El mismo déficit de 3.000.000 de dólares frente a un fondo reducido de 6.000.000 de dólares (una sesión tranquila con pocos ganadores) es un recorte del 50% en exactamente la misma explosión. Esa es la parte contraria a la intuición: tu recuperación depende menos de cuánto ganaste y más de ¿Qué tan grande es el déficit en relación con las ganancias de todos los demás? — una variable que no puedes ver en tiempo real. Cuando la tasa supera el 100%, las ganancias se borran por completo y el resto cae en cascada más (hacia la siguiente capa de absorción de pérdidas), que es donde un evento de pérdida socializada se vuelve sistémico.