Exposition brute et exposition nette – et pourquoi ce n'est pas le même risque
Exposition brute est la somme de la taille absolue de chaque position : les positions longues et courtes additionnées, les signes ignorés. Il répond « de combien de capital ai-je besoin pour travailler sur le marché ? » et c'est sur cela que sont facturés votre financement et vos frais. Exposition nette c'est-à-dire les positions longues moins les positions courtes - il répond "dans quel sens est-ce que je parie réellement et à quel point ?" Ces deux chiffres peuvent être très différents. Un long de 10 000 $ et un short de 10 000 $ vous donnent 20 000 $ brut exposition mais 0 $ net: entièrement déployé, mais pointant nulle part. La direction nette n'est pas la même chose que le risque total : vous pouvez avoir une direction stable tout en supportant beaucoup de risques spécifiques à la position et de liquidation sur les deux jambes.
% net des capitaux propres et idée neutre par rapport au marché
En divisant l'exposition nette par les capitaux propres de votre compte, vous indiquez dans quelle mesure votre directionnel le pari est. L'exposition nette égale à vos capitaux propres est 100 % net long — un mouvement de marché de 1 % déplace votre compte d'environ 1 %. L'exposition nette à deux fois vos capitaux propres est 200 % net long, en utilisant l'effet de levier, et un mouvement de 1 % vous fait gagner environ 2 %. Lorsque les positions longues et courtes s'annulent à peu près, l'exposition nette est proche de zéro et vous êtes neutre par rapport au marché: votre P&L dépend alors des positions qui surperforment celles-ci, et non de la hausse ou de la baisse de l'ensemble du marché. C'est tout l'intérêt d'une couverture de paires ou de panier : vous conservez la mise relative et supprimez la direction du marché. Le hic : vous payez toujours le financement et les frais au complet brut exposition, donc le neutre n'est pas gratuit. Associez cette lecture avec le calculateur de chaleur de portefeuille pour voir combien vous perdriez réellement si les arrêts étaient atteints, et dimensionnez chaque jambe avec le calculateur de taille de position.
Comment l'utiliser
1. Saisissez éventuellement les capitaux propres de votre compte afin que l'outil puisse exprimer l'exposition nette en pourcentage.
2. Ajoutez une ligne pour chaque position ouverte – sa taille notionnelle en dollars et si elle est longue ou courte.
3. Lisez votre exposition brute, votre exposition nette, votre pourcentage net de capitaux propres et votre ratio long/short, ainsi qu'un verdict en une ligne sur la direction dans laquelle votre livre s'appuie. Vous êtes nouveau dans les termes ? Commencez par le centre d'apprentissage.
FAQ
Quelle est la différence entre l’exposition brute et nette ? Le brut correspond aux positions longues et courtes (tailles absolues) – capital total déployé. Le net est constitué des positions longues moins les positions courtes – votre pari directionnel. Un portefeuille long/short équilibré peut avoir une exposition brute importante mais une exposition nette proche de zéro.
Que me dit le % net des capitaux propres ? C'est l'effet de levier de votre pari directionnel. 100 % signifie qu'un mouvement de marché de 1 % déplace votre compte d'environ 1 % ; 200 % signifie environ 2 %. C'est le moyen le plus rapide de vous surprendre à dériver dans une direction plus directionnelle que vous ne le souhaitiez.
Qu’est-ce qui est neutre par rapport au marché ? Exposition nette proche de zéro : les positions longues et courtes s'annulent, votre résultat dépend donc de la performance relative entre les positions plutôt que de la direction globale du marché. Vous payez toujours le financement et les frais sur la taille brute totale.