| Modalità | LTV massimo (%) | Soglia di liquidazione (%) |
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| Standard | ||
| Modalità elettronica |
Perché E-Mode cambia i conti
I parametri di rischio standard di Aave presuppongono che le garanzie collaterali e le attività di debito possano muoversi indipendentemente l'una dall'altra, quindi il LTV massimo e la soglia di liquidazione sono impostati in modo conservativo. E-Mode restringe l'universo collaterale agli asset che la governance di Aave ha classificato come strettamente correlati - stablecoin con lo stesso ancoraggio, o ETH e i suoi derivati con staking liquido - e aumenta entrambi i limiti verso il limite atteso della correlazione. Formula: max borrow = collateral × LTV, E health factor = (collateral × liquidation threshold) / debt; la liquidazione si attiva con HF < 1. Il compromesso isolato da questo calcolatore: l'E-Mode offre una leva finanziaria più utilizzabile dalla stessa garanzia, ma significa anche che una minore interruzione nella correlazione (un depeg, o un token con staking liquido scambiato con uno sconto) brucia il buffer di sicurezza più velocemente di quanto farebbero i limiti standard con LTV inferiore. Vedere calcolatore del fattore salute per il caso base del singolo asset e fattore sanitario multi-collaterale per i cestini che mescolano le categorie.
Come funzionano effettivamente le categorie Aave E-Mode
Aave V3, attivo dal 2022, raggruppa alcuni asset in "categorie" - stablecoin, correlati a ETH, correlati a BTC e altri a seconda dell'implementazione - dove ci si può aspettare che ogni asset nella categoria venga scambiato vicino a un rapporto fisso rispetto a ogni altro asset in esso contenuto. Quando si opta per la modalità E per una categoria, Aave limita ciò che è possibile utilizzare come garanzia e ciò che è possibile prendere in prestito per gli asset all'interno della stessa categoria, e in cambio aumenta i massimali del valore del prestito e della soglia di liquidazione ben al di sopra dei limiti standard tra asset. Una posizione stablecoin-to-stablecoin che raggiungerebbe un LTV pari a circa il 77-80% secondo le regole standard può spesso raggiungere il 97% LTV in modalità E; un prestito collaterale ETH contro wstETH o rETH può variare da circa l'80% al 93%.
Il meccanismo esiste perché la maggior parte del conservatorismo della soglia di liquidazione di Aave è lì per assorbire il caso in cui le garanzie collaterali e il debito si disaccoppiano: l'ETH crolla mentre il debito dell'USDC rimane invariato, ad esempio. All'interno di una categoria correlata, il rischio di disaccoppiamento è molto più piccolo per progettazione, quindi il team di rischio di Aave (tramite Chaos Labs e fornitori di rischio simili) può restringere in sicurezza il buffer e consentire ai mutuatari di estrarre molta più efficienza di capitale dalla stessa garanzia, che è il punto centrale del nome "Modalità di efficienza".
Il problema è che l'E-Mode non elimina il rischio, lo concentra. Una stablecoin che perde il suo ancoraggio, o un token con staking liquido che viene scambiato con uno sconto durante un evento di mass-unstaking, infrange l'esatto presupposto su cui viene prezzato l'E-Mode - e poiché l'LTV è molto più vicino al 100%, il fattore di salute che normalmente assorbirebbe quello shock è più sottile all'inizio. L’output del fattore salute e del buffer di liquidazione di questo calcolatore rende concreto quel compromesso: più potere di prestito, meno spazio per errori di correlazione.