Leva finanziaria, APY e fattore di salute in base al numero di cicli
Stesso deposito e tariffe, conteggio ciclico 1→10. Ogni ciclo extra acquista rendimento e spende buffer di sicurezza: questa è la tabella che la maggior parte dei looper non vede mai prima di smettere di fare clic su "loop di nuovo".
| Loop | Leva | APY netto | Fattore di salute | Tolleranza massima di sgancio |
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Perché il rischio di svincolo, e non il rischio di prezzo, guida questo commercio
Un ciclo costruito da asset correlati (stETH contro ETH) è deliberatamente vicino alla neutralità del prezzo: se ETH aumenta o scende del 10%, entrambi i lati della tua posizione si muovono insieme e Health Factor si muove a malapena. L'esposizione che conta è la rapporto tra i due asset che si rompono, non il loro prezzo in dollari condiviso. Modella la colonna di tolleranza di sgancio sopra rispetto al peggiore sgancio storico di stETH/ETH (circa 6-8% intraday nel giugno 2022) prima di scegliere un conteggio dei cicli. Vedere rischio di ristaking liquido per l’inquadramento equivalente quando la garanzia stessa comporta un rischio di taglio al di sopra del vincolo.
La matematica dietro i cicli di prestito ricorsivi
Il looping è una serie geometrica, non un singolo mestiere. Deposita $C, prendi in prestito L×C a fronte di esso (L = LTV massimo), scambia l'importo preso in prestito con più garanzie collaterali e rideposita: questo è un ciclo. Dopo N cicli, il totale delle garanzie collaterali è pari a C × (1 + L + L² + … + Lᴺ), che si semplifica in C × (1 − L^(N+1)) / (1 − L). Quella frazione è tua leva efficace. Con un pool E-Mode LTV del 93%, cinque loop ti portano a circa 5x; dieci loop ti portano a circa 7,9x; e quando N si avvicina all'infinito, la leva finanziaria converge su un tetto rigido di 1 ÷ (1 − L) — circa 14,3x al 93% LTV, indipendentemente da quanti altri cicli si aggiungono.
L'APY netto sul tuo deposito originale segue direttamente: net_APY = leverage × yield − (leverage − 1) × borrow_cost, che si riorganizza in yield + (leverage − 1) × (yield − borrow_cost) - ogni unità di leva finanziaria aggiuntiva cattura lo spread tra ciò che la tua garanzia collaterale guadagna e ciò che costa il tuo debito, applicato a un saldo debitorio crescente. Questo spread è solitamente sottile (0,5-1,5 punti percentuali tra il rendimento dello staking LST e l'APY del prestito ETH sulla maggior parte dei protocolli nel 2026), ed è esattamente il motivo per cui i looper raggiungono una leva finanziaria di 5-10x: uno spread dell'1% moltiplicato per una leva di 7x è un rendimento netto del 7%, contro un rendimento piatto dell'1% senza leva.
Il fattore salute è dove finisce il pranzo gratis. HF = (collaterale totale × Soglia di liquidazione) ÷ debito totale, che si riduce a LT × leva finanziaria ÷ (leva finanziaria − 1). Man mano che la leva finanziaria sale verso il suo tetto, l'HF converge verso LT ÷ LTV: per un pool 93% LTV / 95% LT E-Mode, quel tetto è di circa 1,02, un buffer sottilissimo che si liquida su quasi ogni movimento sfavorevole del peg. Ecco perché la colonna di tolleranza massima di depeg sopra è più importante del numero di leva in sé: ti dice esattamente di quanto il rapporto tra garanzia e debito può scivolare prima che tu sia sott'acqua, indipendentemente da dove va il prezzo in dollari.