La base è il tasso di interesse implicito del mercato
Un’ampia base annualizzata segnala un carry ricco – e il carry ricco attira arbitraggisti che lo comprimono. Questo strumento converte qualsiasi gap spot/future in un APR che puoi confrontare con finanziamenti, staking o Buoni del Tesoro. Confronta il lato criminale sul calcolatore di arbitraggio dei finanziamenti.
Base: il premio dei futures in numeri
La base è il divario tra il prezzo future e quello spot, indicato in percentuale. I futures trimestrali a 103.000 dollari contro i 100.000 dollari spot mostrano una base del 3% – annualizzato (se rimangono 90 giorni) circa il 12,4%. Quel premio è il tasso di finanziamento del mercato per l’esposizione lunga con leva finanziaria, ed è la materia prima del commercio cash-and-carry.
Leggendolo come un indicatore del sentiment: una base grassa (annualizzata 15%+) significa che le posizioni lunghe stanno pagando pesantemente per la leva finanziaria, storicamente un indicatore di euforia in fase avanzata. Una base vicina allo zero o negativa (arretramento) segnala la paura e la riduzione forzata della leva finanziaria – storicamente la zona di accumulazione. È uno dei pochi indicatori di sentiment ricavato dal denaro effettivamente impegnato piuttosto che dai sondaggi.
Il meccanismo della convergenza: alla scadenza, i futures si stabilizzano sul valore spot, quindi la base si riduce a zero secondo un programma. Questo decadimento prevedibile è sfruttabile (futuro a breve, spot a lungo termine), ma il rendimento quotato all'ingresso si materializza completamente solo se mantenuto fino alla scadenza: le uscite anticipate dipendono da qualunque base intermedia, che nelle criptovalute include una violenta rivalutazione.