L'interesse aperto è nei contratti (Deribit BTC/ETH = 1 moneta per contratto, quindi lascia la dimensione del contratto a 1). IV è la volatilità implicita per strike in %. Aggiungi o modifica le righe per la scadenza che stai guardando.
| Sciopero ($) | Chiama OI | Metti OI | IV (%) |
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Ripartizione GEX netta
| Metrico | Valore |
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GEX netto su un intervallo spot: trovare il capovolgimento
La gamma è una funzione dello spot, quindi il GEX netto cambia al variare del prezzo anche con interessi aperti fissi. Questo ricalcola GEX in ogni punto ipotetico e segna il punto in cui incrocia lo zero: il livello di rotazione della gamma.
| Posto ipotetico | GEX netto (per spostamento dell'1%) | Regime |
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Perché i cambiamenti di segno contano più della grandezza
I market maker che vendono opzioni finiscono per ricevere chiamate short nette e put short nette alla folla che le ha acquistate, quindi loro delta-hedge quella posizione in posizione e i criminali restano piatti. Se i rivenditori sono modellati gamma lunga nel complesso (GEX netto positivo), la loro copertura è in controtendenza: vendono durante i rally e acquistano durante i cali, il che comprime la volatilità realizzata e può bloccare il prezzo in prossimità di forti scioperi. Se sono modellati gamma corta (GEX netto negativo), la copertura si trasforma in trend-following: acquistare durante i rally e vendere durante i cali, il che amplifica i movimenti e aumenta la volatilità realizzata - la configurazione dietro candele acute e veloci guidate dalla liquidazione. Il numero GEX assoluto conta meno di quale lato del punto di inversione si trovi attualmente e quanto sia vicino il livello di inversione.
La matematica: la vera gamma Black-Scholes, riassunta in tutto il libro
L'esposizione gamma inizia dalla stessa gamma già utilizzata da ogni trader di opzioni. Per ogni sciopero K, con posto S, vol implicito σ, tempo a scadere T (anni) e tasso privo di rischio r: d1 = (ln(S/K) + (r + σ²/2)T) / (σ√T), Poi gamma = N'(d1) / (S·σ·√T), Dove N'(d1) è la densità normale standard in d1. La gamma è identica per un call e un put nello stesso strike: ciò che differisce è chi si presume lo abbia in mano.
La convenzione standard rivolta al dettaglio (utilizzata da ogni tracker GEX pubblico, criptovaluta o azioni) presuppone che l'interesse aperto per le chiamate si trovi sul libro del dealer come gamma lunga e l'interesse aperto come gamma corta - la forma tipica di un mercato in cui la folla sovrascrive le chiamate e acquista put al ribasso. Per sciopero: GEX = gamma × (callOI − putOI) × contractMultiplier × S² × 0.01, scalato per spot al quadrato e 0,01, quindi il numero si legge come flusso di copertura in dollari innescato da un movimento dell'1%. Sommalo per ogni colpo della catena e ottieni GEX netti nel punto corrente.
Poiché la gamma raggiunge il picco quando lo spot si trova al livello del denaro per un dato strike e decade in allontanamento da esso, il GEX netto non è un numero fisso: è una curva nello spot. Questo calcolatore ricalcola la gamma ad ogni strike in una fascia di prezzo e traccia la curva, contrassegnando il passaggio per lo zero come il livello di inversione gamma. Quel livello si muove ogni volta che l'interesse aperto, l'IV o il tempo alla scadenza cambiano, esattamente come il vero dealer book che sta modellando: è una lettura strutturale dal vivo, non una linea statica.
Domande frequenti
Cos'è l'esposizione gamma del dealer (GEX) nelle opzioni crittografiche?
GEX è la gamma ponderata per gli interessi aperti su ogni esercizio quotato, convertito in una cifra in dollari: quanto si sposta il delta aggregato del mercato per un movimento spot dell'1%. Una lettura positiva modella i dealer come una gamma lunga netta, il che significa che la loro copertura (vendere durante i rally, acquistare durante i cali) smorza la volatilità e può bloccare il prezzo. Una lettura negativa modella i dealer come una gamma corta netta, quindi la loro copertura (rialzi di acquisto, cali di vendita) amplifica i movimenti e spinge la volatilità realizzata più in alto. Si tratta di una stima modellata del posizionamento strutturale del mercato delle opzioni, non di una previsione direzionale del prezzo.
Come viene calcolato il GEX dall'open interest e dalla gamma di Black-Scholes?
Per ogni colpo, la gamma viene calcolata con la formula standard di Black-Scholes: d1 = (ln(S/K) + (r + sigma²/2)T) / (sigma·√T), quindi gamma = N'(d1) / (S·sigma·√T), dove N'(d1) è la densità normale standard. Tale gamma per contratto viene moltiplicata per l'interesse aperto, il moltiplicatore del contratto e lo spot al quadrato per 0,01 per esprimerlo come pressione di copertura in dollari per movimento spot dell'1%: GEX = gamma × OI × moltiplicatore × S² × 0,01. La convenzione standard conta l'interesse di apertura call come gamma positiva e l'interesse di apertura put come negativo, corrispondente al tipico libro al dettaglio di call-overwriter e put-buyer, e il dealer net GEX è la somma di questo per ogni strike.
Qual è il livello di gamma flip (gamma zero) e perché è importante?
La gamma è una funzione dello spot, quindi il GEX netto cambia al variare del prezzo anche se gli interessi aperti rimangono fissi. Il livello di gamma flip è il prezzo spot in cui il GEX netto cumulativo supera lo zero. Al di sopra di esso i dealer sono modellati con una gamma lunga, i flussi di copertura si appoggiano al trend e la volatilità realizzata tende a comprimersi. Al di sotto di esso i dealer sono modellati con gamma corta, i flussi di copertura si adattano al trend e la volatilità realizzata tende ad espandersi. Questo calcolatore ricalcola la gamma ad ogni strike in un intervallo spot e trova il punto in cui la curva GEX netta incrocia lo zero, lo stesso metodo utilizzato dai tracker GEX pubblici per le opzioni BTC ed ETH su Deribit.
Dove posso trovare opzioni BTC/ETH open interest e IV da collegare?
Deribit gestisce la grande maggioranza del volume delle opzioni BTC ed ETH e pubblica gli interessi aperti e la volatilità implicita per esercizio e scadenza sulla sua catena di opzioni. Aggregatori come Coinglass, Laevitas e Amberdata rispecchiano questi dati con suddivisioni OI per sciopero. Ritira la call e inserisci nella tabella sottostante l'interesse aperto e la volatilità implicita per gli strike che ti interessano; lascia il moltiplicatore del contratto a 1 poiché le opzioni Deribit BTC ed ETH hanno un margine di moneta, un contratto per moneta.