Le tue posizioni
Correlazione ρ = quanto da vicino questo asset segue la direzione del "mercato" (BTC): 1,0 per BTC stesso, ~0,85 per ETH, ~0,6-0,7 per alt a grande capitalizzazione, ~0,3-0,4 per nomi a bassa correlazione/meme. Lascia il nozionale a 0 per saltare una riga.
Margine isolato rispetto al portafoglio
Margine di portafoglio a diversi livelli di stress
Stesse posizioni, stessa esposizione netta: cambia solo la dimensione dello scenario di stress. Notare il legame del pavimento con stress basso e il legame del soffitto con margine isolato con stress elevato.
| Movimento da stress | Margine di portafoglio | vs isolato |
|---|
Perché i margini isolati sovraccaricano i libri coperti
Il margine isolato è una contabilità posizione per posizione: ogni posizione ottiene il proprio margine di margine dimensionato in base alla propria leva finanziaria, senza alcuna consapevolezza di cos'altro c'è nel tuo conto. Se sei long su $ 50.000 di BTC a 10x e separatamente short $ 30.000 di un'altcoin correlata a 10x, la modalità isolata blocca un totale di $ 8.000, anche se queste due posizioni sostanzialmente compensano reciprocamente il rischio direzionale. Stai pagando l'intera garanzia per un rischio che per lo più si annulla.
Il margine di portafoglio (incrociato/basato sul rischio), la modalità offerta dagli scambi come Bybit, OKX, Binance e sedi on-chain come Hyperliquid e ApeX, prezza l'intero libro insieme. Gestisce la tua posizione combinata attraverso uno scenario di stress - "cosa succede al P&L netto se il mercato si muove del X% in entrambe le direzioni" - e le dimensioni richieste come garanzia collaterale per quel risultato netto invece della somma dei requisiti individuali. Un libro con un’autentica esposizione di compensazione necessita di garanzie significativamente inferiori; un libro in cui tutto punta nella stessa direzione non ottiene sostanzialmente alcuno sconto, perché non esiste una vera compensazione da valutare.
Due guardrail mantengono questo concetto realistico invece che teorico. Innanzitutto, a pavimento: anche un libro con copertura "perfetta" comporta comunque rischio di base, divergenza di finanziamento e rischio di rottura della correlazione, quindi gli scambi non lasciano mai che il margine del portafoglio scenda al di sotto di una percentuale minima del margine isolato - questo calcolatore imposta automaticamente tale soglia al 20%, regolabile. Secondo, a soffitto: il margine del portafoglio è limitato a quello che un margine isolato già richiederebbe, quindi cambiare modalità non potrà mai costarti più garanzie collaterali rispetto al rimanere isolato, anche per un portafoglio completamente direzionale e senza copertura. Il moltiplicatore di efficienza del capitale mostrato da questo calcolatore diventa significativamente superiore a 1× solo quando le tue posizioni effettivamente si compensano: collega il tuo vero libro per vedere se vale la pena cambiare modalità.