Detalhamento da posição
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Dívida fixa, não alavancagem fixa: por que isso não é um criminoso e não é um token 3x
xPOSITION funciona cunhando um valor fixo de dívida fxUSD contra sua garantia ETH no momento em que você abre a posição. Se você depositar uma garantia no valor de $ V0 e escolher uma alavancagem de 4x, o protocolo cunhará dívida fxUSD D0 apenas o suficiente para que V0 ÷ (V0 - D0) seja igual a 4. Essa dívida então permanece parada em termos de dólares - ela não é zerada diariamente como um token alavancado de 3x, e não há pagamento de financiamento mudando de mãos a cada poucas horas, como em um futuro perpétuo. Os criminosos mantêm o preço próximo ao preço, cobrando posições compradas quando o criminoso negocia rico; O xPOSITION mantém a solvente do sistema por meio do pool de estabilidade e da mecânica de reequilíbrio do próprio fxUSD, portanto, manter uma posição não custa nada além de gás e qualquer evento de reequilíbrio/liquidação.
A compensação: como a dívida é fixa e não reposta, a sua alavancagem efetiva também não é constante. À medida que o ETH cai, o valor da garantia V1 diminui em direção a D0, então V1 ÷ (V1 − D0) – sua alavancagem agora – sobe bem acima de seus 4x iniciais. À medida que o ETH aumenta, a alavancagem cai novamente para 1x. Isso é estruturalmente diferente de um token reequilibrado diariamente, que é forçado a voltar a um múltiplo fixo todos os dias (e perde valor dessa redefinição em mercados agitados), e diferente de um criminoso, onde a alavancagem é qualquer proporção de margem que você mantém e o financiamento é um custo operacional, independentemente da direção.
Dois limites são importantes à medida que a alavancagem aumenta: um LTV de reequilíbrio, onde os detentores podem cortar parcialmente a posição (queimar algumas dívidas, vender algumas garantias) para reduzir o LTV sem fechá-lo totalmente, e um LTV de liquidação mais elevado, onde a posição é fechada imediatamente. Esta calculadora calcula ambos os preços de acionamento a partir de suas entradas para que você possa ver exatamente quanto espaço você tem antes de qualquer um deles disparar.
Perguntas frequentes
O que é xPOSITION do protocolo f(x) e como ele difere de um futuro perpétuo?
xPOSITION é uma posição alavancada de ETH (ou outra garantia) no protocolo f(x) que cunha dívida fxUSD contra sua garantia em vez de emprestar margem de uma carteira de pedidos de contraparte. Você escolhe um múltiplo de alavancagem, deposita garantias e o protocolo emite um valor fixo de dívida fxUSD para que sua alavancagem inicial seja igual ao múltiplo escolhido. Como a dívida é um valor fixo em FXUSD e não uma percentagem que é redefinida, não há taxa de financiamento paga ou recebida – ao contrário de um futuro perpétuo, onde as posições compradas e vendidas trocam financiamento a cada poucas horas para manter o preço do crime próximo do valor spot.
Por que minha dívida em FXUSD é fixa e por que isso torna meu retorno exatamente linear?
Na abertura, a dívida D0 é definida de forma que o valor da garantia V0 dividido por (V0 menos D0) seja igual à alavancagem escolhida. Essa dívida então permanece fixa em dólares até que um evento de reequilíbrio ou liquidação atinja a posição – ela não é composta diariamente como um token alavancado 3x e não decai devido ao arrasto da volatilidade como fazem os produtos reequilibrados diariamente. Como D0 é constante, o P&L em dólar da sua posição se move 1 para 1 com a mudança no valor da garantia, o que resulta quase exatamente na alavancagem × o movimento percentual no ativo subjacente - alavancagem linear limpa, sem composição, desde que nenhum reequilíbrio tenha sido acionado.
O que desencadeia um reequilíbrio versus uma liquidação total?
À medida que o preço cai, o valor do empréstimo da sua posição (dívida ÷ valor da garantia) aumenta. O protocolo f(x) define um limite de LTV de reequilíbrio abaixo do limite de LTV de liquidação – cruzar a linha de reequilíbrio permite que os detentores se desfaçam parcialmente da posição (queimando algumas dívidas de fxUSD e vendendo garantias) para puxar o LTV de volta para um nível mais seguro, evitando uma liquidação total. Somente se o preço continuar caindo além do limite superior de liquidação do LTV é que a posição será totalmente liquidada. Esta calculadora permite definir ambos os limites para que você possa ver a diferença entre "parcialmente cortado" e "totalmente fechado".
O xPOSITION evita a queda da volatilidade de tokens alavancados rebalanceados diariamente (como um token ETH 3x)?
Sim, estruturalmente. Os tokens alavancados rebalanceados diariamente redefinem sua exposição todos os dias para manter um múltiplo constante, o que significa que a ação lateral instável do preço corrói o valor mesmo se o ativo terminar estável – queda clássica da volatilidade. A dívida da xPOSITION só muda em um evento de reequilíbrio ou liquidação, não em um cronograma diário fixo, portanto, uma posição que nunca ultrapassa seu limite de reequilíbrio se comporta como uma simples alavancagem de dívida fixa: seu índice de alavancagem na verdade varia (aumentando à medida que o preço cai, caindo à medida que o preço sobe) em vez de ser forçado a retornar a um múltiplo constante, o que remove o mecanismo de decaimento específico que os tokens de reinicialização diária sofrem.
Que riscos esta calculadora não captura?
Este modelo mostra a mecânica central de garantia/dívida/alavancagem, mas o risco real de xPOSITION também inclui: estabilidade de fixação de fxUSD (todo o sistema depende de fxUSD reter US$ 1, o que depende da profundidade do pool de estabilidade e das condições de mercado), risco de preço do oráculo alimentando o protocolo, tempo de execução do detentor e custo do gás durante um reequilíbrio, e risco de contrato inteligente nos próprios contratos do protocolo f(x). Trate os preços de reequilíbrio e liquidação aqui como estimativas direcionais da mecânica de alavancagem, e não como uma garantia do preço exato de gatilho na cadeia.