Выплата по расчетным ценам
Каждая строка представляет собой возможную цену на момент истечения срока действия. Палатка достигает пика в середине; одна сторона сводится к прибыли (риска нет), а другая – к ограниченному убытку. Строки заштрихованы зонами и отмечены точки безубыточности.
| Цена по истечении срока действия | Двигаться | Прибыли и убытки ($) | Зона |
|---|
Нарочно перекошенный
Бабочка со сломанным крылом — это бабочка, которая решила, в какую сторону она готова ошибаться. Вы покупаете один колл по низкой цене, продаете две по средней и покупаете одну по высокой, как обычная бабочка – но вы отодвигаете один из внешних страйков дальше, пропуская страйк. В этой асимметрии и заключается вся суть. Расширьте ближнее крыло, и дальняя сторона выигрыша станет выше нуля, так что цена может убежать в этом направлении, а вы все равно заработаете деньги; весь риск переносится на другую сторону, где потери ограничены, но реальны. Более того, однобокая структура часто позволяет вам открыть сделку с кредитом, а не с дебетом, поэтому вам платят за то, чтобы вы ее включили, и вы просто сохраняете кредит, если цена остается на безопасной стороне. Средний удар по-прежнему остается тем местом, где вы зарабатываете больше всего. Честный способ прочитать это — посмотреть на три числа вместе: кредит или дебет, какая сторона несет риск, и вероятность завершения сделки с прибылью. Кредитный сломанный кредит с безопасной обратной стороной и вероятностью прибыли 65% сильно отличается от дебетового, который окупается только при точном указании. Если вам нужна симметричная версия, используйте Калькулятор распространения бабочки; чтобы получить премию в диапазоне с двумя определенными крыльями, установите цену железный кондор; и чтобы увидеть дельту и тету, которые перемещают позицию до истечения срока, используйте опционы греческий калькулятор.
Математика
Обозначьте три удара A (нижний, длинный один звонок), B (средний, короткие два звонка) и C (верхний, длинный один звонок), с А < Б < С. возле крыла является Wn = Б - А и дальнее крыло является Wf = С - Б; у бабочки со сломанными крыльями Wn ≠ Втf. Запишите чистую премию как P, положительный для оплаченного дебета и отрицательный для полученного кредита. Внутренняя стоимость комбинации при расчете S является V(S) = max(S−A,0) − 2·max(S−B,0) + max(S−C,0), а прибыль В(С) - П.
Пик находится в середине простирания, где В(В) = Втn, поэтому максимальная прибыль Wn − П. Ниже A стоимость фиксирована на 0, дающий прибыль в размере −P (кредит сохраняется, дебет теряется). Выше C стоимость фиксирована на Wn − Втf, дающий прибыль в размере (Втn − Втf) − П. Какой бы из этих двух хвостов ни оказался положительным, тот безрисковая сторона; другой держит максимальная потеря, равный P + max(0, Втf − Втn). Два уровня безубыточности находятся на наклонных участках: нижний на А + П (на восходящей ножке A→B) и верхнюю на 2Б - А - П (на падающем участке B→C), и реально существует только тот, который обращен к стороне риска. вероятность прибыли это шанс S земли в зоне прибыли, оцененной на основе логарифмически нормального движения, разброс в одно стандартное отклонение которого равен σпресс = S · объем · √(дней ÷ 365), используя обычный CDF Φ. При этом игнорируются дрейф, перенос, раннее присвоение и переоценка до истечения срока действия на рынке, поэтому рассматривайте вероятность как плановую оценку.