Выплата по расчетным ценам
Каждая строка представляет собой возможную цену на момент истечения срока действия. Внутри двух точек безубыточности «бабочка» возвращает больше, чем ее дебет; при среднем страйке он платит больше всего; во время внешнего страйка или после него вы теряете весь дебет. Строки заштрихованы зонами и отмечены пик среднего страйка и точки безубыточности.
| Цена по истечении срока действия | Двигаться | Прибыли и убытки ($) | Зона |
|---|
Дешевая ставка на то, что цена никуда не денется
«Бабочка» — это сделка, которую вы совершаете, когда у вас есть число и дата, и вы думаете, что рынок будет просто стоять на месте. Вы покупаете колл ниже вашей цели, продаете два при цели и покупаете один выше — два проданных контракта оплачивают большую часть двух, которые вы покупаете, поэтому все это обходится небольшим дебетом, и этот дебет — это все, что вы можете потерять. Если цена удерживает средний страйк по истечении срока действия, структура стоит всю ширину крыла, и вы сохраняете разницу; Вот откуда берется соотношение вознаграждения к риску три, четыре, пять к одному. Цена этого кредитного плеча является узкой целью. Два уровня безубыточности находятся сразу за внешними страйками, и цена должна закончиться между ними, чтобы вы могли вообще что-то сделать — вот почему вероятность получения прибыли на «бабочке» обычно низка, даже если коэффициент выигрыша велик. Честный способ прочитать это - рядом: бабочка пять к одному с вероятностью 30% попасть в полосу может быть прекрасной ставкой с ожидаемым значением, а бабочка два к одному с такими же шансами - нет. Если вместо этого вы ожидаете большого движения, стрэддл-калькулятор является зеркальным отражением этой торговли; Если вы хотите получать премию в определенном диапазоне, а не платить за значок, установите цену с определенным риском железный кондор; и чтобы увидеть дельту и тету, которые перемещают стоимость бабочки до истечения срока, используйте опционы греческий калькулятор.
Математика
Запишите средний удар как K, ширина крыла как W (так что нижний страйк КВ и верхний есть К+В), а чистый дебет как D. Максимальный убыток – дебет, D, берется, когда цена заканчивается на уровне или за пределами любого внешнего страйка. Максимальная прибыль по истечении срока действия приходится точно на средний страйк и равна В - Д. соотношение прибыли и риска поэтому (Вт - Д) ÷ Д. Два уровня безубыточности К − Ш + Д с обратной стороны и К + Ш − Д на подъеме; вы получаете прибыль только в том случае, если расчетная цена окажется между ними.
Полная выплата по расчетной цене S это палатка: внизу КВ или выше К+В это −D; между нижним страйком и средним он повышается как (S − (K−W)) − D; между средним и верхним оно падает как ((K+W) − S) − D. вероятность прибыли это шанс S заканчивается внутри зоны безубыточности. Этот калькулятор оценивает его по логнормальному ходу: разброс в одно стандартное отклонение равен σпресс = S · объем · √(дней ÷ 365), а вероятность Φ((BEпривет − S) ÷ σпресс) − Φ((BEвот − S) ÷ σпресс), где Φ это обычный CDF. При этом игнорируется дрейф, стоимость переноса, раннее назначение и тот факт, что до истечения срока позиция стоит своей цены, а не своего выигрыша, поэтому рассматривайте вероятность как плановую оценку, а не как гарантию урегулирования.
Часто задаваемые вопросы
Что такое длинный разворот-бабочка и когда вы его используете? Длинная бабочка — это структура опционов с тремя страйками, построенная из четырех контрактов: вы покупаете один колл с более низким страйком, продаете два колл со средним страйком и покупаете один колл с более высоким страйком, причем два крыла равномерно расположены вокруг середины. Его установка стоит небольшого чистого дебета, и этот дебет — это максимальная сумма, которую вы можете потерять. Выплата - это палатка: по истечении срока она бесполезна, если только цена не достигнет среднего страйка, где она приносит наибольшую прибыль. Вы используете его, когда у вас есть конкретная целевая цена и вы ожидаете, что рынок будет стоять на месте — вы думаете, что актив зафиксирует уровень, и волатильность упадет. Это сделка, противоположная стрэддлу, которая окупается, когда цена сильно движется; бабочка окупается, когда цена никуда не денется и заканчивается на вашем номере. Поскольку риск ограничен дебетовой суммой, а вознаграждение может быть в несколько раз больше, это дешевый способ сделать ставку на булавку с определенным риском.
Как рассчитать максимальную прибыль и убыток по бабочке? Максимальный убыток — это просто чистый дебет, который вы заплатили за открытие спреда — вы теряете весь дебет, если цена заканчивается на уровне любого внешнего страйка или после него, когда срок действия структуры истекает бесполезным. Максимальная прибыль возникает по истечении срока ровно при среднем страйке и равна ширине крыла (расстоянию между средним страйком и внешним страйком) за вычетом дебета. Таким образом, бабочка с крыльями шириной 10 000, купленная за дебет в 2500, может потерять максимум 2500 и заработать максимум 7500 — соотношение прибыли к риску три к одному. Загвоздка в том, что максимальная прибыль достигается только при одной точной цене; на самом деле вы захватываете его часть в пределах полосы безубыточности, а не всю палатку. Этот калькулятор выводит как пиковую прибыль при среднем страйке, так и соотношение прибыли к риску, чтобы вы могли увидеть компромисс между дешевым входом и узкой целью.
Какова цена безубыточности спреда «бабочка»? Длинная бабочка имеет два уровня безубыточности, по одному с каждой стороны от среднего страйка, и вы получаете прибыль только в том случае, если цена закроется между ними. Нижний уровень безубыточности — это нижний страйк плюс дебет; верхняя точка безубыточности равна верхнему страйку минус дебет. Между этими двумя ценами структура возвращает больше, чем стоит; за их пределами вы теряете часть или всю дебетовую сумму. Ширина этого прибыльного диапазона — это то, что действительно имеет значение: бабочка с крошечным дебитом имеет широкий диапазон и щадящую точку безубыточности, в то время как бабочка с богатым дебетом имеет узкий диапазон, который цена должна точно пересекать. Этот калькулятор рассчитывает за вас как точку безубыточности, так и затемняет таблицу выплат, чтобы вы могли точно увидеть, какие расчетные цены приносят вам прибыль.
Какова вероятность, что бабочка закончит с прибылью? Вероятность прибыли – это вероятность того, что цена по истечении срока действия окажется внутри двух точек безубыточности. Этот калькулятор оценивает его на основе логарифмически нормального движения: для расчета диапазона в одно стандартное отклонение требуется годовая волатильность и дни до истечения срока действия, а затем измеряется, какая часть этого распределения попадает между нижним и верхним уровнем безубыточности. Для «бабочки» это число обычно невелико — часто от 25% до 40% — потому что полоса прибыльности изначально узкая. В этом вся суть сделки: вы соглашаетесь на низкую вероятность выигрыша в обмен на большую сумму выигрыша, если цена действительно удержит ваш страйк. Бабочка с низкой вероятностью получения прибыли, но с выигрышем пять к одному, все равно может быть хорошей ставкой с ожидаемым значением; тот, у кого богатый дебет, который одновременно снижает выигрыш и сужает диапазон, встречается редко. Прочитав вероятность рядом с соотношением прибыли к риску, вы сможете отличить эти два понятия друг от друга.