Выплата при ближайшем истечении срока
Прибыль или убыток в момент истечения срока действия короткой ноги в диапазоне базовых цен. Короткая нога стоит своей внутренней ценности; длинная нога переоценивается по методу Блэка-Шоулза в течение оставшихся дней по установленной вами IV. Пик находится на страйке; после двух точек безубыточности вы находитесь в зоне убытков, ограниченной дебетом.
| Базовый актив при ближайшем истечении срока действия | Прибыли и убытки | По дебету |
|---|
Затухание времени — двигатель, волатильность — рулевое управление.
Календарный спред приносит прибыль, потому что короткая нога с ближайшей датой теряет временную стоимость быстрее, чем длинная нога с далекой датой, которую вы держите — припаркуйте цену на страйке, и короткая нога испаряется, в то время как длинная сохраняет большую часть своей стоимости. Но направление – это только половина дела. Поскольку у вас чистая длинная позиция по более длинному опциону, у вас чистая длинная волатильность: рост подразумеваемой волатильности дальней ноги поднимает сделку, даже если цена никогда не движется, а падение волатильности после события может понизить спред, который идеально попал на страйк. Вот почему входные данные дальнего этапа IV при истечении срока действия так же важны, как и страйк — отбросьте его, чтобы смоделировать крах, и наблюдайте, как максимальная прибыль уменьшается или становится красной. Календари сияют в тихие промежутки между катализаторами и перед событием, которое наступает после близкого истечения срока действия; они проигрывают из-за большого направленного движения или коллапса волатильности, и в любом случае потеря ограничена уплаченной вами дебетовой суммой. Смоделируйте падение чистой волатильности с помощью IV калькулятор дробления, оцените, достаточно ли дешева IV, выпущенная в прошлом месяце, чтобы ее стоило покупать вместе с Калькулятор IV ранга, наблюдайте за греками каждой ноги в греческий калькулятори сравнить с экземпляром с таким же сроком действия вертикальный разброс или забастовка и время диагональ.
Математика
Написать забастовку K, ближайшие дни д₁ и далекие дни д₂и подразумеваемую волатильность для каждого этапа. Инструмент оценивает каждый опцион с помощью модели Блэка-Шоулза по нулевой ставке: чистый дебет — значение дальнего участка минус значение ближнего участка, BS(K,σ_far,d₂) − BS(K,σ_near,d₁), и это то, во что вам обойдется спред и ваш максимальная потеря.
На ближайшее время короткая нога стоит только своей внутренняя стоимость — макс(S-K,0) для календаря звонков, макс(K-S,0) за пут — в то время как Блэк-Шоулз переоценивает длинную ногу по сравнению с оставшейся д₂ - д₁ дни в дальняя часть IV по истечении срока действия ты выбираешь. Значение позиции длинный − короткий, а прибыль равна этой минус дебет. Максимальная прибыль происходит в С = К, где короткая нога бесполезна, а длинная нога имеет наибольшую временную стоимость.
два безубыточность — одна ниже страйка, другая выше — это цены, при которых прибыль пересекает ноль, определяемая численно по выплате. Потому что ты чистая длинная вега, поднятие IV дальней ноги на выдохе поднимает всю кривую, а опускание ее (давление) опускает ее. Каждая цифра масштабируется в соответствии с количеством ваших контрактов. Это модель, а не цитата — реальные заливки, перекос и движущаяся IV-поверхность изменят результат.
Часто задаваемые вопросы
Что такое календарный спред в криптоопционах? Календарный спред, также называемый горизонтальным или временным спредом, представляет собой опционную позицию, в которой вы продаете опцион с ближайшей датой и покупаете опцион с более длительным сроком исполнения с тем же страйком и того же типа, оба колл-опциона или оба пут-опциона. Вы платите чистый дебет, потому что более длинный опцион стоит больше, и вся сделка представляет собой ставку на то, что базовый актив закроется вблизи страйка, когда истечет срок ближайшего опциона. Причина, по которой он работает, заключается в распаде во времени: короткий опцион с ближайшей датой теряет свою временную стоимость гораздо быстрее, чем длинный опцион с далекой датой, поэтому, если цена остается неподвижной, короткая нога исчезает, в то время как длинная нога сохраняет большую часть своей стоимости, и разница составляет вашу прибыль. По сути, это игра со временем и волатильностью, а не с направлением: вам нужно низкое реализованное движение между текущим моментом и ближайшим сроком погашения, и в идеале рост подразумеваемой волатильности в последнем месяце, который поднимет длинную ногу, которую вы все еще держите. В криптовалюте он используется для сбора премии в периоды затишья между катализаторами или для подготовки к расширению подразумеваемой волатильности в известное событие, которое наступает после близкого истечения срока действия. Позиция дешева по сравнению с владением базовым активом, и ее убытки ограничены выплаченным дебетом, но это не свободные деньги: большое движение в любом направлении или обвал IV в прошлом месяце превращают дебет в убыток.
Где календарный спред приносит прибыль и где теряет деньги? Максимальная прибыль получается, когда базовый актив находится прямо на страйке при ближайшем истечении срока действия. Там срок действия короткого опциона истекает бесполезно, вы сохраняете каждый цент его премии, а длинный опцион, который вы все еще держите, остается при деньгах и имеет максимальную временную стоимость, которую он может иметь - разрыв между ними является самым большим, который он может получить, и после вычета уплаченного вами дебета этот разрыв и будет вашей максимальной прибылью. Отойдите от страйка в любом направлении, и прибыль уменьшится: короткий опцион приобретает внутреннюю стоимость, которая съедает вашу прибыль, в то время как временная стоимость длинного опциона снижается по мере того, как он продвигается дальше в деньги или из денег. За двумя ценами безубыточности — одной ниже страйка и другой выше — позиция превращается в убыток, и убыток ограничивается чистым дебетом, который вы заплатили, что происходит, когда цена заходит так далеко, что обе ноги находятся глубоко в деньгах или вне денег, и их значения сходятся. Второй, скрытый драйвер, — это подразумеваемая волатильность предыдущего месяца: поскольку у вас чистая длинная позиция по долгосрочному опциону, рост его IV раздувает длинную ногу и увеличивает вашу прибыль, даже если цена не движется, в то время как падение IV после события делает обратное и может привести к убытку на спреде, который выглядел идеально расположенным. Этот калькулятор оценивает длинную ногу по методу Блэка-Шоулза на момент истечения срока, поэтому и эффект расстояния страйк, и эффект IV проявляются в выигрыше, и он отмечает точный пик страйка, как точки безубыточности, так и ограниченный максимальный убыток.
Как подразумеваемая волатильность меняет календарный спред? Подразумеваемая волатильность является решающей переменной для календарного спреда, возможно, более важной, чем то, где находится цена. У вас чистая длинная вега — у вас больше времени в дальнем опционе, чем в короткой в ближайшем — поэтому более высокая подразумеваемая волатильность в прошлом месяце делает позицию более ценной, а более низкая подразумеваемая волатильность вредит ей. Вот почему классическая установка состоит в том, чтобы открыть календарь, когда IV за последний месяц дешев, и вы ожидаете, что он вырастет, часто в запланированный катализатор, который падает после ближайшего срока экспирации: ближайшая нога затухает, и если событие увеличивает подразумеваемую волатильность, длинная нога, которую вы все еще держите, переоценивается вверх. Опасность заключается в зеркальном отображении. Если вы устанавливаете спред, когда IV уже повышен, а затем он падает (типичное падение после события), длинная нога теряет ценность, даже если у нее еще остались недели жизни, и сделка может потерять деньги, несмотря на то, что цена припарковалась точно у вашего страйка. Входные данные IV дальнего плеча при истечении срока действия в этом калькуляторе предназначены именно для того, чтобы вы могли это проверить: установите его ниже IV входа, чтобы смоделировать крах, и наблюдайте, как максимальная прибыль сокращается или становится отрицательной, или установите его выше, чтобы смоделировать расширение и увидеть рост выигрыша. Никогда не оценивайте календарь, предполагая, что волатильность остается замороженной — траектория волатильности обычно является причиной того, что эти сделки выигрывают или проигрывают.
Чем это отличается от вертикального разворота или диагонали? Три спреда отличаются тем, что варьируется между двумя сторонами. Вертикальный спред использует один и тот же срок действия, но два разных страйка — это направленная ставка с фиксированной, определенной выплатой при одном сроке действия, а временной распад и волатильность в основном компенсируются между этапами. Календарный спред переворачивает это: один и тот же страйк, два разных срока действия — это ставка на время и волатильность, а не на направление, и ее можно оценить только путем оценки выжившей длинной ноги после истечения короткой, потому что ее стоимость тогда зависит от оставшегося времени и подразумеваемой волатильности. Диагональный спред, такой как покрытый колл бедняка, варьируется одновременно — разные страйки и разные экспирации — смешивая направленный наклон с календарным урожаем временного распада. Поскольку результат календаря зависит от оставшейся временной стоимости длинной ветви, вы не можете определить ее прибыль с помощью простой диаграммы выигрышей, как это можно сделать с помощью вертикальной диаграммы; вам нужна модель. Именно это и делает этот инструмент — он оценивает дальнюю ногу по методу Блэка-Шоулза в момент истечения срока ближайшей ноги, используя подразумеваемую волатильность, которую вы контролируете, поэтому максимальная прибыль при страйке, два уровня безубыточности и ограниченный убыток вычисляются, а не угадываются. Используйте калькулятор вертикального спреда для чисто направленных сделок с определенным риском, калькулятор диагонального или покрытого колла бедняка, когда вы хотите, чтобы страйк и время различались, и этот калькулятор, когда вы торгуете с затуханием во времени и просмотром волатильности при одном страйке.