Калькулятор окупаемости DAT Premium

Откуда приходит ваше возвращение

Ваш долларовый доход распадается на три независимых движения: премию, которую вы возвращаете (или оставляете), количество монет на акцию, которое компания добавляет за счет приращения, и собственное движение цены монеты. Первые два — структурная ставка; третий — это просто монета.

Премиум-сценарии — движение монеты без убытка и преимущество против удержания монеты

Тот же вход и прирост, разные премии за выход. Столбец безубыточности показывает, насколько высоко должна подняться монета, чтобы вы не потеряли деньги; крайний столбец — это то, как вы делаете, а не просто держите монету — и это не зависит от того, куда направляется монета.

Премия – это вся сделка

Казначейские акции цифровых активов — это ставка на монету с использованием заемных средств и премий. Кредитное плечо реально — при 1,8x mNAV на каждый доллар можно купить около 56 центов монеты, поэтому акции колеблются сильнее, чем монета, — но премия — это та часть, которая незаметно решает, выиграете ли вы. Если оно сохранится и компания продолжит наращивать количество монет на акцию, выпуская акции выше NAV, вы можете сразу превзойти цену монеты. Если он сожмется, вы можете наблюдать, как монета рвется, и все равно терять деньги, потому что рынок переоценил, сколько долларов он заплатит за каждый доллар казначейства. Жестокий случай – это Премиум-давление во плоскую или падающую монету: кредитное плечо и спад премии тянут в одном направлении, а просадка затмевает монету. Этот калькулятор делает предположение о премии явным, а не скрывает его внутри целевой цены — решите, что, по вашему мнению, делает mNAV, и из этого выпадут безубыточность и преимущество. Собственные математические расчеты компании см. Калькулятор mNAV и прироста на стороне эмитента; для сравнения с воздействием обычных монет, Калькулятор ETF и самостоятельного хранения.

Математика и почему движение монеты отменяется

Запишите свою премию за вход как mNAV₀, предполагаемую премию за выход как mNAV₁, рост количества монет на акцию за горизонт как коэффициент приращения A = (1 + g).^tи собственный возврат монеты как r. Стоимость акций зависит от премии × монета на акцию × цена монеты, поэтому ваш долларовый доход равен (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) - 1. Установите это значение равным нулю для безубыточности доллара, и необходимое движение монеты будет r* = mNAV₀ ÷ (mNAV₁ × A) − 1: покупайте по курсу 1,8x, предположим, что он снижается до 1,0x без прироста, и монета должна вырасти на 80%, чтобы вы просто вернули свои деньги.

Теперь сравните с тем, что вы просто держите монету, чья доходность равна r. Твой ребро = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) ÷ (1 + r) − 1 = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A − 1 - члены (1 + r) сокращаются, поэтому то, как вы поступите по отношению к монете, вообще не зависит от монеты. Это зависит только от того, опережает ли прирост (A) спад премий (mNAV₁ ÷ mNAV₀). Это самый важный и самый противоречивый факт о владении казначейскими акциями вместо монеты: ваш относительный результат зависит от пути премии и прироста, а рост или крах монеты масштабирует только абсолютные цифры. Он также игнорирует разбавление сверх того, что вы добавляете в прирост, долг в балансе и любой нижний предел дисконта к NAV — казначейские акции могут и торгуются ниже 1,0x, что позволяет моделировать выход mNAV ниже 1.