Общая стоимость упаковки вашего удержания
Премия — это единовременная выплата, если токен приблизится к NAV; комиссия начисляется в течение всего времени удержания. Вместе они показывают, насколько должна вырасти базовая акция, чтобы токен соответствовал владению реальной акцией. Скидка переворачивает линию премиум-класса в вашу пользу.
| Компонент затрат | % | О вашей позиции |
|---|
Премиальная чувствительность — сколько вы платите при каждом входном разрыве
Одинаковая комиссия и разные вступительные взносы. Покупка ближайшего NAV (или со скидкой) — это большая часть битвы; плата за упаковку — это небольшая, стабильная часть.
| Входной взнос | В группе? | Общая стоимость упаковки |
|---|
Токенизированные акции против владения реальной акцией
Токенизированный капитал дает вам три удобства — круглосуточную торговлю, расчеты в сети и дробный размер — в обмен на три стоимости. Вы платите что угодно премия токен несет в себе, когда вы покупаете, вы теряете небольшую непрерывную плата за обертку, и ты берешь на себя риск обертки реальная доля никогда не бывает: эмитент и хранитель, стоящие за ней, смарт-контракт, удерживающий ее, и ликвидность площадки, когда вы пытаетесь выйти. Премия и комиссия — это цена этого инструмента; арбитражная полоса подскажет вам, является ли премия нормальным шумом или реальной дислокацией. Чего он не может оценить, так это хвоста: если эмитент или хранитель терпят неудачу или ликвидность токена испаряется в результате распродажи, скидка может значительно превысить все, что позволяет монетизация/погашение — это единственный сценарий, когда токенизированная акция ведет себя совсем не так, как акция, которую она отслеживает. Относитесь к нему как к удобной обертке, выбирайте соответствующий размер и предпочитайте покупать около или ниже NAV. См. также Токенизированная доходность казначейских облигаций RWA для той же линзы риска обертки на жетонах казначейских векселей.
Математика премии и сопротивления
Справедливая стоимость проста: токен должен стоить реальную долю, умноженную на коэффициент обеспечения. NAV = доля × соотношение. премия насколько далеко от этого торгуется токен, (токен − NAV) ÷ NAV — положительный — это премия, которую вы переплачиваете, отрицательный — это скидка, которую вы недоплачиваете. Поскольку уполномоченные участники могут чеканить эмиссию, доставив акцию, и погасить ее, вернув одну, каждый за комиссию за чеканку/погашение, справедливая стоимость находится в пределах арбитражный диапазон ± эта комиссия. Премией внутри диапазона является обычный дрейф 24/7 по сравнению с рыночными часами; премия за его пределами — это либо настоящий дисбаланс, который должен совпасть, когда вмешаются арбитражеры, либо предупреждение о том, что чеканка приостановлена, площадка неликвидна или что базовый актив образовался после последней печати токена.
Стоимость владения состоит из двух частей. Премия – это один раз Стоимость: если токен приближается к NAV, пока вы его удерживаете, вы возвращаете ровно ту премию, которую заплатили, поэтому она учитывается один раз при размере вашей позиции. Плата за упаковку составляет поток затраты, которые накапливаются со временем, комиссия % × дней ÷ 365 над вашим горизонтом. Добавьте их для общего сопротивления — препятствия, которое базовая акция должна преодолеть, прежде чем позиция токена станет безубыточной по сравнению с простым владением акцией. Покупайте со скидкой и первый срок отрицательный, небольшое преимущество, которое медленно съедает комиссия. Ничто из этого не включает в себя дивиденды, которые некоторые эмитенты отражают в цене токена, а другие обрабатывают по-другому, а также риски контрагентов и контрактов, которые выходят за рамки какой-либо формулы ценообразования.