Ударное масштабирование — тот же порядок, разные размеры
Воздействие растет с квадратный корень размера, а не самого размера. Вот почему разделение большого заказа на более мелкие части с течением времени (см. TWAP-калькулятор) снижает вашу реализованную стоимость.
| Размер заказа | Участие АДВ | Прогнозируемое проскальзывание | Стоимость ($) |
|---|
Прогнозирование заполнения, а не его объяснение
Эта модель оценивает влияние до того, как вы начнете торговать. Как только вы узнаете свое фактическое заполнение, используйте калькулятор проскальзывания определить реализованную себестоимость или истинная торговая стоимость совместить это с гонорарами и финансированием.
Закон квадратного корня рыночного воздействия
Институциональные службы исполнения не догадываются о проскальзывании — они моделируют его. Стандартное приближение, используемое в отделах торговли акциями и криптовалютами, следующее: ожидаемое влияние % = Y × дневная волатильность % × √ (размер ордера ÷ средний дневной объем). Y — эмпирически выверенная константа, обычно 0,3–1, в зависимости от микроструктуры заведения и качества маршрутизации заказов; этот калькулятор по умолчанию равен 0,5.
Ключевым моментом является квадратный корень, а не само соотношение. Заказ на сумму 50 000 долларов США при ежедневном объеме в 2 000 000 долларов США (участие 2,5%) прогнозирует влияние примерно на 0,6%. Удвойте заказ до 100 000 долларов США (участие 5%), и эффект вырастет примерно до 0,9% — увеличение в 1,41 раза (√2), а не в 2 раза. Именно сублинейное масштабирование является причиной того, что разделение крупных заказов на более мелкие части с течением времени снижает общую реализованную стоимость.
Уровень участия имеет такое же значение, как и чистая сумма в долларах. Ордер на сумму 10 000 долларов против ежедневного объема Биткойна в размере ~ 30 миллиардов долларов составляет 0,00003% от ADV — влияние незначительно. Те же 10 000 долларов США по сравнению с микро-капитализацией, зарабатывающей 500 000 долларов США в день, составляют 2% ADV — влияние может достигать низкого однозначного процента.
Связанный: калькулятор проскальзывания (известная стоимость), выполнение TWAP (уменьшить воздействие за счет разделения), истинная торговая стоимость (комиссионные + проскальзывание + финансирование вместе взятые).
Часто задаваемые вопросы
Что такое влияние на рынок и проскальзывание?
Проскальзывание измеряется постфактум — котировка и цена исполнения. Влияние рынка предсказывает тот же самый разрыв перед тем, как вы начнете торговать, исходя из размера ордера, объема и волатильности.
Что такое закон квадратного корня?
Стандартная институциональная модель: влияние масштабируется квадратным корнем из уровня участия (размер заказа ÷ ADV), а не линейно. Удвоение размера увеличивает влияние примерно в 1,41 раза, а не в 2 раза.
Почему квадратный корень, а не линейный?
Книги заказов имеют глубину на нескольких ценовых уровнях, и рынки частично восстанавливаются между исполнениями. Десятилетия исследований институционального исполнения сходятся во мнении, что форма квадратного корня является лучшим простым приближением.
Как откалибровать константу удара Y?
По умолчанию — 0,5. Если вы знаете процент реализованного проскальзывания прошлой сделки, подтвердите это: Y = наблюдаемое проскальзывание % ÷ (% волатильности × √участие). Введите Y, чтобы откалибровать будущие прогнозы для вашего места проведения.
Запустить сайт или блог? Добавьте этот калькулятор бесплатно
Вставьте этот точный калькулятор на свой сайт с помощью одной строки кода. Без регистрации, работает где угодно. Получить бесплатный виджет →