Preisauswirkungen je nach Handelsgröße (diese Gebührenstufe)
Gleicher Pool, gleiche Gebührenstufe – nur die Handelsgröße ändert sich, um zu zeigen, wie die Auswirkungen nichtlinear skalieren, wenn die Größe im Verhältnis zur Pooltiefe wächst.
| Handelsgröße | % des TVL | Ausführungspreis | Preisauswirkungen |
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Gleicher Handel, unterschiedliche Gebührenstufen
Die Gebührenstufe ändert den Input-Haircut, aber nicht die zugrunde liegende Kurve – die Auswirkung wird durch das Verhältnis von Handelsgröße zu Handelstiefe und nicht von der Gebühr dominiert.
| Gebührenstufe | Ausführungspreis | Preisauswirkungen |
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Warum der gleiche 25.000-Dollar-Swap bei einem Pool 0,3 % und bei einem anderen 8 % kosten kann
Ein AMM-Pool mit konstantem Produkt hält Reserven von zwei Token, x (Basis) und y (Kurs), so dass x·y = k bleibt konstant. Wenn Sie Δy des Kurswerts eintauschen, um den Basiswert zu kaufen, berechnet der Pool new_y = y + Δy·(1−fee), Dann new_x = k / new_y, und zahlt Ihnen aus Δx = x − new_x. Ihr durchschnittlicher Ausführungspreis beträgt Δy/Δx, immer schlechter als der vorbörsliche Spotpreis y/x — Diese Lücke, ausgedrückt als Prozentsatz, ist eine Preisauswirkung. Da die Kurve eher hyperbolisch als linear ist, wächst die Auswirkung schneller als die Handelsgröße: Wenn Sie Ihre Handelsgröße verdoppeln, verdoppelt sich die Auswirkung ungefähr, nicht genau, weshalb die Größentabelle oben nach oben gebogen ist und nicht in einer geraden Linie skaliert.
Die Pooltiefe (TVL) ist hier die ganze Geschichte. Ein 25.000-Dollar-Swap gegen einen 2.000.000-Dollar-Pool berührt etwa 1,25 % der Reserven und hat leichte, oft vergessene Auswirkungen. Der identische 25.000-Dollar-Swap gegen einen 200.000-Dollar-Pool berührt 12,5 % der Reserven und kann zweistellige Auswirkungen haben – der gleiche Handel, die gleiche Gebührenstufe, völlig unterschiedliche Ergebnisse, allein aufgrund der Menge an Liquidität auf der anderen Seite. Aus diesem Grund gibt es keine feste Antwort auf die Frage „Was ist der Preiseffekt?“ unabhängig von der Poolgröße – es ist immer eine Funktion der Handelsgröße im Verhältnis zur Tiefe, niemals nur die Handelsgröße.
Preisauswirkungen sind mechanisch und im Voraus bekannt; es ist nicht dasselbe wie totaler Schlupf, was auch Preisbewegungen von anderen Trades einschließt, die vor Ihrem im selben Block oder Mempool ausgeführt werden. In einem ruhigen Pool konvergieren die beiden Zahlen. Wenn Sie Liquidität bereitstellen und nicht tauschen, ist das relevante Risiko ein anderes – siehe vergänglicher Verlust für Fullrange-Positionen oder die Konzentrierter Liquiditätsrechner wenn Sie Bereiche im Uniswap V3-Stil verwenden, bei denen dieselbe Konstantproduktkurve in ein engeres Band komprimiert wird.
FAQ
Was ist der Preiseinfluss auf einen DEX und wie unterscheidet er sich vom Slippage? Preisauswirkung ist die Änderung des Preises eines Pools, die dadurch verursacht wird, dass Ihr eigener Trade die Konstantproduktkurve verschiebt – eine mechanische, vorhersehbare Folge der Handelsgröße im Vergleich zur Pooltiefe. Slippage ist die Differenz zwischen dem Preis, den Sie erwartet haben, und dem Preis, den Sie tatsächlich erhalten haben, einschließlich Preisauswirkungen und Preisbewegungen anderer Trades, die vor Ihrem Abschluss erzielt wurden. Bei einem tiefen Pool ohne konkurrierende Trades ist Slippage gleichbedeutend mit Preisauswirkungen; In einem belebten Pool ist der Schlupf normalerweise schlimmer.
Wie wirkt sich die Konstantproduktformel (x*y=k) auf den Preis aus? Ein Pool im Uniswap-V2-Stil hält Reserven von zwei Token, x und y, so dass x mal y immer einer Konstante k entspricht. Der Kauf von Token x durch Einzahlung von Token y erhöht die y-Reserve und (um k konstant zu halten) verringert die x-Reserve entlang einer hyperbolischen Kurve – je mehr Sie kaufen, desto weniger x-Tokens bleiben übrig, desto teurer wird der marginale Token. Ihr durchschnittlicher Ausführungspreis ist immer schlechter als der Spotpreis vor dem Handel, und die Lücke wächst nichtlinear, wenn sich Ihre Handelsgröße einem bedeutenden Bruchteil der Reserven des Pools nähert.
Welche Handelsgröße ist im Verhältnis zur Pooltiefe „sicher“? Als grobe Faustregel gilt, dass ein Handel mit weniger als etwa 1 % des TVL eines Pools eine Preisauswirkung von deutlich unter 1 % auf einen Standardpool mit einer Gebühr von 0,3 % hat, während ein Handel mit mehr als 5 % des TVL routinemäßig eine zweistellige Preisauswirkung hat. Es gibt keinen allgemeingültigen sicheren Schwellenwert, da dieser von der Gebührenstufe und der Konzentration der Liquidität abhängt. Aus diesem Grund können Sie mit diesem Rechner die tatsächlichen Berechnungen für Ihre spezifische Poolgröße und Handelsgröße überprüfen, anstatt sich auf eine Faustregel zu verlassen.