Wirkungsskalierung – gleiche Reihenfolge, unterschiedliche Größen
Die Wirkung wächst mit der Quadratwurzel der Größe, nicht der Größe selbst. Aus diesem Grund wird eine große Bestellung im Laufe der Zeit in kleinere Teile aufgeteilt (siehe TWAP-Rechner) senkt Ihre realisierten Kosten.
| Bestellgröße | Beteiligung von ADV | Voraussichtlicher Schlupf | Kosten ($) |
|---|
Eine Füllung vorhersagen, nicht erklären
Dieses Modell schätzt die Auswirkungen ab, bevor Sie handeln. Sobald Sie Ihre tatsächliche Füllung kennen, verwenden Sie die Schlupfrechner die realisierten Kosten zu bemessen, oder wahre Handelskosten um es mit Gebühren und Finanzierung zu kombinieren.
Das Quadratwurzelgesetz der Marktauswirkungen
Institutionelle Ausführungsabteilungen raten nicht über Slippage, sie modellieren es. Die Standardnäherung, die in allen Aktien- und Krypto-Handelsabteilungen verwendet wird, ist: erwartete Auswirkung % = Y × tägliche Volatilität % × √(Auftragsgröße ÷ durchschnittliches Tagesvolumen). Y ist eine empirisch kalibrierte Konstante, typischerweise 0,3–1, abhängig von der Mikrostruktur des Veranstaltungsortes und der Qualität der Auftragsweiterleitung; Dieser Rechner ist standardmäßig auf 0,5 eingestellt.
Die wichtigste Erkenntnis ist die Quadratwurzel, nicht das Verhältnis selbst. Eine Bestellung im Wert von 50.000 US-Dollar bei einem täglichen Volumen von 2.000.000 US-Dollar (2,5 % Beteiligung) prognostiziert eine Auswirkung von etwa 0,6 %. Verdoppeln Sie die Bestellung auf 100.000 US-Dollar (5 % Beteiligung) und die Auswirkung steigt auf etwa 0,9 % – eine Steigerung um das 1,41-fache (√2), nicht um das Zweifache. Diese sublineare Skalierung ist genau der Grund, warum die Aufteilung großer Aufträge in kleinere Teile im Laufe der Zeit die realisierten Gesamtkosten senkt.
Die Beteiligungsquote ist genauso wichtig wie der reine Dollarbetrag. Eine Bestellung im Wert von 10.000 US-Dollar im Vergleich zum täglichen Bitcoin-Volumen von etwa 30 Milliarden US-Dollar macht 0,00003 % des ADV aus – die Auswirkungen sind vernachlässigbar. Die gleichen 10.000 US-Dollar im Vergleich zu einem Mikro-Cap, das 500.000 US-Dollar pro Tag erwirtschaftet, machen 2 % des ADV aus – die Auswirkungen können im niedrigen einstelligen Prozentbereich liegen.
Verwandt: Schlupfrechner (bekannte Kosten), TWAP-Ausführung (Auswirkungen durch Aufspaltung reduzieren), wahre Handelskosten (Gebühren + Slippage + Finanzierung zusammen).
Häufig gestellte Fragen
Was sind Marktauswirkungen und Slippage?
Der Slippage wird im Nachhinein gemessen – notierter vs. ausgeführter Preis. Die Marktauswirkungen prognostizieren dieselbe Lücke, bevor Sie handeln, und zwar anhand der Auftragsgröße, des Volumens und der Volatilität.
Was ist das Quadratwurzelgesetz?
Das institutionelle Standardmodell: Die Wirkung skaliert mit der Quadratwurzel der Beteiligungsquote (Auftragsgröße ÷ ADV), nicht linear. Eine Verdoppelung der Größe vervielfacht die Wirkung um etwa das 1,41-fache, nicht um das Zweifache.
Warum Quadratwurzel und nicht linear?
Die Auftragsbücher weisen auf mehreren Preisniveaus eine Tiefe auf und die Märkte erholen sich zwischen den Füllungen teilweise. Jahrzehntelange institutionelle Ausführungsforschung konvergiert mit der Quadratwurzelform als der besten einfachen Näherung.
Wie kalibriere ich die Schlagkonstante Y?
Der Standardwert ist 0,5. Wenn Sie den realisierten Slippage eines vergangenen Trades kennen, widerlegen Sie ihn: Y = beobachteter Slippage % ÷ (Volatilität % × √Partizipation). Geben Sie dieses Y ein, um zukünftige Vorhersagen an Ihren eigenen Veranstaltungsort anzupassen.
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