Offene Positionen bestehen in Verträgen (Deribit BTC/ETH = 1 Coin pro Vertrag, also belassen Sie die Vertragsgröße bei 1). IV ist die implizite Volatilität pro Strike in %. Fügen Sie Zeilen für den Ablauf, den Sie beobachten, hinzu oder bearbeiten Sie sie.
| Strike ($) | Rufen Sie OI an | Setzen Sie OI | IV (%) |
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Netto-GEX-Aufschlüsselung
| Metrisch | Wert |
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Netto-GEX über einen Spot-Bereich – den Flip finden
Gamma ist eine Funktion des Kassakurses, daher ändert sich der Netto-GEX, wenn sich der Preis bewegt, selbst bei festen offenen Positionen. Dadurch wird GEX an jedem hypothetischen Punkt neu berechnet und markiert, wo es den Nullpunkt überschreitet – den Gamma-Flip-Level.
| Hypothetischer Ort | Netto-GEX (pro 1 % Bewegung) | Regime |
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Warum Vorzeichenwechsel wichtiger sind als die Größe
Market Maker, die Optionen verkaufen, führen letztendlich zu Netto-Short-Calls und Netto-Short-Puts an die Masse, die sie gekauft hat – und dann an sie Delta-Hedge Diese Position ist an Ort und Stelle und der Täter muss flach bleiben. Wenn Händler modelliert werden langes Gamma Insgesamt (Netto-GEX-positiv) ist ihre Absicherung gegenläufig: Sie verkaufen bei Rallyes und bei Kaufeinbrüchen, was die realisierte Volatilität komprimiert und den Preis in die Nähe starker Streiks bringen kann. Wenn sie modelliert sind kurzes Gamma (Netto-GEX negativ) wechselt die Absicherung zur Trendfolge: Kaufen bei Rallyes und Verkaufen bei Dips, was Bewegungen verstärkt und die realisierte Volatilität erhöht – das Setup hinter scharfen, durch schnelle Liquidation getriebenen Kerzen. Die absolute GEX-Zahl ist weniger wichtig als die Seite des Flip-Spots, auf der er sich gerade befindet, und die Nähe zum Flip-Level.
Die Rechnung: echtes Black-Scholes-Gamma, zusammengefasst im gesamten Buch
Die Gamma-Exposition beginnt mit demselben Gamma, das jeder Optionshändler bereits verwendet. Für jeden Schlag K, mit Fleck S, implizites Vol σ, Zeit bis zum Ablauf T (Jahre) und risikofreier Zinssatz r: d1 = (ln(S/K) + (r + σ²/2)T) / (σ√T), Dann gamma = N'(d1) / (S·σ·√T), Wo N'(d1) ist die Standardnormaldichte bei d1. Das Gamma ist für einen Call und einen Put mit demselben Strike identisch – der Unterschied besteht darin, wer es halten soll.
Die Standardkonvention für den Einzelhandel (die von allen öffentlichen GEX-Trackern, Kryptowährungen oder Aktien verwendet wird) geht davon aus, dass offene Call-Positionen im Buch des Händlers als Long-Gamma und Put-Open-Interest als Short-Gamma stehen – die typische Form eines Marktes, in dem die Masse Calls überschreibt und Downside-Puts kauft. Pro Strike: GEX = gamma × (callOI − putOI) × contractMultiplier × S² × 0.01, skaliert nach Spot-Quadrat und 0,01, sodass sich die Zahl als Absicherungsfluss in US-Dollar ergibt, der durch eine Bewegung um 1 % ausgelöst wird. Summieren Sie das über jeden Strike in der Kette und Sie erhalten Netto-GEX an der aktuellen Stelle.
Da das Gamma seinen Höhepunkt erreicht, wenn der Spot bei einem gegebenen Strike am Geld liegt und davon abfällt, ist der Netto-GEX keine feste Zahl, sondern eine Kurve im Spot. Dieser Rechner berechnet das Gamma bei jedem Strike in einer Preisspanne neu und zeichnet die Kurve auf, wobei er den Nulldurchgang als markiert Gamma-Flip-Level. Dieses Niveau verschiebt sich jedes Mal, wenn sich das offene Interesse, der IV oder die Verfallszeit ändert, genau wie das reale Händlerbuch, das es modelliert – es handelt sich um eine Live-Strukturablesung, nicht um eine statische Linie.
FAQ
Was ist die Dealer Gamma Exposure (GEX) bei Kryptooptionen?
GEX ist das nach offenen Zinsen gewichtete Gamma für jeden börsennotierten Strike, umgerechnet in eine Dollarzahl: um wie viel sich das Gesamtdelta des Marktes bei einer Kassabewegung von 1 % verschiebt. Ein positiver Wert modelliert Händler als Netto-Long-Gamma, was bedeutet, dass ihre Absicherung (Verkauf bei Rallyes, Kauf bei Einbrüchen) die Volatilität dämpft und den Preis festhalten kann. Ein negativer Wert modelliert Händler als Netto-Short-Gamma, sodass ihre Absicherung (Kauf-Rallyes, Verkaufs-Rückgänge) Bewegungen verstärkt und die realisierte Volatilität in die Höhe treibt. Es handelt sich um eine modellierte Schätzung der strukturellen Positionierung des Optionsmarktes und nicht um eine direktionale Preisvorhersage.
Wie wird GEX aus Open Interest und Black-Scholes-Gamma berechnet?
Für jeden Schlag wird Gamma mit der Standardformel von Black-Scholes berechnet: d1 = (ln(S/K) + (r + sigma²/2)T) / (sigma·√T), dann ist Gamma = N'(d1) / (S·sigma·√T), wobei N'(d1) die Standardnormaldichte ist. Dieses Gamma pro Kontrakt wird mit dem offenen Interesse, dem Kontraktmultiplikator und dem Kassaquadrat multipliziert mit 0,01, um es als Absicherungsdruck in Dollar pro Kassabewegung von 1 % auszudrücken: GEX = Gamma × OI × Multiplikator × S² × 0,01. Die Standardkonvention zählt das offene Call-Interesse als positives Gamma und das offene Put-Interesse als negatives Gamma, was dem typischen Einzelhandelsbuch von Call-Overwritern und Put-Käufern entspricht, und der Händler-Netto-GEX ist die Summe davon über jeden Strike hinweg.
Was ist der Gamma-Flip-Wert (Null-Gamma) und warum ist er wichtig?
Gamma ist eine Funktion des Kassakurses, daher ändert sich der Netto-GEX mit der Preisbewegung, selbst wenn das offene Interesse unverändert bleibt. Das Gamma-Flip-Level ist der Spotpreis, bei dem der kumulierte Netto-GEX Null überschreitet. Darüber werden Händler mit Long-Gamma modelliert, Absicherungsströme lehnen sich gegen den Trend an und die realisierte Volatilität nimmt tendenziell ab. Darunter werden Händler mit Short-Gamma modelliert, Absicherungsströme folgen dem Trend und die realisierte Volatilität nimmt tendenziell zu. Dieser Rechner berechnet das Gamma bei jedem Strike über einen Kassabereich neu und findet heraus, wo die Netto-GEX-Kurve Null kreuzt, dieselbe Methode, die von öffentlichen GEX-Trackern für BTC- und ETH-Optionen auf Deribit verwendet wird.
Wo bekomme ich offene BTC/ETH-Optionen und IV zum Einstecken?
Deribit verwaltet den Großteil des BTC- und ETH-Optionsvolumens und veröffentlicht offene Positionen und implizite Volatilität pro Ausübungspreis und Verfallsdatum seiner Optionskette. Aggregatoren wie Coinglass, Laevitas und Amberdata spiegeln diese Daten mit Aufschlüsselungen nach OI nach Strike wider. Ziehen Sie den Call und tragen Sie das offene Interesse und die implizite Volatilität für die Strikes, die Sie interessieren, in die Tabelle unten ein; Belassen Sie den Vertragsmultiplikator bei 1, da die BTC- und ETH-Optionen von Deribit eine Münzmarge haben, ein Vertrag pro Münze.