Libro de cubos (grupos de precios, de mayor a menor)
La deuda se extrae primero de las categorías de mayor precio. LUP es el precio del segmento más bajo que debe alcanzar para cubrir la deuda total del fondo.
| Precio del cubo ($) | Depósito en balde ($) |
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tu préstamo
Bucket walk-down
Depósito acumulado acumulado desde el cubo más alto hacia abajo; lup es el primer cubo donde el depósito acumulado alcanza la deuda total del grupo.
| Precio del cubo | Depósito | Acumulativo | ¿Cubre la deuda del pool? |
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Precio derivado del libro de pedidos sin Oracle
LUP reemplaza por completo un oráculo de precios: proviene únicamente de depósitos de prestamistas versus deuda colectiva, la misma lógica de cartera de pedidos utilizada por el subasta de préstamos a tipo fijo mecánico, pero continuo en lugar de limpiarse periódicamente. Comparar con los mercados impulsados por Oracle con el IRM de curva adaptativa morfológica y comparador de tipos de interés de préstamos multiprotocolo, o comprobar el buffer de una posición con el calculadora de ratio de margen y calculadora de margen de mantenimiento escalonado.
Por qué el modelo de riesgo de Ajna no tiene ningún oráculo en ninguna parte
Todos los principales mercados de préstamos (Aave, Compound, Morpho, Euler) valoran las garantías con un oráculo externo: una fuente que informa "1 ETH = $2,300" y desencadena la liquidación cuando el valor de la garantía de una posición dividido por la deuda cruza un umbral. Ese diseño funciona bien para activos líquidos profundos, pero se descompone para cualquier cosa débil: un precio al contado manipulable en un fondo de baja liquidez puede desencadenar liquidaciones injustas en cascada, que es exactamente la razón por la que los tokens de cola larga rara vez se cotizan en los mercados basados en Oracle. Ajna Finance elimina por completo el oráculo de la ecuación. Los prestamistas no depositan en un único fondo común a una tasa flotante; depositan en categorías de precios discretas que ellos mismos eligen, nombrando efectivamente el precio al que están dispuestos a prestar contra esa garantía. Los prestatarios obtienen deuda comenzando desde los segmentos de mayor precio y avanzando hacia abajo, exactamente como una cartera de órdenes limitadas consumida por una orden de mercado.
El precio utilizado más bajo es simplemente el precio del segmento más bajo necesario para respaldar completamente toda la deuda pendiente del fondo una vez que se suma el depósito de arriba hacia abajo; es una lectura mecánica del libro, no una observación del mercado. El precio umbral de cada préstamo (deuda dividida por la garantía pignorada) se compara directamente con ese LUP: si TP se mantiene por debajo del LUP, la posición es solvente según la propia contabilidad interna del pool; Si TP supera el LUP, el préstamo se vuelve elegible para una subasta de liquidación independientemente de lo que cualquier intercambio externo diga a qué precio se cotiza el activo. Esta es la parte genuinamente diferente: una posición puede pasar de segura a liquidable simplemente porque otros prestamistas retiraron depósitos de categorías altas, u otros prestatarios obtuvieron más deuda de la parte superior del libro, con el precio de mercado real del token completamente sin cambios. Los protocolos basados en Oracle no pueden producir ese resultado; Ajna lo produce estructuralmente, por diseño.
La desventaja es que los prestatarios en un grupo sin Oracle deben vigilar la utilización a nivel del grupo y la profundidad del depósito, no solo el precio al contado del token, porque LUP puede ir en contra de ellos incluso en un día tranquilo para el activo subyacente. Esta calculadora recorre el libro de cubos de la misma manera que lo hace el protocolo: sumando el depósito desde el precio más alto hasta cubrir la deuda total del fondo, para que pueda ver exactamente qué cubo establece el LUP y qué tan cerca está el precio umbral de su propio préstamo de perder su colchón.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el precio de utilización más bajo (LUP) en Ajna Finance?
Ajna no tiene ningún oráculo de precios externo. Los prestamistas depositan tokens de cotización en grupos de precios discretos, clasificados del precio más alto al más bajo. Cuando la deuda se extrae del pool, se extrae primero de los tramos de precios más altos hacia abajo. El LUP es el precio del segmento más bajo necesario para cubrir toda la deuda pendiente del fondo una vez que se suma el depósito desde el segmento superior hacia abajo. Se mueve automáticamente a medida que los prestamistas agregan o eliminan liquidez y cuando los prestatarios retiran o pagan deuda; es enteramente una función de la cartera de pedidos, nunca una alimentación externa.
¿Qué es el precio umbral (TP) de un préstamo y en qué se diferencia del LUP?
El precio umbral es por préstamo: TP = deuda / garantía pignorada, el precio al que el valor de la garantía de esa posición específica es exactamente igual a su deuda. LUP es para todo el pool: el precio marginal implícito en todos los depósitos de los prestamistas en relación con toda la deuda del pool. Un préstamo se compara con el LUP, no con ningún precio de mercado; el índice de garantía a efectos de riesgo se calcula como (colateral × LUP)/deuda.
¿Cuándo se vuelve elegible para liquidación un préstamo de Ajna?
Un préstamo se vuelve liquidable una vez que su precio umbral supera el LUP del fondo común (de manera equivalente, su índice de garantía en LUP cae por debajo de 1,0). Esto puede suceder porque la deuda del prestatario crece en relación con la garantía o porque el propio LUP cae, lo que sucede cuando los prestamistas retiran liquidez de las categorías altas u otros prestatarios obtienen más deuda de la parte superior del libro. A diferencia de los protocolos basados en Oracle, una caída de precios en otro lugar de la cadena no puede desencadenar la liquidación aquí; sólo el saldo de depósito/deuda del propio grupo puede hacerlo.
¿Por qué Ajna evita por completo un oráculo de precios?
Los mercados de préstamos basados en Oracle (Aave, Compound, Morpho) heredan todos los riesgos del propio oráculo: estancamiento, manipulación a través de feeds spot de poca liquidez y la necesidad de una fuente confiable de precios por activo, razón por la cual los tokens de cola larga rara vez aparecen en la lista. El mecanismo de cubo de Ajna reemplaza ese precio externo por uno interno derivado únicamente de aquello a lo que los prestamistas están realmente dispuestos a prestar, permitiendo que cualquier par de tokens forme un grupo sin permiso sin que nadie proporcione o asegure un precio para él.
¿Puede caer el LUP incluso si el precio de mercado del activo subyacente no se ha movido?
Sí, y ésta es la diferencia mecánica clave con respecto al riesgo basado en oráculos. Si los prestamistas retiran los depósitos de las categorías que actualmente sostienen el LUP, o si otros prestatarios obtienen deuda adicional que devora las categorías más altas, el LUP cae puramente por la oferta y la demanda de crédito a nivel del conjunto, sin cambios en el precio real de mercado de la garantía. El precio umbral de cada préstamo existente permanece igual, pero su índice de garantía frente a LUP cae, razón por la cual los prestatarios de Ajna deben vigilar la utilización del fondo común, no solo el precio al contado.