Canasta de garantías de la cuenta de crédito
Cada activo colateral aporta valor × su propio descuento de liquidación al Valor Ponderado Total (TWV) y acumula por separado su propia tasa de interés de cuota por ocupar la capacidad limitada del fondo común.
| Valor ($) | Descuento de liquidación (%) | Tasa de cuota APY (%) | |
|---|---|---|---|
| Activo A | |||
| Activo B |
Deuda y horizonte temporal
Desglose de la cesta y del coste de mantenimiento
| Artículo | Valor |
|---|
Dos flujos de intereses, una cuenta
Gearbox combina garantías de múltiples activos en un factor de salud ponderado de la misma manera que un comparación de préstamos multiprotocolo combina tasas en todos los mercados, pero la capa de interés de cuota no tiene equivalente en mercados de garantía única como los que están detrás del IRM de curva adaptativa morfológica calculadora. Compare el apalancamiento resultante con el calculadora de bucle de apalancamiento, verifique su buffer con el calculadora de ratio de margen, y ver un modelo de riesgo alternativo libre de Oracle en el Calculadora de precio umbral y LUP de Ajna.
Por qué una cuenta de crédito necesita un factor de salud ponderado
La mayor parte del apalancamiento en cadena se produce en un activo a la vez: depositar ETH, pedir prestado USDC, observar una única relación préstamo-valor. Las cuentas de crédito del Protocolo Gearbox funcionan de manera diferente: un comerciante abre una cuenta, deposita un margen y pide prestada una suma global que luego puede implementarse en varios activos simultáneamente dentro de esa misma cuenta: una posición LP, un derivado apostado, una parte de moneda estable, lo que requiera la estrategia. Debido a que la cuenta puede contener una canasta genuinamente mixta, un umbral de liquidación único y fijo sería demasiado conservador para los activos más seguros de la combinación o demasiado permisivo para los más riesgosos. En cambio, Gearbox asigna a cada activo colateral su propio descuento de liquidación y suma el valor × el descuento en toda la canasta para obtener el valor ponderado total (TWV). Luego, el factor de salud es el TWV dividido por la deuda total, incluidos los intereses acumulados: la misma lógica de "mi garantía es suficiente para cubrir mi deuda" que cualquier mercado monetario, simplemente calculada como una combinación ponderada de valor entre todos los activos que la cuenta realmente tenga, en lugar de una proporción para un token.
La segunda parte es el interés de la cuota y resuelve un problema diferente: la capacidad del pool. Cada activo que puede servir como garantía de la cuenta de crédito tiene una cuota: un límite, establecido a través de votos de gobernanza de GEAR, sobre cuánto del valor de ese activo permitirá que todo el protocolo cuente para TWV a la vez. Esto existe porque permitir cantidades ilimitadas de cualquier garantía para respaldar la deuda concentraría el riesgo en cualquier token que sea popular esa semana. Ocupar una cuota no es gratuito: acumula su propia tasa de interés, pagada sobre el valor de la garantía que consume la cuota de ese activo, completamente independiente del APY del préstamo ordinario que se cobra sobre la deuda misma. Por lo tanto, una cuenta de crédito conlleva dos costos simultáneos con precios separados: el alquiler del dinero prestado y el alquiler del espacio en los estantes que ocupa la garantía, lo cual es una estructura realmente diferente de una sola línea de pedido de préstamo-APY en un tablero de préstamos típico.
Ninguno de los números mueve al otro directamente: el interés de la cuota no entra en la fórmula del Factor de Salud, por lo que no puede desencadenar mecánicamente una liquidación por sí solo. Pero si no se pagan, los intereses acumulados de cualquier tipo finalmente se suman a lo que la cuenta debe, reduciendo el mismo colchón que TWV está tratando de proteger, razón por la cual esta calculadora informa tanto el factor de salud combinado como el costo de mantenimiento combinado, uno al lado del otro, de modo que ninguno de los costos permanece invisible mientras solo observa los precios de las garantías.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una Cuenta de Crédito Gearbox y cómo se calcula su factor de salud?
Una cuenta de crédito de Gearbox es una cuenta única en cadena que reúne fondos prestados con la propia garantía del comerciante, que puede contener varios activos diferentes a la vez. El factor de salud es el valor total ponderado dividido por la deuda total, incluidos los intereses acumulados: Hf = TWV / (deuda + intereses acumulados). TWV suma el valor en dólares de cada activo colateral multiplicado por el descuento de liquidación propio de ese activo específico, por lo que una canasta de ETH, establos y un token LP de cola larga contribuyen de manera diferente al margen de seguridad de la misma cuenta. La cuenta se puede liquidar una vez que Hf caiga por debajo de 1.
¿Qué es el interés de cuota y en qué se diferencia del tipo de interés base?
En Gearbox V3, cada activo colateral tiene una cuota: un límite establecido por la gobernanza sobre cuánto del valor de ese activo puede contar para el valor ponderado total de una cuenta de crédito en cualquier momento. Mantener una garantía que consume cuota cuesta una tasa de interés de cuota separada, que se cobra por activo por año sobre el valor cotizado, además del APY del préstamo ordinario que se cobra sobre el principal de la deuda. Por lo tanto, una cuenta de crédito paga dos flujos de intereses independientes: el interés base sobre lo que se pidió prestado y el interés de cuota sobre la garantía que ocupa activamente la capacidad limitada del fondo común.
¿Por qué es importante para el riesgo ponderar cada activo de garantía por separado?
Los mercados de préstamos con garantía única aplican una relación préstamo-valor a un activo. Una cuenta de crédito puede contener varios activos simultáneamente, cada uno con su propio descuento de liquidación que refleja la volatilidad y liquidez individual de ese activo, por lo que una canasta que contenga un alto contenido de un activo estable de alto descuento puede respaldar con seguridad mucha más deuda que el mismo valor en dólares concentrado en un token volátil de bajo descuento. El factor de salud combinado es un promedio ponderado por el valor de esos descuentos individuales, no un único índice fijo, razón por la cual dos cuentas con un valor total de garantía idéntico pueden tener un riesgo de liquidación muy diferente.
¿Puede una Cuenta de Crédito ser liquidable únicamente a partir del interés de cuota acumulado, sin movimiento de precios?
No directamente: el interés de la cuota es un costo de mantenimiento separado, no forma parte del TWV ni de la deuda utilizada en la fórmula del factor de salud en sí, por lo que no mueve mecánicamente el Hf por sí solo como lo hace el interés base del préstamo al aumentar el lado de la deuda del índice. Pero erosiona constantemente el rendimiento neto de un operador, y si ese costo de intereses se acumula contra el principal de la deuda (como suele ocurrir con los intereses no pagados), el colchón cada vez menor se combina con cualquier movimiento adverso de los precios para empujar a Hf por debajo de 1 más rápidamente de lo que sugeriría la tasa de endeudamiento por sí sola: un lastre sin precio que es fácil de pasar por alto cuando sólo se observan los precios de las garantías.
¿En qué se diferencia esto de un factor de salud típico de estilo Aave o Compound?
Aave y Compound calculan el factor de salud de un tipo de garantía depositada contra un préstamo, utilizando un umbral de liquidación único para ese activo. Las cuentas de crédito de Gearbox están diseñadas para el apalancamiento en cadena en toda una posición de múltiples activos (una sola cuenta puede contener tokens LP, activos apostados y monedas estables simultáneamente mientras toma prestado contra la canasta combinada), por lo que el cálculo del factor de salud debe ponderar la contribución de cada activo por separado, y el sistema de cuotas agrega una segunda capa de tarifas específica del activo que no tiene equivalente directo en los mercados monetarios de garantía única.