¿Por qué ETH² en lugar de ETH?
Una potencia perpetua rastrea el precio a una potencia > 1. Squeeth rastrea ETH², por lo que su sensibilidad instantánea a ETH es aproximadamente 2× (delta ≈ 2·ETH) y tiene gamma positiva: mueve el compuesto a su favor en cualquier dirección que vaya ETH. Esa convexidad no es gratuita: los largos pagan un tramo de financiamiento continuo a los cortos para que el precio de marca permanezca anclado cerca del índice ETH², y ese financiamiento está diseñado para rastrear la varianza realizada, es decir, squeeth es en realidad una apuesta tanto sobre la volatilidad realizada versus la implícita como sobre la dirección de ETH. Compare el mecanismo de financiación con un mecanismo habitual calculadora de financiación delincuente.
leyendo los numeros
El pago bruto de ETH² es (salida ÷ entrada)² − 1: un repunte del 10% de ETH se convierte en una ganancia bruta del 21%, una caída del 10% de ETH se convierte en solo una pérdida bruta del 19% (asimétrica a favor del titular, antes de la financiación). Esa asimetría es toda la propuesta de valor de squeeth en un simple 2x de largo.
El tramo de financiación se aproxima (IV anualizado)² ÷ 365 por día, cobrado continuamente de largo a corto. Al 70% IV, eso es aproximadamente el 0,134% por día; durante una retención de 30 días, aproximadamente el 4,03% proviene de la ganancia bruta del largo. Si la volatilidad realizada termina por debajo del IV incorporado en la financiación, los largos pagarán de más por la convexidad que no utilizaron; Si se producen picos de volatilidad, los largos salen adelante de una estructura de opciones comparable.
Los cortos son la imagen especular: recaudan esa financiación como compensación por vender la convexidad, pero debido a que la recompensa es al cuadrado, un repunte brusco puede dañar una posición corta desnuda mucho más rápido que una posición corta simple en ETH, razón por la cual la compresión corta generalmente se ejecuta con cobertura delta, no desnuda.