Prueba de resistencia: la financiación resulta negativa
Misma operación, mismas tarifas, pero la financiación es negativa durante todo el período. Éste es el riesgo de un cambio de régimen, no un pronóstico.
| Guión | Tasa de financiación | PyG netas | APY neto |
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Por qué el número de apalancamiento no significa lo que normalmente significa
En una operación direccional, el apalancamiento multiplica su riesgo. Aquí no es así: el tramo corto del delincuente se compensa uno por uno con el tramo al contado, independientemente del apalancamiento en el margen del delincuente, por lo que los movimientos de precios se cancelan en cualquier sentido. Lo que realmente cambia el apalancamiento es la eficiencia del capital: a 1x, la mitad de su capital permanece inactivo como margen del delincuente sin ganar nada; a 5x, solo lo hace una sexta parte, liberando el resto. Los riesgos reales son que la financiación se vuelva negativa (consulte la tabla de estrés anterior), una liquidación en el tramo del delincuente con márgenes estrechos si se eleva demasiado el apalancamiento sin amortiguación, y el riesgo de intercambio/custodia en cualquier lugar donde se mantengan los tramos al contado y del delincuente. Ver Arbitraje Cash-and-Carry para el comercio equivalente utilizando una base de futuros trimestrales en lugar de financiación continua.
La comisión arrastra a nadie citada en el titular "financiación APY"
La mayoría del contenido sobre tasas de financiación cita un número anualizado directamente de la tasa actual de 8 horas: multiplíquelo por 3 (financiaciones por día) y por 365, y llámelo APY. Ese número ignora dos cosas que esta calculadora no ignora: la tarifa de operación de ida y vuelta en ambos tramos (usted paga para ingresar y, eventualmente, para salir tanto de la compra al contado como del delincuente en corto), y el hecho de que solo una fracción de su capital total está realmente ganando financiamiento; el resto se queda como un margen de margen del delincuente no utilizado o un colchón de deslizamiento al contado dependiendo de su elección de apalancamiento. Con un apalancamiento bajo y una tasa de financiación reducida, las comisiones por sí solas pueden consumir un tercio o más del rendimiento teórico; La tasa de financiación de equilibrio que se muestra a continuación es el piso real que su operación necesita superar antes de que valga la pena realizarla.
La otra cosa que saltan los titulares de las cifras de APY es que la financiación no es renta fija. Cambia el precio cada 8 horas en función de si los delincuentes en largo o en corto están más concurridos, y puede cambiar la señal, y lo hace, a menudo rápido, generalmente justo cuando una cascada de liquidación o un movimiento brusco hace que todos quieran estar en corto a la vez. Una tasa que se paga constantemente durante dos semanas puede volverse negativa de la noche a la mañana. Es por eso que esta calculadora ejecuta el caso de estrés de inversión negativa junto con el caso base en lugar de mostrar solo un número optimista.