La prima es el pago por mantener ambas piernas.
Existe una base positiva porque las posiciones largas apalancadas pagarán por estar largas. Cosecharlo significa ser la contraparte paciente de ambas partes. Observe cómo la misma prima aparece como un flujo de financiación en el calculadora de arbitraje de tasa de financiacióny mida la brecha bruta en el calculadora de base de futuros.
Cosechar la prima de futuros de forma neutral
Cash-and-carry: comprar al contado, vender en corto el futuro con fecha, mantener hasta el vencimiento. La prima de futuros (base) converge a cero el día de la liquidación, y la posición corta la captura: en dirección neutral, con el rendimiento anualizado fijado en el momento de la entrada. Una prima del 2,5% con 60 días restantes bloquea ~16% anualizado, pagada en la moneda de convergencia.
Las deducciones que reducen el número del banner: tarifas de entrada y salida en ambos tramos (~0,15-0,3% en total), costos de custodia o transferencia al contado y eficiencia del margen: el tramo corto necesita garantía, por lo que su capital obtiene un rendimiento inferior a su peso total. El neto realista de ese 16% bruto se acerca más al 12-13%, lo que sigue siendo atractivo cuando las tasas al contado en otros lugares son bajas, y vulgares cuando no lo son.
Los riesgos que la gente rechaza: riesgo de base de salida anticipada (la prima puede ampliarse antes de converger: dolor de valoración de mercado en el caso corto), riesgo cambiario en ambos lugares durante la duración y la alternativa de tasa de financiación revaloriza constantemente la oportunidad. La operación es realmente de bajo riesgo y se mantiene a plazo en un lugar solvente; cada desviación de esa frase reintroduce el mercado.
Preguntas frecuentes
¿Cómo funciona el arbitraje cash-and-carry en criptografía? Usted compra el activo en el mercado al contado y simultáneamente vende en corto un nocional igual en un futuro fechado o perpetuo que cotiza con una prima (base positiva). Su exposición al precio neto es cero. A medida que se acerca el vencimiento, el futuro converge al contado y usted se embolsa la prima independientemente de la dirección en la que se haya movido el mercado.
¿El rendimiento base está realmente libre de riesgos? No, es neutral en cuanto al mercado, no está libre de riesgos. En el caso de las perpetuas, la prima se paga mediante financiación, lo que puede volverse negativo y borrar el carry. También conlleva solvencia cambiaria, liquidación en corto (si el margen es reducido) y riesgo de ejecución. Trate la cifra anualizada como el mejor de los casos antes de esas fricciones.