Resultado al vencimiento
Sus ganancias y pérdidas en los precios de liquidación. Por encima del strike, usted conserva la prima completa. Debajo se le asigna: usted es dueño de la moneda en el momento del ejercicio, protegido por la prima, y las pérdidas solo comienzan después de su punto de equilibrio.
| Precio al vencimiento | Resultado | PyG netas | Rendimiento de la garantía |
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Opciones de venta garantizadas en efectivo frente a solo compras al contado
La compensación es simple. Compre al contado y tendrá ventajas y desventajas ilimitadas. Venda una opción de venta garantizada en efectivo y limitará su ventaja a la prima, pero obtendrá una entrada con descuento (el ejercicio) más esa prima como colchón, y obtendrá una producir en efectivo mientras espera. En un corte o un molido lento, es mejor que sentarse en monedas estables; en una subida, usted tiene un rendimiento inferior a los tenedores porque la opción de venta vence y usted nunca entró. La combinación natural es la rueda: vender opciones de venta hasta que se asignen, luego vender llamadas cubiertas en las monedas que ahora retienes hasta que te llamen y repite. El riesgo que pone fin a las ruedas es el mismo que pone fin a todos los programas de venta: una brecha muy por debajo de su punto de equilibrio, donde el colchón de prima es un error de redondeo contra la pérdida.
Las matemáticas detrás del rendimiento, el colchón y las probabilidades
El rendimiento que importa es el efectivo que realmente inmoviliza. Asegurar la venta significa reservar huelga × monedas en efectivo, por lo que la devolución es prima ÷ huelga durante la vida de la operación, y el número titular la anualiza: (prima ÷ strike) × (365 ÷ días). Esa cifra anualizada supone que usted sigue revendiendo y nunca se le asigna una asignación; es una cadencia en el mejor de los casos, no una promesa, y una asignación cuya brecha por debajo del punto de equilibrio puede borrar un año de ella. Su punto de equilibrio, el precio donde la posición pasa de ganancia a pérdida, es huelga - prima: el mercado tiene que caer durante la huelga y luego durante la prima antes de que se acabe un centavo de su capital. El cojín de desventaja ¿Cuánto espacio hay desde aquí? (al contado − punto de equilibrio) ÷ al contado.
La última pieza es qué tan probable es la asignación. Al tratar la moneda como lognormal con su volatilidad anualizada σ a lo largo del tiempo T = días ÷ 365 y un supuesto neutral de deriva cero, la probabilidad de terminar por debajo del precio de ejercicio es Φ(z) con z = [ln(golpe ÷ punto) + (σ²⁄2)·T] ÷ (σ·√T), donde Φ es la CDF normal estándar. Un strike más por debajo del spot, menos tiempo o una menor volatilidad reducen esa probabilidad y, con ella, reducen la prima, que es toda la tensión de vender opciones de venta. El número aquí es una estimación de buen tiempo; La distribución de rendimiento real de las criptomonedas tiene colas más anchas que la lognormal, por lo que una probabilidad de asignación modelada del 15% es un piso, no un techo.