Payoff a breve scadenza
Profitto o perdita nel momento in cui scade la tratta corta, in una gamma di prezzi sottostanti. La gamba corta vale il suo valore intrinseco; la gamba lunga viene rivalutata con Black-Scholes nei giorni rimanenti. Il picco si trova vicino allo strike breve, dove mantieni il premio e la gamba lunga mantiene il suo valore; al di sotto del pareggio si perde, limitato al debito netto.
| Sottostante a breve scadenza | Conto economico | Sul capitale |
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Reddito da chiamate coperte su una frazione del capitale
Una semplice chiamata coperta blocca l'intero prezzo della moneta. La versione dei poveri scambia la moneta con una call a lunga scadenza, profondamente in the money - delta alto, quindi segue da vicino la moneta, ma una piccola frazione del prezzo - e vende una call quasi in cambio dello stesso reddito. La ricompensa è l’efficienza del capitale: spesso dal sessanta all’ottanta per cento di capitale in meno per un’esposizione simile, liberando il resto per altre operazioni, con il limite del caso peggiore all’importo netto pagato anziché all’intera moneta. Anche i costi sono reali: la call lunga decade e ha una scadenza, un grave crollo può cancellare completamente il debito perché la leva finanziaria taglia in entrambe le direzioni, e un rally fuori controllo sopra il tuo strike short è limitato esattamente come una normale chiamata coperta. Il vantaggio della diagonale rispetto a una Covered Call dello stesso mese è che la gamba lunga mantiene il valore del tempo oltre la breve scadenza, quindi un PMCC ben posizionato può guadagnare più del reddito spot sullo stesso capitale. Confronta la versione in maiuscolo con quella calcolatore delle chiamate coperte, esegui lo scambio con lo stesso tempo di strike con il calcolatore della diffusione del calendario, modellare il ciclo di proprietà completo con il file calcolatore della strategia della ruota, e guarda i greci di ogni gamba nel calcolatrice per greci.
La matematica
La gamba lunga è una chiamata allo sciopero deep-in-the-money K_L con d_L giorni, la gamba corta in cui una chiamata out-of-the-money K_S con d_S giorni, entrambi fissati da Black-Scholes a tasso zero. IL debito netto è il valore lungo meno il premio breve, BS(K_L,σ_L,d_L) − BS(K_S,σ_S,d_S) - questo è il capitale che hai investito e il tuo svantaggio limitato. Efficienza del capitale è uno meno il debito diviso per il prezzo della moneta.
Il premio breve è la tua gamba di reddito: il suo rendimento del capitale è il premio sul debito, annualizzato di × 365 ÷ d_S. Alla scadenza breve la gamba corta vale la sua intrinseca massimo(S−K_S,0), e la gamba lunga viene rivalutata da Black-Scholes rispetto a quella rimanente d_L − d_S giorni. Il valore della posizione è lungo - corto, e il profitto è quello meno il debito.
Profitto massimo cime vicine S = K_S: la gamba corta scade senza valore e la gamba lunga ha il maggior valore. Lo strumento mostra sia la cifra del modello (compreso il valore del tempo rimanente della tratta lunga) sia la cifra intrinseca conservativa (K_S − K_L) − debito. IL pareggio al ribasso è dove il profitto supera lo zero; al di sotto di esso si perde, con un limite al debito: una perdita completa del capitale se il sottostante crolla. Le cifre vengono scalate in base al conteggio dei contratti. Un modello, non una citazione: l'inclinazione, i riempimenti e una superficie IV in movimento sposterà il risultato.