Come funzionano i tassi di finanziamento perpetuo
I tassi di finanziamento sono il meccanismo che mantiene un contratto futures perpetuo legato al prezzo spot reale di un asset. Sono anche un costo o un reddito ricorrente che molti trader ignorano finché non intacca i loro rendimenti. Questa guida spiega chi paga chi, perché esiste il meccanismo e come includere i finanziamenti nel tuo trading. È un consiglio educativo, non finanziario.
Perché esistono i finanziamenti
Uno swap perpetuo non ha data di scadenza, il che lo rende conveniente. Ma un contratto senza data di regolamento non ha nulla che obblighi il suo prezzo a corrispondere al mercato spot sottostante. Il finanziamento è la soluzione.
IL tasso di finanziamento è un piccolo pagamento periodico scambiato direttamente tra trader long e short: lo scambio non lo accetta. Quando il perpetuo viene scambiato al di sopra dello spot, i long pagano i short, il che scoraggia gli acquisti e spinge il prezzo verso il basso. Quando il perpetuo viene scambiato al di sotto dello spot, i corti pagano i lunghi, incoraggiando gli acquisti e facendo risalire il prezzo. Questo tiro alla fune mantiene il prezzo del colpevole ancorato al prezzo spot senza una scadenza per svolgere il lavoro.
Chi paga chi
La direzione del pagamento dipende dal segno del tasso:
- Tasso di finanziamento positivo: il mercato è netto e il colpevole viene scambiato a premio. I lunghi pagano i corti.
- Tasso di finanziamento negativo: il mercato è netto-corto e il colpevole scambia a sconto. I corti pagano i lunghi.
Fondamentalmente, paghi o ricevi finanziamenti solo se mantieni una posizione all'orario esatto del finanziamento, solitamente ogni 8 ore in molte sedi, anche se gli intervalli variano a seconda dello scambio e possono essere più frequenti. Se apri e chiudi interamente tra due tempi di finanziamento, non paghi nulla. Questo è il motivo per cui i finanziamenti sono molto più importanti per gli swing e i trader posizionati che per gli scalper veloci.
Come viene calcolata la tariffa
Il finanziamento è generalmente costituito da due parti: a componente del tasso di interesse (solitamente piccolo e fisso) e a componente premium che misura la distanza con cui il colpevole viene scambiato dal prezzo dell'indice sottostante. Quando il premio per colpa è elevato, la componente premium prevale e il tasso sale.
L'importo effettivamente pagato è la tariffa applicata al tuo valore nozionale della posizione, non il tuo margine. Questa distinzione conta enormemente per quanto riguarda la leva finanziaria. Se detieni $ 10.000 di esposizione nozionale finanziata da $ 1.000 di margine a 10x, il finanziamento viene addebitato sui $ 10.000. Un tasso che sembra minuscolo rispetto a quello teorico può rappresentare una percentuale significativa della tua garanzia effettiva. Gli strumenti relativi ai finanziamenti di RektCalc ti consentono di stimare questo costo rispetto alla dimensione reale della tua posizione.
In che modo i finanziamenti influiscono silenziosamente sui tuoi profitti e perdite
Il finanziamento è una voce silenziosa. La tua posizione può essere piatta sul prezzo ma lentamente sanguinare a causa dei ripetuti pagamenti di finanziamento se sei dalla parte dei paganti. Nel corso di giorni di tenuta, ciò può comportare un vero e proprio freno – ed è una ragione comune per cui un'operazione che sembrava in pareggio finisce in rosso.
Il rovescio della medaglia è che anche il finanziamento può essere un bordo. Alcuni trader si posizionano deliberatamente sul lato ricevente o eseguono configurazioni delta neutrali (long spot, short perp o una coppia con copertura in tutte le sedi) appositamente per raccogliere fondi comportando un rischio direzionale minimo. Anche i finanziamenti estremi sono un segnale di sentiment: finanziamenti molto positivi significano che il gruppo è aggressivamente lungo e forse con un indebitamento eccessivo, il che può precedere brusche vampate di liquidazione a lungo termine.
Esempio pratico: quanto ti costa effettivamente il finanziamento
Supponiamo che tu apra un nozionale long di $ 20.000 su un BTC perpetuo con un margine di $ 2.000 (leva 10x). Il finanziamento è attualmente pari a +0,01% per un periodo di 8 ore, un livello abbastanza tipico. Tieni premuto per 3 giorni, quindi passano 9 eventi di finanziamento:
$20,000 × 0.0001 × 9 = $18
A fronte di un valore nominale di $ 20.000, sembra banale. Ma misurato rispetto al tuo margine effettivo di $ 2.000, è sceso dello 0,9% in meno di una settimana, prima che il prezzo si muovesse. Ora estendi la stessa operazione fino a ottenere un picco di finanziamento del +0,05% ogni 8 ore (comune durante le forti corse rialziste) mantenuto per 5 giorni (15 eventi):
$20,000 × 0.0005 × 15 = $150
Si tratta del 7,5% del margine, sufficiente da solo a trasformare quella che sembrava un'operazione di pareggio in una perdita. La lezione: il finanziamento cresce in base al tuo valore nominale e alla tua leva finanziaria, non in base a quanto metti giù, quindi maggiore è la leva finanziaria della posizione, maggiore sarà il consumo di fondi rispetto al tuo reale capitale a rischio.
Errori comuni
- Confronto degli scambi in base alla sola commissione di negoziazione. Una sede con una commissione maker dello 0% può comunque essere il luogo più costoso in cui mantenere una posizione se il suo tasso di finanziamento è costantemente più elevato di quello di un concorrente.
- Confondere i finanziamenti previsti con i finanziamenti realizzati. La maggior parte degli scambi mostra un tasso stimato prima del timestamp di regolamento che può ancora cambiare prima che venga effettivamente addebitato: non trattarlo come bloccato.
- Chiusura subito prima del timestamp del finanziamento per evitarlo, quindi riapertura dopo. Le commissioni di trading di andata e ritorno e lo slittamento derivanti da questa operazione ogni 8 ore di solito costano più del finanziamento che dovrebbero risparmiare.
- Supporre che una copertura tra due sedi sia neutrale dal punto di vista del finanziamento. Se entrambe le gambe portano finanziamenti positivi allo stesso tempo, stai pagando due volte, senza un netto pari a zero: controlla entrambi i tassi, non solo lo spread.
Takeaway pratici
- Controlla il tasso di finanziamento attuale e quello previsto prima di trattenerlo durante la notte. Una posizione che manterresti a finanziamento zero potrebbe non valerne la pena a un ritmo elevato.
- Ricorda che il finanziamento viene addebitato sul nozionale, non sul margine. La leva moltiplica il costo effettivo rispetto alla tua garanzia.
- Paghi solo se mantieni la data e l'ora del finanziamento. Il tempismo è importante per le soste brevi.
- Trattare i finanziamenti estremi come un segnale di affollamento, non una garanzia: ti dice quanto è unilaterale il posizionamento, non quale sarà il prezzo successivo.
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Domande frequenti
L’exchange trattiene il pagamento del finanziamento?
No. Il finanziamento viene pagato direttamente tra trader long e short. L'exchange facilita il trasferimento ma non raccoglie il finanziamento stesso (guadagna separatamente dalle commissioni di negoziazione).
Con quale frequenza viene addebitato il finanziamento?
Dipende dallo scambio. Molte sedi regolano i finanziamenti ogni 8 ore, ma alcune utilizzano intervalli di 4 ore, 1 ora o altri. Ti verrà addebitato solo se mantieni una posizione al momento del finanziamento.
Un tasso di finanziamento elevato è positivo o negativo per me?
Dipende dalla tua parte. Un finanziamento altamente positivo è un costo se sei lungo e un reddito se sei corto. Segnala inoltre un posizionamento lungo fortemente unilaterale, che può aumentare il rischio di una cascata di liquidazioni.
Posso evitare del tutto di pagare il finanziamento?
Solo non mantenendo una posizione al timestamp del finanziamento: chiudendola prima o aprendola dopo. Alcuni trader cercano anche sedi o coppie in cui il tasso attuale favorisce la loro parte, ma i tassi cambiano frequentemente e possono ribaltarsi prima del prossimo periodo di sospensione.
Solo formazione, non consulenza finanziaria.