それぞれのヘッジサイズで実際に得られるもの
サイズ k のヘッジのポートフォリオのボラティリティ。ここで、k はバッグの一部としてのショート想定元本です: σ² = σa² + k²σb² − 2kρσaσb。最小値はちょうど k = β にあり、アンダーヘッジとオーバーヘッジの両方でコストがかかります。
| ヘッジ | 短い概念的な | 結果のボリューム | リスクカット | 繰越期間 |
|---|
これが他のヘッジツールと並んでいる場所
この計算機は答えます どのくらい大きいか 短いほうがいいでしょう。概念的なものができたら、 ヘッジ計算機 それを取得し、価格変動全体にわたってポジションをプレイします。 資金調達率の計算機 キャリーの価格をさらに詳しく説明します。ボラティリティと相関入力を端末から読み取るのではなく推定する場合は、次のコマンドを使用して実際のローソク足からそれらを導出します。 ヒストリカルボラティリティ計算ツール そして 相関計算機 — ヘッジ比率は、その下にある 2 つの数字と同じくらい優れています。
あなたを長く残してくれる生け垣
アルトコインのポートフォリオが重く感じ始めたときの標準的な動きは、同額のビットコイン永久ビットを空売りし、ポジションをフラットと呼ぶことです。平らではありません。中型株オルタナティブのバスケットは、通常、ビットコインの 1.3 ～ 2 倍のボラティリティを持っています。これは、ビットコインが 10% 下落すると、バッグも 13% ～ 20% 下落することを意味します。そして、ドル対ドルの空売りでは、10% しか戻ってきません。正しいサイズは、金融業界で 1 世紀にわたってベータとして知られている最小分散ヘッジ比率、つまり 2 つの資産間の相関関係にそれらのボラティリティの比率を乗じたものです。相関関係が 0.82 の場合、ボラティリティ 90% のバッグとボラティリティ 55% のビットコインのベータ値は 1.34 となり、100,000 ドルのポートフォリオが真に中立であるためには約 134,000 ドルのショート想定元本が必要となります。代わりに10万ドルを空売りした人は皆、実質資金を費やして、ネット上で、回避しようとしていたドローダウンの3分の1のロングを維持したことになる。
鏡像エラーはより高価であり、あまり議論されていません。大型株のメジャー株（1対1のショートでベータを大幅に下回る）を1対1のショートでヘッジすると、もはやヘッジされず、他人の資金をリスクにさらして市場をネットショートすることになる。上の表は、その形状を視覚的に示しています。ヘッジ サイズの関数としてのポートフォリオのボラティリティは放物線であり、ベータで正確に最小化され、両側で上昇しています。ベータを 50% オーバーシュートすると、まったくヘッジしないのとほぼ同じくらいの差異が生じます。 「より多くのヘッジ」が役に立ち続けるゾーンはありません。これは、サイジングに関して最も直観に反することです。
次に、比率では修正できない部分があります。相関関係が 0.82 というと、リスクのほとんどがビットコインのものであるように聞こえますが、分散は 2 乗でスケールします: 0.82² = 0.67 です。したがって、ビットコインはバッグの動きの 3 分の 2 を説明し、3 分の 1 はコイン自体に属します (ロック解除、リスト、プロトコルのエクスプロイト、セクターのローテーションなど)。完璧なヘッジ比率であっても、残留ボラティリティは σ です。a√(1−ρ²)、これらの入力では、90% で開始したバッグの年率換算がまだ 57% です。ヘッジは削減であり、決して除去ではありません。保有株が特異であればあるほど、得られる資産は少なくなります。これにランニングコストを設定すると、ポートフォリオ価値の 100% を超える 8 時間ごとの完全なベータ加重想定元本にラウンドトリップを加えた資金調達が必要になります。正直なテストは簡単です。保有期間の予想キャリーオーバーが懸念するドローダウンよりも大きい場合、バッグの一部を売却することがより安価なヘッジです。この計算ツールは、その判断を行うために両方の数値を並べて表示します。