多様化はコイン数ではなく相関関係に賭ける
すべてがビットコインで移動する 10 枚のコインを所有することは、10 ではなく 1 つのポジションです。本当のリスク軽減は、低い相関関係または負の相関関係から生まれます。上のブレンド位置のサイズを変更します。 ボラティリティポジションサイズ計算機 で合計暴露量を追跡します ポートフォリオ熱計算ツール.
コインがどれだけ一緒に動くか
相関は -1 (完全な逆) から +1 (ロックステップ) まで続きます。ほとんどの主要な暗号通貨は、ほとんどの場合、ビットコインと +0.6 ～ +0.9 の相関関係にあります。つまり、「分散された」5 コインのポートフォリオは、5 ポジションではなく 1.3 ポジションのように動作することがよくあります。ボラティリティの計算式を組み合わせた場合、相関が低い場合に大きな恩恵がもたらされます。 +0.9 では分割にほとんど報酬がありません。
体制の問題: 仮想通貨の相関関係は不安定で、多様化が維持されるはずだった暴落時にまさに +1 に向かって上昇します。穏やかな月に +0.5 と相関する Alt ペアは、清算カスケード中に +0.95 を出力します。平穏期の相関関係を使用したポートフォリオ構築により、暴落リスクが体系的に軽減されます。
実際に多様化しているのは、仮想通貨内ではほんのわずかであり、BTC と小型株の相関性はせいぜい控えめです。実際の非相関性を実現するには、資産クラス（利回り、株式、金属に展開される安定資産）から離れるか、資産（ショートバイアスまたは市場中立のスリーブ）ではなく戦略を保持する必要があります。 +0.85 の相関関係を持つ 2 つのコインはポートフォリオではなく確信です。
よくある質問
私のポートフォリオにとって、高い相関関係は何を意味しますか?
+1 に近い相関は、2 つの資産が一緒に動くことを意味するため、両方を保有してもリスクはほとんど軽減されません。結合されたボラティリティは単純な加重平均に近くなります。相関関係が低いほど、変動が互いに相殺され、同じ期待リターンでもポートフォリオのボラティリティが小さくなります。
なぜ仮想通貨の多様化はクラッシュで失敗するのでしょうか?
相関関係は一定ではないからです。穏やかな市場では、オルタナティブとメジャーは乖離しますが、清算カスケードでは、ほとんどすべてのものがドルに対して一度に売却され、相関関係は 1 に向かって急上昇します。通常の状況でモデル化した分散効果のメリットは、テールではほぼゼロに縮小します。