DEX 取引手数料 APY の変化に伴う正味レート
同じ担保、負債、基本金利 - プールの取引手数料 APY を 0% から 10% に大幅に引き上げます。純負債コストがゼロを超えるのを観察してください。
| 取引手数料APY | 純担保APY | 純負債APY (コスト) | 資本に対する純APY |
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「お金を借りてお金をもらう」というのが、文書化された現実の状態である理由
標準的な金融市場（Aave、Compound）では、借金によって借入金利が発生するだけであり、他に何かをするメカニズムはありません。 Fluid の Smart Debt は、債務ポジション自体を Fluid DEX プール内の LP シェアにするため、未払いの期間中ずっとスワップ量の実質的な部分を獲得します。 Fluid 独自の資料によると、借入金利は一般的に 3 ～ 5% の範囲にある一方、取引額が多い時期には、一部の借り手は事実上 0% 近くを支払うか、借金を保持するために報酬を受け取ることになります。これは、取引手数料収入の項目が正味の符号を反転させるのに十分な大きさであるためです。見る Uniswap v4 フック料金計算ツール プールの取引手数料率自体がどのように設定されるかについて説明します。
スマートな負債とスマートな担保の背後にある数学
Fluid のアーキテクチャ (「流動性レイヤー」と「Fluid DEX」) により、1 つの LP ポジションで 2 つの役割を果たすことができます。あ スマート担保 ポジションは担保として預けられた DEX LP 株です。ローンを裏付けながら、そのプールを通じて送られるスワップから取引手数料を稼ぎ続けるため、その正味実効利回りは次のようになります。 net_collateral_APY = base_supply_APY + trading_fee_APY — 担保は収益しか得られないため、厳密に加算的です。あ 賢い借金 ポジションは同じメカニズムを借入側に反転します。つまり、あなたの借金は LP 株としても鋳造されるため、そこで得られる手数料は、あなたが負っている金額と直接相殺されます。 net_debt_APY = base_borrow_APY − trading_fee_APY。担保側とは異なり、これはマイナスになる可能性があります。trading_fee_APY がbase_borrow_APY を超えると、借り手には請求されずに支払われます。
両方を合わせると、実際の資本（担保から負債を引いたもの）に対する全体的な収益は次のようになります。 net_equity_APY = (collateral × net_collateral_APY − debt × net_debt_APY) / (collateral − debt)。担保が 10,000 ドル、負債が 6,000 ドル、基本供給金利が 3%、基本借入金利が 5%、両レッグでプール取引手数料 APY が 4% の場合、純担保 APY は 3%+4%=7%、純負債 APY は 5%−4%=1%、資本 $4,000 の収益 (10,000×7% − 6,000×1%) = $640/年、または 自己資本16% — どちらのスマート機能もオンにしていないまったく同じ位置でのフラット 0% と比較します ($10,000×3% − $6,000×5% = $0)。この 16 ポイントの差は完全に DEX 手数料層です。レバレッジに余分なコストはかからず、金利面で新たな清算リスクも追加されません（ただし、LP 株自体は、他の DEX ポジションと同様に通常の永久損失エクスポージャーを伴います）。