HLP 対 JLP 対 GLP — 同じ 10,000 ドル、例示的なバンド
代表的な APR/ドローダウンは、ライブフェッチされたものではなく、パブリック ボールトの履歴に基づいています。入金する前に、各プロトコルのダッシュボードで現在の数値を確認してください。
| 保管庫 | 年率範囲 | 最大ドローダウン | 利回り/ドローダウン比率 | ロックアップ |
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あなたが家だ — それが実際に何を意味するのか
ボールト APR は固定クーポンではありません。これは、スプレッドのキャプチャ、受け取った資金、帳簿全体を流れるトレーダーの損益の最終結果です。静かで波の激しい日にはほとんどプラスになりますが、大規模トレーダーが正しい方向に動いているときは、時折大幅にマイナスになります。これは、急速な出血ではなく、ゆっくりとした出血がマイナス面となる融資やステーキングの利回りとは構造的に異なります。相関ストレスのケースをモデル化します。入金中に史上最悪のドローダウンが繰り返された場合、過去数か月の超過利回りはまだ先を行きますか?見る ステーブルコイン保管庫のリスク ステーブルコインの利回り保管庫での同等のフレームの場合。
HLP、JLP、GLP に独自のリスク計算が必要な理由
インターネット上のステーキングや融資の計算ツールはどれも、利回りをほぼ直線的なものとして扱い、マイナス面を遅いものとして扱います。支払いを逃したり、既知のパーセンテージを削減されたりすると、完了します。 Perp-DEX 流動性ボールトはそのようには機能しません。 HLP は、Hyperliquid が所有するプロトコル所有のマーケットメイク保管庫です。USDC を入金し、取引所のすべてのパープ取引のフラクショナル カウンターパーティになり、帳簿に流れるスプレッド、資金調達、損失トレーダーの損益を獲得します。これまで、単一の混雑した取引が帳簿に反するまでは、ほとんどの四半期で平均年率 15 ～ 30% の範囲にありました。 2025年3月のJELLY事件は教科書的な事件だ。トレーダーによる薄いトークンの大幅なショートにより、取引所が介入するまでに、その1つのポジションにおけるHLPの値上がり損失は数時間で金庫資産の10％を超えた。それはゆっくりとした出血ではありません。早いですね。
JLP on Jupiter (Solana) はまた構造的に異なります。これは、取引手数料とトレーダーの純損失を稼ぐ SOL、ETH、WBTC、USDC、USDT の固定加重バスケットですが、 ない デルタニュートラル。保有者はカウンターパーティリスクに加えてバスケット自体の方向性エクスポージャーを抱えているため、広範な市場の下落がJLPを2回襲う。1回目は担保価値の下落として、もう1回目はトレーダーが傾向の中で統計的に好成績を収めていることによる。 Arbitrum と Avalanche で実行される GMX の GLP は、その中間に位置します。これは、歴史的に低いものの安定した APR と、HLP の 4 日間ロックよりもはるかに短い有効クールダウンを備えた同様のバスケット モデルです。
預金の規模を決める上で実際に重要な数字は、見出しの年利ではなく、 利回り対ドローダウン比率：1年間の利回りを消し去るには、「歴史上最悪のドローダウン」イベントが何回発生するか。 10% の最悪のドローダウンで 22% の APR を生み出すヴォールトの比率は 2.2 倍です。同じ 22% と 20% のドローダウンでは、わずか 1.1 倍になります。これは、まったく同じヘッドライン リターンの半分のクッションです。これをロックアップと組み合わせます。HLP の 4 日間の出金遅延は、ドローダウン イベントが始まった場合に即座に対応できないことを意味し、単純な APY 数値では決して示されない制約です。