Teste de estresse – financiamento fica negativo
A mesma negociação, as mesmas taxas, mas o financiamento é negativo durante todo o período. Este é o risco de mudança de regime, não uma previsão.
| Cenário | Taxa de financiamento | Lucro e perda líquidos | APY líquido |
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Por que o número de alavancagem não significa o que normalmente significa
Numa negociação direcional, a alavancagem multiplica o seu risco. Aqui isso não acontece - a perna curta do criminoso é compensada um por um pela perna à vista, independentemente da alavancagem na margem do criminoso, portanto, os movimentos de preço são cancelados de qualquer maneira. O que a alavancagem realmente muda é a eficiência do capital: a 1x, metade do seu capital fica ocioso como margem perp sem ganhar nada; em 5x, apenas um sexto disso acontece, liberando o resto. Os riscos reais são o financiamento tornar-se negativo (ver a tabela de stress acima), uma liquidação na perna do criminoso com margens estreitas se aumentar demasiado a alavancagem sem buffer, e o risco de câmbio/custódia onde quer que as pernas à vista e do criminoso sejam mantidas. Ver Arbitragem Cash-and-Carry para a negociação equivalente usando uma base trimestral de futuros em vez de financiamento contínuo.
A taxa arrasta ninguém cita no título "financiando APY"
A maior parte do conteúdo sobre taxas de financiamento cita um número anualizado diretamente da taxa atual de 8 horas – multiplique por 3 (financiamentos por dia) e por 365, e chame-o de APY. Esse número ignora duas coisas que esta calculadora não ignora: a taxa de negociação de ida e volta em ambas as pernas (você paga para entrar e, eventualmente, para sair da compra à vista e da venda perp) e o fato de que apenas uma fração de seu capital total está realmente ganhando financiamento - o resto fica como buffer de margem perp não utilizado ou almofada de deslizamento à vista, dependendo de sua escolha de alavancagem. Com uma alavancagem baixa e uma taxa de financiamento reduzida, as taxas por si só podem consumir um terço ou mais do rendimento teórico; a taxa de financiamento de equilíbrio mostrada abaixo é o piso real que sua negociação precisa atingir antes que valha a pena realizá-la.
A outra coisa que os números do APY ignoram é que o financiamento não é de renda fixa. Ele é reavaliado a cada 8 horas com base no fato de os criminosos comprados ou vendidos estarem mais lotados, e pode e muda o sinal - muitas vezes rápido, geralmente certo quando uma cascata de liquidação ou um movimento brusco faz com que todos queiram operar vendidos ao mesmo tempo. Uma taxa paga de forma consistente por duas semanas pode ficar negativa durante a noite. É por isso que esta calculadora executa o caso de estresse de inversão negativa junto com o caso base, em vez de mostrar apenas um número otimista.