Дельта-нейтральный, не безрисковый
Финансирование сельского хозяйства хеджирует цену, но не все — финансирование может перевернуться, ноги могут сбиться с пути, а комиссии кусаются. Когда положительное финансирование богато, это настоящая керри-доходность. Проверьте чистую стоимость на калькулятор финансирования.
Дельта-нейтральная торговля финансированием
Когда постоянное финансирование становится положительным, выплаты по коротким позициям производятся каждые 8 часов. Арбитраж: короткая позиция, покупка на той же сумме. Движение цен компенсируется — спотовая прибыль компенсирует потери от продаж и наоборот — в то время как платежи по финансированию накапливаются. При устойчивой ставке 0,01% за 8 часов вы получаете примерно 10,95% в годовом исчислении при условно-рыночно-нейтральной ставке.
Реалистичные выводы: комиссии за открытие и закрытие обеих ветвей (всего 0,1–0,2%), спотовая база, движущаяся против вас между входом и выходом, и — самое главное — ставки финансирования не остаются там, где вы их нашли. Горячее финансирование означает возврат средств в течение нескольких дней; заманчивая ставка в 0,05%, которую вы ввели, часто нормализуется до 0,01% в течение недели. Годовые прогнозы, основанные на пиковых ставках, являются вымыслом.
Непреложное правило: никогда не расстраивайте одну ногу, чтобы «поймать ход». В тот момент, когда вы закрываете одну сторону, вы удерживаете открытую позицию с кредитным плечом, и вся предпосылка безопасности стратегии исчезает. Обе ноги включены, обе ноги выключены, всегда одновременно.