Как работают ставки бессрочного финансирования
Ставки финансирования — это механизм, который удерживает бессрочный фьючерсный контракт привязанным к реальной спотовой цене актива. Они также являются периодическими затратами или доходами, которые многие трейдеры игнорируют, пока они не съедят их прибыль. В этом руководстве объясняется, кто кому платит, почему существует этот механизм и как учитывать финансирование в вашей торговле. Это образовательный, а не финансовый совет.
Почему финансирование вообще существует
Бессрочный своп не имеет срока действия, что делает его удобным. Но контракт без даты расчетов не имеет ничего, что заставляло бы его цену соответствовать базовой цене спотового рынка. Финансирование – это решение.
- ставка финансирования — это небольшой периодический платеж, обмениваемый напрямую между длинными и короткими трейдерами — биржа его не принимает. Когда бессрочные контракты торгуются выше спота, длинные позиции платят коротким, что препятствует покупкам и подталкивает цену обратно вниз. Когда бессрочные контракты торгуются ниже спота, короткие позиции платят длинным, стимулируя покупки и поднимая цену обратно вверх. Это перетягивание каната удерживает цену на спотовом уровне без истечения срока действия, необходимого для выполнения работы.
Кто кому платит
Направление платежа зависит от знака ставки:
- Положительная ставка финансирования: рынок является нетто-длинным, и преступник торгуется с премией. Лонги платят шортам.
- Отрицательная ставка финансирования: Рынок чистый короткий, и преступник торгует со скидкой. Шорты приносят прибыль лонгам.
Важно отметить, что вы платите или получаете финансирование только в том случае, если удерживаете позицию в точное время финансирования — обычно каждые 8 часов на многих площадках, хотя интервалы различаются в зависимости от биржи и могут быть чаще. Если вы полностью открываете и закрываете сделку между двумя периодами финансирования, вы ничего не платите. Вот почему финансирование имеет гораздо большее значение для свинг- и позиционных трейдеров, чем для быстрых скальперов.
Как рассчитывается ставка
Финансирование обычно состоит из двух частей: компонент процентной ставки (обычно небольшой и фиксированный) и премиальный компонент который измеряет, насколько далеко преступник торгует от цены базового индекса. Когда премия за человека велика, премиальная составляющая преобладает, и ставка возрастает.
Сумма, которую вы фактически платите, представляет собой ставку, применяемую к вашему условная стоимость позиции, а не ваша маржа. Это различие имеет огромное значение для кредитного плеча. Если вы держите условный риск в размере 10 000 долларов США, финансируемый за счет маржи в 1 000 долларов США по ставке 10x, финансирование взимается с суммы 10 000 долларов США. Ставка, которая выглядит крошечной по сравнению с условной, может составлять значительный процент от вашего фактического залога. Инструменты RektCalc, связанные с финансированием, позволяют оценить эту стоимость в сравнении с реальным размером вашей позиции.
Как финансирование незаметно влияет на ваши прибыли и убытки
Финансирование — это молчаливая статья. Ваша позиция может оставаться неизменной по цене, но медленно ухудшаться из-за неоднократных выплат финансирования, если вы находитесь на стороне плательщиков. За несколько дней удержания это может привести к реальному торможению — и это обычная причина, по которой сделка, которая выглядела безубыточной, оказывается в минусе.
Обратной стороной является то, что финансирование также может быть край. Некоторые трейдеры намеренно занимают позицию на принимающей стороне или запускают дельта-нейтральные сетапы (длинная спотовая сделка, короткая сделка или хеджированная пара на разных площадках) специально для сбора финансирования, неся при этом небольшой направленный риск. Чрезмерное финансирование также является сигналом настроений: очень высокое положительное финансирование означает, что толпа находится в агрессивной длинной позиции и, возможно, с чрезмерным кредитным плечом, что может предшествовать резким притокам длинных ликвидаций.
Рабочий пример: во что на самом деле вам обходится финансирование
Предположим, вы открываете условную длинную позицию на сумму 20 000 долларов США по бессрочной валюте BTC с маржой 2 000 долларов США (кредитное плечо 10x). Финансирование в настоящее время составляет +0,01% за 8-часовой период — довольно типичный уровень. Держите 3 дня, таким образом проходит 9 событий финансирования:
$20,000 × 0.0001 × 9 = $18
При номинальных 20 000 долларов это выглядит тривиально. Но если сравнивать с вашей фактической маржой в 2000 долларов, менее чем за неделю она увеличится на 0,9% — еще до того, как цена вообще изменится. Теперь растяните ту же сделку до всплеска финансирования +0,05% за 8 часов (обычно во время сильных бычьих движений), удерживаемого в течение 5 дней (15 событий):
$20,000 × 0.0005 × 15 = $150
Это 7,5% маржи, чего достаточно, чтобы превратить то, что выглядело как безубыточная сделка, в убыток. Урок: финансирование масштабируется в зависимости от вашего номинала и вашего кредитного плеча, а не от того, сколько вы вложили — поэтому, чем больше кредитное плечо у позиции, тем больше финансирования может съесть по сравнению с вашим фактическим капиталом, подвергающимся риску.
Распространенные ошибки
- Сравнение бирж только по торговой комиссии. Площадка с комиссией мейкера в размере 0% по-прежнему может быть более дорогим местом для удержания позиции, если ее уровень финансирования постоянно выше, чем у конкурента.
- Путаница прогнозируемого финансирования с реализованным финансированием. Большинство бирж показывают расчетную ставку раньше временной отметки расчета, которая может измениться до того, как она будет фактически списана — не считайте ее заблокированной.
- Закрытие прямо перед отметкой времени финансирования, чтобы избежать этого, а затем повторное открытие после него. Комиссионные за торговлю в обе стороны и проскальзывание каждые 8 часов обычно обходятся дороже, чем средства, которые они призваны сэкономить.
- Предполагая, что хеджирование между двумя площадками нейтрально с точки зрения финансирования. Если обе ветви одновременно несут положительное финансирование, вы платите дважды, а не приравниваете к нулю — проверьте обе ставки, а не только спред.
Практические выводы
- Проверьте текущую и прогнозируемую ставку финансирования, прежде чем оставлять ее на ночь. Позиция, которую вы бы сохранили при нулевом финансировании, возможно, не оправдает себя при такой высокой ставке.
- Помните, что финансирование взимается условно, а не на основе маржи. Кредитное плечо умножает эффективную стоимость вашего залога.
- Вы платите только в том случае, если придерживаетесь временной отметки финансирования. Время имеет значение для коротких задержек.
- Относитесь к чрезмерному финансированию как к сигналу перенаселения, а не гарантия — он говорит вам, насколько односторонним является позиционирование, а не то, что цена будет делать дальше.
Продолжить обучение
Сопутствующие инструменты
Часто задаваемые вопросы
Удерживает ли биржа платеж по финансированию?
Нет. Финансирование выплачивается напрямую между длинными и короткими трейдерами. Биржа облегчает перевод, но не собирает само финансирование (она зарабатывает на торговых комиссиях отдельно).
Как часто взимается финансирование?
Это зависит от обмена. Многие заведения выплачивают финансирование каждые 8 часов, но некоторые используют 4-часовые, 1-часовые или другие интервалы. С вас взимается плата только в том случае, если вы удерживаете позицию в момент финансирования.
Высокая ставка финансирования — это хорошо или плохо для меня?
Это зависит от вашей стороны. Высокое положительное финансирование — это затраты, если у вас длинная позиция, и доход, если у вас короткая позиция. Это также сигнализирует об односторонней длинной позиции, что может повысить риск каскадной ликвидации.
Могу ли я вообще избежать выплаты финансирования?
Только не удерживая позицию в момент финансирования — либо закрывая ее до нее, либо открывая после нее. Некоторые трейдеры также ищут места или пары, где текущая ставка благоприятствует их стороне, но ставки часто меняются и могут измениться перед следующим периодом удержания.
Только образовательный, а не финансовый совет.