Премия — это плата за удержание обеих ног.
Положительная основа существует, потому что длинные позиции с кредитным плечом окупаются за длинную позицию. Собирать урожай означает быть терпеливым контрагентом с обеих сторон. Посмотрите, как та же премия отображается в виде потока финансирования на арбитражный калькулятор ставки финансированияи измерьте необработанный зазор на Калькулятор фьючерсного базиса.
Сбор фьючерсной премии, нейтрально
Cash-and-Carry: покупка спота, короткая позиция по датированному фьючерсу против него, удержание до истечения срока действия. Премия фьючерса (базис) приближается к нулю в день расчета, и короткая позиция фиксирует ее – нейтрально к направлению, с годовой доходностью, фиксированной при входе. Премия в размере 2,5% за 60 дней оставшихся блокировок ~16% в годовом исчислении, выплачивается в валюте конвергенции.
Вычеты, которые сокращают количество баннеров: комиссии за вход и выход на обеих ветвях (всего ~ 0,15–0,3%), спотовые расходы на хранение или перевод, а также эффективность маржи — короткая ветвь нуждается в залоге, поэтому ваш капитал получает доход меньше, чем его полный вес. Реалистичная чистая прибыль при этих 16% валовой прибыли составляет около 12–13%, что по-прежнему неплохо, когда спотовые ставки в других местах низкие, и обыденность, когда это не так.
От рисков, от которых люди отмахиваются: базисный риск раннего выхода (премия может увеличиться до того, как она сойдется - боль при рыночной стоимости коротких позиций), валютный риск на обеих площадках в течение всего срока действия и альтернатива ставки финансирования, постоянно переоценивающая возможность. Сделка действительно с низким уровнем риска, удерживаемая на срок на одной платежеспособной площадке; каждое отклонение от этого предложения вновь вводит рынок.
Часто задаваемые вопросы
Как работает кэш-энд-керри арбитраж в криптовалюте? Вы покупаете актив на спотовом рынке и одновременно открываете короткую позицию по такому же номиналу в датированном фьючерсе или бессрочном контракте, который торгуется с премией (положительный базис). Ваш чистый ценовой риск равен нулю. По мере приближения срока истечения будущее приближается к споту, и вы получаете премию независимо от того, в каком направлении движется рынок.
Действительно ли базисная доходность безрисковая? Нет, это рыночно нейтрально и не безрисково. По бессрочным контрактам премия выплачивается за счет финансирования, которое может стать отрицательным и стереть керри. Вы также несете на себе биржевую платежеспособность, ликвидацию в короткие сроки (если маржа мала) и риск исполнения. Считайте годовую цифру лучшим примером до этих разногласий.