Результат по истечении срока действия
Ваша прибыль и убытки в зависимости от расчетных цен. Выше страйка вы сохраняете полную премию. Ниже вас назначают — вы владеете монетой на момент страйка, смягченной премией, и убытки начинаются только после вашего уровня безубыточности.
| Цена по истечении срока действия | Исход | Чистая прибыль и убытки | Доходность по залогу |
|---|
Обеспеченные наличными путы или просто спотовая покупка
Компромисс прост. Купите спот, и у вас будет неограниченный потенциал роста и полный недостаток. Продайте обеспеченный денежными средствами пут, и вы ограничите свой потенциал роста премией, но вы получите дисконтную запись (страйк) плюс эту премию в качестве подушки безопасности, и вы заработаете урожай наличными, пока вы ждете. При Чопе или медленном измельчении это лучше, чем сидеть в стейблкоинах; при резком росте вы уступаете по доходности держателям, потому что срок действия пут истек, а вы так и не вошли. Естественная пара – это колесо: продать пут до тех пор, пока он не назначен, затем продать перекрытые звонки на монетах, которые вы сейчас держите, пока вас не отзовут, и повторите. Риск, который останавливает колеса, тот же, что и любая программа продажи опционов — разрыв намного ниже уровня безубыточности, где подушка премии представляет собой ошибку округления от убытка.
Математика доходности, подушки безопасности и шансов
Важная прибыль — это те деньги, которые вы фактически вкладываете. Обеспечить пут означает зарезервировать страйк × монеты наличными, поэтому возврат премия ÷ страйк на протяжении всего срока деятельности, и в заголовке указывается годовая цифра: (премия ÷ страйк) × (365 ÷ дней). Эта цифра в годовом исчислении предполагает, что вы продолжаете перепродавать и никогда не получаете назначений — это в лучшем случае каденция, а не обещание, и одно задание, разрыв которого ниже уровня безубыточности, может стереть весь год. Твой точка безубыточности, цена, при которой позиция превращается из прибыли в убыток, равна забастовка − премия: рынок должен пройти через забастовку, а затем и через премию, прежде чем исчезнет хотя бы цент вашего капитала. нижняя подушка сколько места отсюда, (спот − безубыточность) ÷ спот.
Последняя часть — насколько вероятно назначение. Рассматривая монету как логнормальную с вашей годовой волатильностью σ во времени T = дней ÷ 365 и нейтральным предположением о нулевом дрейфе, вероятность завершения ниже страйка равна Φ(z) с z = [ln(удар ÷ точка) + (σ²/2)·T] ÷ (σ·√T), где Φ — стандартная нормальная CDF. Страйк ниже спота, меньшее время или более низкая волатильность — все это снижает эту вероятность, а вместе с ней и премию, что и составляет всю напряженность при продаже путов. Приведенная здесь цифра представляет собой оценку для хорошей погоды; Реальное распределение доходности криптовалюты имеет более толстые хвосты, чем логарифмически нормальное, поэтому смоделированная вероятность присвоения 15% — это нижний предел, а не потолок.