Результат по истечении срока действия
Ваша прибыль и убытки в зависимости от расчетных цен. Выше страйка вы сохраняете полную премию. Ниже вас назначают — вы владеете монетой на момент страйка, смягченной премией, и убытки начинаются только после вашего уровня безубыточности.
| Цена по истечении срока действия | Исход | Чистая прибыль и убытки | Доходность по залогу |
|---|
Обеспеченные наличными путы или просто спотовая покупка
Компромисс прост. Купите спот, и у вас будет неограниченный потенциал роста и полный недостаток. Продайте обеспеченный денежными средствами пут, и вы ограничите свой потенциал роста премией, но вы получите дисконтную запись (страйк) плюс эту премию в качестве подушки безопасности, и вы заработаете урожай наличными, пока вы ждете. При Чопе или медленном измельчении это лучше, чем сидеть в стейблкоинах; при резком росте вы уступаете по доходности держателям, потому что срок действия пут истек, а вы так и не вошли. Естественная пара – это колесо: продать пут до тех пор, пока он не назначен, затем продать перекрытые звонки на монетах, которые вы сейчас держите, пока вас не отзовут, и повторите. Риск, который останавливает колеса, тот же, что и любая программа продажи опционов — разрыв намного ниже уровня безубыточности, где подушка премии представляет собой ошибку округления от убытка. Как только вы получите монету от задания, Калькулятор опционного воротника показывает, сколько будет стоить покупка соответствующего защитного чека рядом с вашим следующим покрываемым вызовом.
Математика доходности, подушки безопасности и шансов
Важная прибыль — это те деньги, которые вы фактически вкладываете. Обеспечить пут означает зарезервировать страйк × монеты наличными, поэтому возврат премия ÷ страйк на протяжении всего срока деятельности, и в заголовке указывается годовая цифра: (премия ÷ страйк) × (365 ÷ дней). Эта цифра в годовом исчислении предполагает, что вы продолжаете перепродавать и никогда не получаете назначений — это в лучшем случае каденция, а не обещание, и одно задание, разрыв которого ниже уровня безубыточности, может стереть весь год. Твой точка безубыточности, цена, при которой позиция превращается из прибыли в убыток, равна забастовка − премия: рынок должен пройти через забастовку, а затем и через премию, прежде чем исчезнет хотя бы цент вашего капитала. нижняя подушка сколько места отсюда, (спот − безубыточность) ÷ спот.
Последняя часть — насколько вероятно назначение. Рассматривая монету как логнормальную с вашей годовой волатильностью σ во времени T = дней ÷ 365 и нейтральным предположением о нулевом дрейфе, вероятность завершения ниже страйка равна Φ(z) с z = [ln(удар ÷ точка) + (σ²/2)·T] ÷ (σ·√T), где Φ — стандартная нормальная CDF. Страйк ниже спота, меньшее время или более низкая волатильность — все это снижает эту вероятность, а вместе с ней и премию, что и составляет всю напряженность при продаже путов. Приведенная здесь цифра представляет собой оценку для хорошей погоды; Реальное распределение доходности криптовалюты имеет более толстые хвосты, чем логарифмически нормальное, поэтому смоделированная вероятность присвоения 15% — это нижний предел, а не потолок.
Часто задаваемые вопросы
Что такое обеспеченный пут-опцион? Вы продаете опцион пут и откладываете достаточно денег, чтобы купить монету при страйке, если вы получите право на него. Вы оставляете премию вперед. Если цена остается выше страйка по истечении срока действия, срок действия пут-опциона истекает, а премия представляет собой чистый доход от ваших свободных денег. Если она падает ниже назначенного вам страйка — вы покупаете монету при страйке, но ваша эффективная стоимость — это страйк минус собранная вами премия. Это половина «колеса» опционов, зеркало покрытого колла.
Как рассчитать доходность пут-опциона, обеспеченного денежными средствами? Статический доход — это премия, деленная на заблокированные вами деньги, то есть страйк-цена, умноженная на количество монет: доход = премия / страйк. Приведите его в годовом исчислении, масштабируя до года: в годовом исчислении = (премия / страйк) x (365 / дней до истечения срока действия). Продажа опциона пут за 1800 при страйке 105 000, срок действия которого истекает через 30 дней, дает статический доход в размере 1,71%, или около 20,9% в годовом исчислении, если вы продолжаете повторять это и никогда не присваиваетесь.
Какова моя безубыточность и подушка безопасности? Ваша безубыточность (эффективная база затрат, если она назначена) равна страйку минус премия. Рынок должен преодолеть забастовку, а затем продолжить падение выше собранной вами премии, прежде чем вы фактически окажетесь под водой. Подушка падения – это то, насколько далеко спот находится выше уровня безубыточности: (спот – безубыточность) / спот. Пут-опцион ниже спота с большой премией может дать двузначную подушку безопасности, что является привлекательностью продажи пут-опционов в диапазоне вместо прямой покупки спот-опционов.
Как оценивается вероятность назначения? Этот инструмент оценивает вероятность того, что монета закроется ниже страйка по истечении срока действия, используя логарифмически нормальную модель, основанную на годовой волатильности и количестве дней до истечения срока действия, с нулевым дрейфом в качестве нейтрального предположения. Это та же самая идея вероятности касания, которая используется для оценки опционов, поэтому дальнейший страйк «вне денег» или более низкая волатильность дает меньший шанс исполнения. Это оценка модели, а не гарантия: реальные криптохвосты толще, чем логарифмически нормальные, поэтому относитесь к небольшому числу с уважением.