Базис – подразумеваемая рыночная процентная ставка.
Широкий годовой базис сигнализирует о богатом керри, а богатый керри привлекает арбитражеров, которые его сжимают. Этот инструмент преобразует любой разрыв спот/фьючерс в годовую процентную ставку, которую вы можете сравнить с финансированием, ставкой или казначейскими векселями. Сравните сторону преступника на калькулятор финансирования арбитража.
Основа: фьючерсная премия в цифрах.
Базисом является разница между ценой фьючерса и спотовой ценой, выраженная в процентах. Квартальные фьючерсы на уровне $103 000 против $100 000 спот показывают базис 3%, а в годовом исчислении (если осталось 90 дней) около 12,4%. Эта премия представляет собой рыночную ставку финансирования для длинных позиций с использованием заемных средств и является сырьем для торговли наличными и кэрри.
Если рассматривать это как показатель настроений: жирный базис (15%+ в годовом исчислении) означает, что длинные позиции дорого платят за кредитное плечо — исторически это маркер поздней стадии эйфории. Базис, близкий к нулю или отрицательный (бэквардация), указывает на страх и вынужденное сокращение доли заемных средств — исторически это зона накопления. Это один из немногих индикаторов настроений, основанных на фактически вложенных деньгах, а не на опросах.
Механика конвергенции: по истечении срока действия фьючерсы устанавливаются на спот, поэтому базис тает до нуля по графику. Это предсказуемое падение можно получить (короткое будущее, длинная спотовая сделка), но доходность, указанная при входе, полностью материализуется только в том случае, если она удерживается до истечения срока действия — ранние выходы зависят от того, что делает базис между ними, что в криптовалюте включает в себя жестокую переоценку.