Покупательная способность при изменении цены маркировки
Тот же спотовый депозит и размер сделки, с отклонением от рыночной цены ±20% от входа. Посмотрите, как быстро покупательная способность перекрестной маржи (зеленая, когда она положительна) отклоняется от плоской линии изолированной маржи — и становится отрицательной, что означает, что убытки начали съедать спотовое обеспечение, которое не имеет никакого отношения к сделке.
| Движение цены | Преступный PnL | Перекрестная покупательная способность | Изолированная покупательная способность | Дополнительный торговый номинал |
|---|
Два дизайна, одна открытая позиция
На изолированная маржа perp DEX, маржа, указанная для сделки, и любой нереализованный PnL по ней находятся в огороженном ведре. Полезная покупательная способность вашего спот-баланса никогда не меняется только потому, что преступник выигрывает — сначала вам нужно закрыть сделку. На Перекрестное поле Vertex В дизайне каждый актив (спот и перп) получает вес риска и передает один показатель состояния счета, поэтому выигрышный перп увеличивает вашу общую покупательную способность в реальном времени, точно так же, как это сделал бы депозит. Видеть многосторонний фактор здоровья для эквивалентной математики взвешенного обеспечения, когда речь идет о нескольких спотовых активах вместо смеси спот+перп.
Математика, лежащая в основе работоспособности единого аккаунта
Полезная покупательная способность кросс-маржинального счета составляет spot_collateral × spot_weight + unrealized_perp_PnL − margin_already_locked. Спотовый вес (часто 0,85–0,95 для основных и стабильных активов, более низкий для волатильных активов с длинным хвостом) — это дисконт против ценового риска, та же идея, что и залоговый фактор Aave. Термин «преступник» — это та часть, которую вам не дают заведения с изолированной маржой: PnL = notional × (mark/entry − 1) × (long ? 1 : −1) течет прямо в это общее число в тот момент, когда цена маркировки тикает, будь она положительной или отрицательной — ничего в ней не реализуется и не рассчитывается, она просто отмечается.
Сравните это со счетом с изолированной маржой, где покупательная способность чего-либо нового просто spot_collateral × spot_weight, точка — открытая маржа клиента и PnL невидимы для остальной части счета до тех пор, пока позиция не будет закрыта и средства не будут выведены обратно на спотовый баланс. Пропасть между двумя — cross_buying_power − isolated_buying_power = unrealized_PnL — это именно та перекрестная маржа, которая обеспечивает максимальную эффективность капитала и предназначена для продажи: выигрышная сделка позволяет вам увеличить прибыль в другом месте, не дожидаясь фиксации прибыли.
Этот разрыв сокращается в обе стороны, если вы умножите его на кредитное плечо. Если в новой должности используется тот же initial margin requirement как открытый, дополнительная (или уменьшенная) покупательная способность преобразуется в extra_buying_power ÷ (imf/100) дополнительных (или потерянных) торгуемых номиналов. При 10% МВФ (10x) нереализованная прибыль в размере 1000 долларов — это не просто 1000 долларов дополнительного пространства — это дополнительные условно-долларовые 10000 долларов, которые вы могли бы немедленно открыть в другом месте. Нереализованный убыток в 1000 долларов удаляет те же 10 000 долларов пространства, и если убыток достаточно велик, чтобы сделать общее число здоровья отрицательным, счет начинает ликвидировать спотовое обеспечение для его покрытия, а не только саму убыточную позицию.