Aufschlüsselung der Positionen
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Feste Schulden, keine feste Hebelwirkung: Warum dies kein Täter und kein 3x-Token ist
xPOSITION funktioniert, indem es in dem Moment, in dem Sie die Position eröffnen, einen festen Betrag an fxUSD-Schulden gegen Ihre ETH-Sicherheiten prägt. Wenn Sie Sicherheiten im Wert von $V0 hinterlegen und 4x Leverage wählen, prägt das Protokoll gerade so viel fxUSD-Schuld D0, dass V0 ÷ (V0 − D0) gleich 4 ist. Diese Schulden bleiben dann in Dollar ausgedrückt unverändert – sie werden nicht täglich zurückgesetzt wie ein 3x Leveraged Token, und es gibt keine Finanzierungszahlung, die alle paar Stunden den Besitzer wechselt, wie bei einem ewigen Future. Täter halten den Preis in der Nähe des Spotpreises, indem sie Long-Positionen verlangen, wenn der Täter reich handelt; xPOSITION hält das System stattdessen durch den Stabilitätspool und die Neuausgleichsmechanik von fxUSD zahlungsfähig, so dass Sie das Halten einer Position nichts außer Gas und etwaigen Neuausgleichs-/Liquidationsereignissen kostet.
Der Kompromiss: Da die Schulden fixiert und nicht zurückgesetzt werden, ist Ihr effektiver Hebel auch nicht konstant. Wenn die ETH fällt, schrumpft der Wert der Sicherheit V1 in Richtung D0, sodass V1 ÷ (V1 − D0) – Ihr Hebel im Moment – deutlich über Ihr anfängliches 4-faches steigt. Wenn die ETH steigt, sinkt die Hebelwirkung wieder in Richtung 1x. Das unterscheidet sich strukturell von einem täglich neu gewichteten Token, der jeden Tag auf ein festes Vielfaches zurückgesetzt wird (und bei unruhigen Märkten durch diese Neusetzung an Wert verliert), und von einem Perp, bei dem die Hebelwirkung das von Ihnen beibehaltene Margin-Verhältnis ist und die Finanzierung unabhängig von der Richtung laufende Kosten darstellt.
Wenn die Hebelwirkung steigt, sind zwei Schwellenwerte von Bedeutung: ein Rebalancing-LTV, bei dem die Halter die Position teilweise reduzieren können (einige Schulden verbrennen, einige Sicherheiten verkaufen), um den LTV wieder zu senken, ohne Sie vollständig zu schließen, und ein höherer Liquidations-LTV, bei dem die Position vollständig geschlossen wird. Dieser Rechner berechnet beide Auslösepreise aus Ihren Eingaben, sodass Sie genau sehen können, wie viel Spielraum Sie haben, bevor einer der beiden ausgelöst wird.
FAQ
Was ist die xPOSITION des f(x)-Protokolls und wie unterscheidet sie sich von einer ewigen Zukunft?
xPOSITION ist eine gehebelte ETH-Position (oder eine andere Sicherheitenposition) auf dem f(x)-Protokoll, die fxUSD-Schulden gegen Ihre Sicherheiten prägt, anstatt Margin aus dem Orderbuch einer Gegenpartei zu leihen. Sie wählen ein Leverage-Vielfaches aus, hinterlegen Sicherheiten und das Protokoll prägt einen festen Betrag an fxUSD-Schulden, sodass Ihr Start-Leverage dem von Ihnen gewählten Multiplikator entspricht. Da es sich bei den Schulden um einen festen fxUSD-Betrag und nicht um einen Prozentsatz handelt, der zurückgesetzt wird, wird kein Finanzierungssatz gezahlt oder erhalten – im Gegensatz zu einem ewigen Future, bei dem Long- und Short-Positionen alle paar Stunden Finanzierungen austauschen, um den Täterpreis nahe dem Spot zu halten.
Warum sind meine fxUSD-Schulden fixiert und warum ist meine Rendite dadurch genau linear?
Bei Eröffnung wird die Verschuldung D0 so festgelegt, dass der Wert der Sicherheit V0 dividiert durch (V0 minus D0) dem von Ihnen gewählten Hebel entspricht. Diese Schulden bleiben dann in US-Dollar fest, bis ein Neuausgleich oder ein Liquidationsereignis die Position berührt – sie werden nicht täglich aufgezinst wie ein 3x gehebelter Token, und sie verringern sich nicht durch Volatilitätswiderstand, wie es bei Produkten mit täglicher Neuausrichtung der Fall ist. Da D0 konstant ist, bewegt sich die Dollar-Gewinn- und Verlustrechnung Ihrer Position im Verhältnis 1:1 mit der Änderung des Sicherheitenwerts, was fast genau der Hebelwirkung x der prozentualen Bewegung des zugrunde liegenden Vermögenswerts entspricht – reine lineare Hebelwirkung, keine Aufzinsung, solange keine Neuausrichtung ausgelöst wurde.
Was löst eine Neuausrichtung gegenüber einer vollständigen Liquidation aus?
Wenn der Preis fällt, steigt der Beleihungswert (Schulden ÷ Sicherheitenwert) Ihrer Position. Das f(x)-Protokoll definiert einen Rebalancing-LTV-Schwellenwert unterhalb des Liquidations-LTV-Schwellenwerts – das Überschreiten der Rebalancing-Linie ermöglicht es den Haltern, die Position teilweise abzuwickeln (etwas FXUSD-Schulden zu verbrennen und Sicherheiten zu verkaufen), um den LTV wieder auf ein sichereres Niveau zu bringen und eine vollständige Liquidation zu vermeiden. Nur wenn der Preis weiterhin unter die höhere Liquidations-LTV-Schwelle fällt, wird die Position vollständig liquidiert. Mit diesem Rechner können Sie beide Schwellenwerte festlegen, sodass Sie die Lücke zwischen „teilweise gekürzt“ und „vollständig geschlossen“ sehen können.
Vermeidet xPOSITION den Volatilitätsabfall von täglich neu gewichteten Leveraged Tokens (wie einem 3x ETH-Token)?
Ja, strukturell. Täglich neu gewichtete gehebelte Token setzen ihr Engagement jeden Tag zurück, um ein konstantes Vielfaches aufrechtzuerhalten, was bedeutet, dass unruhige Seitwärtsbewegungen des Preises den Wert untergraben, selbst wenn der Vermögenswert flach endet – klassischer Volatilitätsabfall. Die Schulden von xPOSITION ändern sich nur bei einem Neuausgleichs- oder Liquidationsereignis, nicht nach einem festen täglichen Zeitplan. Daher verhält sich eine Position, die nie ihren Neuausgleichsschwellenwert überschreitet, wie ein einfacher Hebel für feste Schulden: Ihre Hebelquote driftet tatsächlich (steigt, wenn der Preis fällt, fällt, wenn der Preis steigt), anstatt auf ein konstantes Vielfaches zurückgedrängt zu werden, wodurch der spezifische Verfallmechanismus beseitigt wird, unter dem Token mit täglicher Zurücksetzung leiden.
Welche Risiken erfasst dieser Rechner nicht?
Dieses Modell zeigt den Kernmechanismus für Sicherheiten/Schulden/Hebel, aber das echte xPOSITION-Risiko umfasst auch: fxUSD-Bindungsstabilität (das gesamte System hängt davon ab, dass fxUSD 1 USD hält, was von der Tiefe des Stabilitätspools und den Marktbedingungen abhängt), Oracle-Preisrisiko, das das Protokoll speist, Zeitpunkt der Keeper-Ausführung und Gaskosten während einer Neuausrichtung sowie Smart-Contract-Risiko in den f(x)-Protokollverträgen selbst. Behandeln Sie die Rebalancing- und Liquidationspreise hier als Richtungsschätzungen des Hebelmechanismus und nicht als Garantie für den genauen Auslösepreis in der Kette.