Gain sur les prix de règlement
Chaque ligne représente un prix possible à l'expiration. À l’intérieur des deux points morts, le papillon rapporte plus que son débit ; c'est à la grève du milieu qu'il paie le plus ; à ou au-delà des grèves extérieures, vous perdez la totalité du débit. Les lignes sont ombrées par zone et le pic intermédiaire et le seuil de rentabilité sont marqués.
| Prix à l'expiration | Se déplacer | P&L ($) | Zone |
|---|
Un pari bon marché que le prix ne mène nulle part
Un papillon est l'échange que vous effectuez lorsque vous avez un numéro et une date et que vous pensez que le marché va rester là. Vous achetez un call en dessous de votre objectif, en vendez deux à l'objectif et en achetez un au-dessus – les deux contrats vendus paient la plupart des deux que vous achetez, donc le tout coûte un petit débit, et ce débit est tout ce que vous pouvez perdre. Si le prix fixe le prix du milieu à l'expiration, la structure vaut toute la largeur de l'aile et vous conservez la différence ; c’est de là que vient le rapport récompense/risque de trois, quatre, cinq contre un. Le prix de cet effet de levier est un objectif restreint. Les deux seuils de rentabilité se situent juste à l’intérieur des prix extérieurs, et le prix doit se terminer entre eux pour que vous puissiez réaliser quoi que ce soit – c’est pourquoi la probabilité de profit sur un papillon est généralement faible, même lorsque le multiple de gain est élevé. La façon honnête de le lire est côte à côte : un papillon à cinq contre un avec 30 % de chances d'atterrir dans le groupe peut être un bon pari à valeur espérée, tandis qu'un papillon à deux contre un avec les mêmes chances ne l'est pas. Si au contraire vous vous attendez à un grand mouvement, le calculateur de chevauchement est le reflet de ce métier ; si vous souhaitez percevoir une prime dans une fourchette plutôt que de payer pour une épingle, fixez un prix à risque défini condor de fer; et pour voir le delta et le thêta qui font évoluer la valeur d'un papillon avant son expiration, utilisez le options calculatrice grecque.
Les mathématiques
Écrivez la frappe du milieu comme K, la largeur de l'aile comme W (donc la frappe inférieure est K−W et le supérieur est K+W), et le débit net comme D. La perte maximale est le débit, D, pris lorsque le prix se termine à ou au-delà de l'une ou l'autre des grèves extérieures. Le profit maximum atteint à l'expiration exactement au cours du milieu et est égal à W − D. Le rapport récompense/risque est donc (W − D) ÷ D. Les deux points morts sont K − W + D à la baisse et K + W − D à la hausse ; vous ne profitez que si le prix de règlement tombe entre eux.
Le paiement intégral à un prix de règlement S est une tente : ci-dessous K−W ou au-dessus K+W c'est −D; entre la frappe inférieure et la frappe médiane, il s'élève à mesure (S − (K−W)) − RÉ; entre le milieu et le haut, il tombe comme ((K+W) − S) − D. Le probabilité de profit c'est la chance S se termine à l’intérieur de la bande d’équilibre. Ce calculateur l'estime à partir d'un mouvement lognormal : l'écart à un écart type est σabdos = S · vol · √(jours ÷ 365), et la probabilité est Φ((ÊTRESalut − S) ÷σabdos) − Φ((ÊTREvoilà − S) ÷σabdos), où Φ est le CDF normal. Cela ne tient pas compte de la dérive, du coût de portage, de l'attribution anticipée et du fait qu'avant l'expiration, la position vaut sa valeur, et non son gain, donc traitez la probabilité comme une estimation de planification plutôt que comme une garantie de règlement.